传媒行业月度点评：技术迭代、大模型持续升级，关注细分优质个股

此报告考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 技术迭代、大模型持续升级，关注细分优质个股 2023年06月19日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 传媒 10.00 41.68 56.87 沪深300 -0.89 -0.59 -7.36 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 曹俊杰 分析师 执业证书编号:S0530522050001 caojunjie@hnchasing.com 相关报告 1 传媒行业2023年5月报：AI行情回落，关注基本面优质个股2023-05-17 2 游戏行业深度：供需双改善，AI赋能游戏板块价值重估2023-05-08 3 传媒行业2023年4月报：国内AI大模型相继发布，财报季关注基本面优质个股2023-04-18 重点股票 2022A 2023E 2024E 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 芒果超媒 0.98 39.22 1.23 31.25 1.38 27.86 买入 分众传媒 0.19 39.42 0.31 24.16 0.39 19.21 买入 吉比特 20.33 25.99 23.18 22.80 25.19 20.98 买入 完美世界 0.71 26.76 0.81 23.46 0.92 20.65 买入 三七互娱 1.33 26.08 1.51 22.97 1.63 21.28 买入 中南传媒 0.78 16.96 0.9 14.70 0.99 13.36 买入 万达电影 0.05 251.40 -0.7 -17.96 0.5 25.14 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  市场回顾：2023年5月16日-2023年6月15日，传媒(申万)指数上涨8.32%，跑赢WIND全A 8.21pct，涨跌幅居申万31个子行业中第2名  估值方面：截至2023年6月15日，传媒（申万）板块PE（TTM，中值）为58.17倍（前值57.02倍），位于2010年以来的前24.69%分位。  行业跟踪：1）电影：尚未回至疫情前水平。5月我国电影票房34.10亿元（含服务费），较2021年5月减少29.92%；其中，观影人次0.87亿次，较2021年5月减少33.26%；平均票价（含服务费）39.3元，较2021年5月增长5.08%；平均上座率6%，较2021年5月下滑3pct。2）游戏：4月大盘同比降幅继续收窄。4月中国游戏市场规模224.94亿元，环比上升2.96%、同比下降2.16%（已连续两月收窄至个位数）；手游市场规模162.18亿元，环比上升4.03%、同比下降4.37%；自研游戏海外收入13.24亿美元，环比增长3.35%，同比下降13.80%，降幅较上月收窄1.47pct。3）广告：4月同比继续修复：1-4月广告市场同比微跌0.2%（去年同期为-8.9%）。单4月广告市场同比增长15.1%（3月为0.2%），环比增长2.9%（3月为11.7%），其中，电梯LCD、电梯海报同比分别增长20.9%、30.2%，环比分别增长6.7%和19.3%。4）重要动态：掌阅科技“阅爱聊”首发上线内测；视觉中国“AI灵感绘图”上线；科大讯飞推出星火语伴APP 和星火教师助手；英伟达宣布为游戏提供定制化AI模型代工服务；百川智能发布中英文大模型；360发布AI智脑4.0及数字人广场，并宣布接入360全端产品。  投资建议：国内外大环境边际好转：国常会稳经济预期升温、美联储暂停加息、美官员访华等，以广告位代表的顺周期板块有望迎来修复，关注分众传媒、芒果超媒，高股息的国有出版企业中南传媒，以及暑期档来临带来增量的万达电影、光线传媒。此外，经济复苏预期好转下，后续AI行情或将走弱，但大模型的持续升级也进一步增强应用端的确定性。关注AI结合顺畅、新品业绩增量确定、估值仍较低位的游戏板块，吉比特、三七互娱、完美世界；维持行业“同步大市”评级。  风险提示：政策监管风险；竞争加剧；产品表现及技术落地不及预期。 -19%1%21%41%61%2022-062022-092022-122023-03传媒沪深300行业月度点评 传媒 此报告考 -2- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾 .................................................................................................................. 3 1.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 3 1.2 子板块情况.............................................................................................................................................. 4 1.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 4 1.4 行业估值 .................................................................................................................................................. 5 2 行业数据 .................................................................................................................. 5 2.1 电影 ........................................................................................................................................................... 5 2.2 游戏 ........................................................................................................................................................... 7 2.3 广告 ........................................................................................................................................................... 9 3 重点动态 ................................................................................................................ 10 3.1 公司动态 ................................................................................................................................................ 10 3.2 行业动态 ................................................................................................................................................ 11 4 风险提示 ................................................................................................................ 13 图表目录 图1：2023年5月16日-2023年6月15日申万一级子行业涨跌幅 ............................... 3 图2：2023年初-2023年6月15日申万一级子行业涨跌幅............................................ 3 图3：2023年5月16日-2023年6月15日申万传媒子板块涨跌幅 ............................... 4 图4：2023年5月16日-2023年6月15日传媒（申万）个股涨跌幅前十名 ................. 4 图5：2023年5月16日-2023年6月15日传媒（申万）个股涨跌幅分布情况 .............. 4 图6：申万传媒行业PE（TTM，中值） ....................................................................... 5 图7：申万传媒行业PB（MRQ，中值） ...................................................................... 5 图8：2014年-2023年5月电影票房（含服务费） ........................................................ 5 图9：2014年-2023年5月观影人次 ............................................................................. 5 图10：2014年-2023年5月平均票价（含服务费） ...................................................... 6 图11：2014年-2023年5月上座率情况........................................................................ 6 图12：2016年-2023年各线城市票房占比 .................................................................... 6 图13：2016年-2023年各线城市观影人次占比 ....................................