大类资产跟踪周报2023年第18期：权益上行，利率交易拥挤波动加大

本周权益上行，利率交易拥挤波动加大。从上周降息后的市场交易行为来看，利多出尽的交易策略占据主导，主要原因还是由于各类型债券价格偏贵，市场整体杠杆率也处于历史较高分位数。但是，值得注意的是由于本轮债市的观点分化较大，因此市场仍有部分资金相对欠配，因此未来债市收益率预计仍将出现波动率上行风格下的震荡上行风格。从目前的银行净息差与银行股的相对表现可以看到，目前银行盈利能力也处于绝对水平低位和历史相对较低水平，未来净息差的反转预计带来银行股相对表现的高胜率。从历史上看，在这一阶段的成长风格仍将相对占优，但未来或将出现风格均衡，长线来看建议关注AI催化下的TMT。