药师帮IPO点评：中国最大及发展迅速的院外数字化医药产业服务平台

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安信国际证券(香港)有限公司发布了药师帮（9885.HK）的IPO点评报告。药师帮是中国最大及发展迅速的院外数字化医药产业服务平台，收入从2020年的61亿元增至2022年的143亿元，CAGR达53%。公司目前暂未盈利，2021年和2022年分别亏损5亿元和15亿元。随着云计算、大数据等技术的进步，医药交易及服务流程逐步实现数字化、标准化，预计市场规模于2027年将达3,583亿元。公司总GMV于2022年达378亿元，GMV和增速均在中国院外数字化医药产业服务平台中排第一。百度、复星医药等知名机构为公司股东；创始人张步镇曾任房天下CTO和副总裁，并在管理互联网科技公司和为中国企业开发技术解决方案方面拥有超过20年丰富经验。公司发行所得款用途约45%或114.1百万港元将用于进一步发展医药流通业务，约25%或63.4百万港元将用于发展其他业务，约22%或55.8百万港元将用于研发；约8%或20.3百万港元将用于运营资金及其他一般企业用途。公司基石投资者为ZGC International Limited，其由中关村国际控股有限公司全资拥有。综合考虑近期港股市场情绪较低迷等因素，我们给予IPO专用评级“5.9”。