TMT公司专题分析之半年报系列（十二）中建信息：云及数字化服务业务大幅增长，打造ICT生态服务平台

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 TMT公司专题分析之半年报系列（十二） ■事件：公司发布2019年半年报，公司上半年实现营业收入59.35亿元，同比增长-1.15%；归母净利润为15505.99万元，同比增长6.97%。 公司以现有总股本149,359,999股为基数，向全体股东每10股派6.5元人民币现金（含税）。 ■华为企业级业务核心分销商，逐步向渠道增值服务提供商转型：公司主要业务为华为及其他ICT产品增值分销、进口网络产品销售业务、医疗产品销售业务、云产品及数字化服务，通过增值分销模式提供有针对性的商业服务模式。公司自成立以来，经过在ICT分销领域的经验积累，特别是自2009年与华为公司签署分销代理协议以来，连续九年成为华为企业级业务核心分销商，迅速成为ICT厂商分销行业内成长最快的企业，公司在 2019 中国数字生态大会上，荣登全国增值分销商十强，这也是公司连续四年获此殊荣。公司通过建设渠道服务中心、产品测试中心和解决方案中心，将在信息与通信技术领域，逐步向渠道增值服务提供商转型。2019年上半年，公司保持了营业收入的平稳，并实现了利润增长。公司毛利率为8.86%，净利率为2.61%，净利率高于去年同期水平。销售期间费用率为5.00%，低于去年同期水平，整体报表质量较高。 ■挣脱美国对华为禁令影响，共同发掘ICT新形势下全新利润增长点：2019年上半年美国对华为的禁令因素虽然导致公司的华为部分产品线业务受到不利影响，但公司的华为企业级产品业务仍保持了整体业务的持续增长，公司企业级ICT硬件产品及服务实现营业收入520,474.75万元，较上年同期增长了3.87%。公司通过与华为联手以生态赋能的方式，构建生态平台，整合上下游产业链，助力企业客户数字化转型。在进一步合作的基础上，未来有望提高公司营收和盈利能力。 ■云及数字化服务业务大幅增长，推进服务化和平台化转型升级：2019年上半年公司云及数字化服务实现营业收入22,446.17万元，较上年同期增加246.66%，业务规模大幅增长。公司一直坚定不移地推进服务化和平台化转型升级，持续加大研发投入的力度，打造自身分销业务数字化服务平台，构建面向工业领域先进的智能化能力中台；同时不断提升自身在云计算业务上的服务能力、以及解决方案的产品研发和交付能力，促进企业业务的拓展和规模的扩大，有利于企业实现长期稳定的发展。中建信息于2018年推出了信云宝云管理平台，2019年1月，信云智联研发的信云宝云管理平台软件正式通过中国信息通信研究院的可信云认证，并已成功部署于银行、大型基础设施等行业客户。 Table_Tit le 2019年08月29日 中建信息：云及数字化服务业务大幅增长，打造ICT生态服务平台 Table_BaseI nfo 新三板策略事件点评 证券研究报告 诸海滨 分析师 SAC执业证书编号：S1450511020005 zhuhb@essence.com.cn 021-35082086 Tabl e_Repor t 相关报告 众引传播：全案营销能力初步形成，净利润同比增长33% 2019-08-28 爱酷游拟在港股上市，特有渠道掌握优质用户流量 2019-08-28 广州塔：持续打造地标品牌，全力筹备世界高塔联盟年会 2019-08-28 新三板日报（荣信教育拟定增募资1995万元 用于项目开发） 2019-08-28 先临三维：深入实施国际化发展战略，稳步推进科创板上市工作 2019-08-28 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 ■组建能力中心，聚焦智能制造领域：2019年上半年公司组建能力中心，全力打造从项目咨询、规划蓝图梳理、项目实施交付的专家级技术团队，专注于细分行业，运用人工智能，云计算，大数据，工业互联网等先进技术，面向企业级用户打造有通用性的行业解决方案，并向我们的渠道合作伙伴赋能。并且公司目前正聚焦智能制造领域，与行业领先企业合作孵化智能制造领域的数字化解决方案，方案涉及企业管理、工业互联网、智能工业管控等方面，公司此举得到集团的大力支持，未来有望为公司业绩增长提供一定动力。 ■与旷视签署战略合作，共筑人工智能平台：2019年上半年公司与北京旷视科技有限公司签署战略合作，公司与旷视合作模式的核心目标是打造、研发面向未来的制造业行业级人工智能平台解决方案，并设计、规划、部署贯穿解决方案的系统业务流程，为更多企业用户的转型升级保驾护航。未来公司与旷视将在市场开拓、平台产品、解决方案、专业技术等各方面深化协同，充分发掘和利用自身所在领域的资源优势，在各自所从事的行业及业务领域中探索更多合作可能，形成助推制造业发展的强劲势能，为整个传统产业结构调整及商业变革激活引擎，积聚力量。 ■整合云资源与AI算法能力，通过“AI+”赋能行业企业客户智慧化转型：2019年上半年公司正在与人工智能领先企业开展战略合作，目标是共同打造面向制造业的行业人工智能平台解决方案。同时，公司将在取得试点成功的、为行业客户打造的场景化解决方案的基础上，通过与渠道合作伙伴合作，共同向行业企业客户进行推广，以实现规模化拓展，共同打造平台生态。 ■企业增资元亿科技，提高企业服务水平：2019年上半年公司完成了对元亿科技6,244.90万元增资，持有元亿科技股权比例为51.00%，元亿科技成为公司下属控股子公司。元亿科技是IBM大中国地区核心合作伙伴，拥有IBM企业级全系列产品（包括硬件、软件、云业务、人工智等产品线）和浪潮商用机器有限公司POWER服务器产品中国区总代理商资质，以及 IBM企业级产品增值分销和解决方案领域经验丰富的成熟团队。公司本次增资并控股元亿科技，将通过与元亿科技进行产品资源，技术资源和渠道资源的整合，为公司的渠道合作伙伴提供更好的服务，有利于企业更好的开展业务和促进企业又好又快发展。 ■内部重组，中建信息第一大股东及控股股东变更为中建材智慧物联：转让方中建材进出口为中国建材集团直接全资拥有的子公司，同时持有受让方中建材智慧物联 50%股份。受让方中建材智慧物联的股东中建材进出口和中建材联合投资分别持有智慧物联 50%股权，该两 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 名股东均为中国建材集团的全资子公司，因此，中建材智慧物联为中国建材集团间接全资拥有的子公司。中建材智慧物联受让中建材进出口所持中建信息的股份属于同一实际控制人控制的不同主体之间转让，本次转让不会导致中建信息实际控制人发生变更。公司本次变更原因系同一国家出资企业及其各级实际控制企业之间因实施内部重组整合转让。本次转让后，一致行动人除中建材进出口、中建材智慧物联外，还包括股东中建材联合投资、中建材投资，四名股东的实际控制人均为中国建材集团。 ■投资建议：公司在ICT分销行业领域具有相对优势，2019年上半年营收和利润维持平稳增长。截至最新公司市值为20.94亿元，PE TTM 9.3X，建议关注。 ■风险提示：对单一供应商存在重大依赖风险、应收账款无法收回风险 4 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图表目录 图1：中建信息历年营收及增速 .............................................................................................. 5 图2：中建信息历年归母净利润及增速.................................................................................... 5 图3：中建信息历年盈利能力情况（%） ................................................................................ 5 图4：中建信息历年费用情况（%） ....................................................................................... 5 图5：中建信息历年偿债能力情况........................................................................................... 5 图6：中建信息历年经营活动现金流量净额（万元）............................................................... 5 5 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图1：中建信息历年营收及增速 图2：中建信息历年归母净利润及增速 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 图3：中建信息历年盈利能力情况（%） 图4：中建信息历年费用情况（%） 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 图5：中建信息历年偿债能力情况 图6：中建信息历年经营活动现金流量净额（万元） 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 资料来源：wind，公司公告，安信证券研究中心 -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%0200040006000800010000120001400020152016201720182019H1营业收入（百万） 增长率 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%50.00%05010015020025020152016201720182019H1归母净利润（百万） 增长率 024681020152016201720182019H1毛利率（%） 净利率（%） 0123456720152016201720182019H1销售期间费用率（%） 00.20.40.60.811.21.41.620152016201720182019H1流动比率 速动比率 -150000-100000-5000005000010000020152016201720182019H1经营活动产生的现金流量净额 6 新三板策略事件点评 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_Aut hor Statement  分析师声明 诸海滨声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，勤勉尽责、诚实守信。本人对本报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据，特此声明。  本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）经中国证券监督管理委员会核准，取得证券投资咨询业务许可。本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析、预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务。发布证券研究报告，是证券投资咨询业务的一种基本形式，本公司可以对证券及证券相关产品的价值、市场走势或者相关影响因素进行分析，形成证券估值、投资评级等投资分析意见，制作证券研究报告，并向本公司的客户发布。  免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入