传媒行业月度报告：继续关注业绩高增、估值合理个股及细分领域龙头

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 继续关注业绩高增、估值合理个股及细分领域龙头 2017年12月04日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 传媒 -4.32 -10.12 -28.68 沪深300 0.66 4.50 13.88 何晨 分析师 执业证书编号：S0530513080001 hechen@cfzq.com 0731-84779574 何颖 研究助理 heying@cfzq.com 0731-89955758 相关报告 1 《传媒：传媒行业10月报：板块业绩分化明显，关注业绩高增及细分领域龙头》 2017-11-08 2 《传媒：游戏、影视景气度高，关注三季报业绩高增个股》 2017-10-12 重点股票 2016A 2017E 2018E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 三七互娱 0.50 40.28 0.80 25.18 1.01 19.94 推荐 完美世界 0.96 33.10 1.14 27.88 1.42 22.38 推荐 昆仑万维 0.46 46.15 0.84 25.27 1.06 20.03 谨慎推荐 慈文传媒 0.92 37.64 1.39 24.91 1.74 19.90 谨慎推荐 分众传媒 0.36 35.94 0.44 29.41 0.51 25.37 推荐 资料来源：财富证券 投资要点：  11月传媒行业指数下跌6.10%，全行业排名倒数第6。本月（11月1日-11月30日）市场，上证综指下跌2.24%，沪深300下跌0.02%，申万传媒指数下跌6.10%，跑输大盘3.86个百分点，跑输沪深300指数6.08个百分点，在申万一级行业中涨幅位居倒数第6位。  中位数估值36.89倍，位于历史后6.5%的分位。截至2017年10月31日，申万传媒行业整体估值31.99倍，位于历史后9.8%的分位；中位数估值为36.89倍，位于历史后6.5%的分位。相对沪深300的估值（中位数）为1.37倍，低于历史中位数水平。  行业数据跟踪：电影市场，11月电影实际票房约27.01亿元，同比增加6.09%，1-11月电影实际票房475.98亿元，同比增长14.92%，票房首破500亿。 11月票房冠军《雷神3：诸侯黄昏》（6.92亿元）；电视剧收视率排名第一《生逢灿烂的日子》。手游TOP10的A股相关上市公司游戏包括《大天使之剑H5》（三七互娱）、《乱世王者》（中文传媒），页游《蓝月传奇》（恺英网络）仍居开服榜第一。  投资策略：受创业板下跌影响，市场波动较为剧烈，但传媒板块在经历前期超跌后，近期走势逐步企稳。传媒行业估值继续收敛，截至11月30日，传媒行业整体估值和中位数估值分别处于历史后9.8%、历史后6.5%的位置，估值已具备较大吸引力。目前传媒行业业绩和估值均处于近两年相对低位，考虑到业绩与估值的匹配程度，暂时维持对行业“同步大市”的评级。从投资角度来看，我们维持对全年业绩高增长且估值合理的个股以及细分领域龙头的看好。建议重点关注全年业绩高增长比较确定且估值合理的个股以及细分领域龙头。游戏板块建议重点关注三七互娱、完美世界、昆仑万维、恺英网络；影视剧板块建议关注慈文传媒、新文化；营销板块建议关注分众传媒、科达股份。  风险提示：行业发展不及预期，公司业绩不达预期，减持风险 -29%-22%-15%-8%-1%6%13%20%2016-122017-042017-08传媒沪深300行业月度报告 传媒 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场表现 .................................................................................................................. 3 1.1 整体情况 .................................................................................................................................................. 3 1.2 子行业情况.............................................................................................................................................. 4 1.3 个股情况 .................................................................................................................................................. 4 2 行业估值 .................................................................................................................. 5 3 行业数据跟踪 ........................................................................................................... 6 3.1 电影、院线.............................................................................................................................................. 6 3.2 电视 ........................................................................................................................................................... 8 3.3 网络视频 .................................................................................................................................................. 8 3.4 游戏 ........................................................................................................................................................... 9 4 行业观点 .................................................................................................................11 5 行业与公司新闻 ......................................................................................................11 5.1 《快看漫画》完成1.77亿美元D轮融资 .................................................................................... 11 5.2 Netflix买下《白夜追凶》播放权，首部国产网剧出海 ............................................................ 11 5.3 腾讯携手PUBG打造《绝地求生》正版手游............................................................................. 12 5.4 骅威文化旗下影视公司梦幻星生园发布多个重磅影视项目................................................... 12 图表目录 图1：2017年11月1日-11月30日申万一级子行业涨跌幅榜....................................... 3 图2：2017年1月1日-11月30日申万一级子行业涨跌幅榜 ........................................ 3 图3：11月1日-11月30日申万传媒三级子行业涨跌幅情况 ........................................ 4 图4：1月1日-11月30日申万传媒三级子行业涨跌幅情况 .......................................... 4 图5：SW传媒行业绝对估值（历史TTM_中值）......................................................... 5 图6：SW传媒行业绝对估值（历史TTM_中值）......................................................... 5 图7：SW平面媒体板块中位数估值 ............................................................................. 6 图8：SW影视动漫板块中位数估值 ............................................................................. 6 图9：SW营销服务板块中位数估值 ............................................................................. 6 图10：游戏板块中位数估值 ........................................................................................ 6 图11：2012-2017年全国电影票房收入和增速 .............................................................. 7 图12：2012-2017年前十一月全国电影票房收入情况 ................................................... 7 图13：11月电影票房收入排名前十的影片................................................................... 7 图14：10月31日电视剧台播收视率情况 .........................