本篇研报主要关注PCB行业的发展趋势和投资机会。PCB行业作为电子工业的重要基石，产能逐渐由欧美市场东移，中国已成为全球PCB行业领先者。国内PCB厂商积极布局高景气赛道企业，如兴森科技、奥士康、崇达技术、胜宏科技等。下游应用场景广阔，AI+算力推动PCB行业景气度回升，AI服务器PCB价值量显著提升。原材料成本企稳回降，叠加产能释放，将助力PCB厂商业绩改善。建议关注赛道和技术卡位，推荐的标的包括奥士康、兴森科技、胜宏科技、沪电股份、崇达技术、生益科技、深南电路、景旺电子、迅捷兴、金百泽、南亚新材、博敏电子、明阳电路。风险提示包括市场需求不及预期、产能释放不及预期、技术升级不及预期、原材料价格波动等。
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