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光线传媒在2023年内容上映节奏逐步恢复,AIGC有望提升动画制作产能。公司已上映及已定档的电影数量已超过2022年全年,影片供给快速恢复至正常水平。同时,公司积极拥抱新技术,探索AIGC在动画领域的应用。我们预计公司2023-2025年净利润分别为7.9/9.5/11.6亿元,对应EPS为0.27/0.32/0.40元,对应PE为33/27/22X。我们给予公司2023年40X估值,对应目标价约10.8元,上调评级为“买入-A”评级。但需要注意内容监管政策变化和内容上映表等风险。