6月上半月宏观高频数据跟踪：楼市遇冷，生产分化

投资要点: ►下游需求：消费相对平淡，房地产市场遇冷 物流方面，物流运输保持平稳。消费方面，观影市场相对平淡。6月上半月，全国电影票房为12.17亿元，日均票房较5月环比回落9.96%。汽车销售向好，但受去年6月车辆购置税减税带来的高基数影响，同比增速大幅回落。房地产方面，6月上半月，新房和土地销售较5月均出现较大幅度下降。新房销售方面，30城商品房日均销售面积较5月日均销售量大幅下降16.18%，楼市有所降温。其中，二线城市日均销售面积较5月回落23.90%，下降最为明显 。土地方面 ，6月前两周 ，全国土地成交面积累计成交2653.41万平方米，较5月后两周大幅下降30.1%。外贸方面，港口货物吞吐量与波罗的海干散货指数（BDI）有所回升，中国出口集装箱运价指数与前值持平，上海集装箱运价则明显回落。 170955 ►工业生产：基建指标有所回落，开工率延续分化 基建指标有所回落，水泥库存不断走高。6月上半月，磨机运开工率、水泥发货率以及石油沥青装置开工率均较前值小幅回落。水泥库容比持续攀升，达到近6年的最高位。库存压力下，水泥价格延续5月的回落趋势；南华玻璃价格指数止跌回升。6月16日 ，国务院常委会 “研究推动经济持续回升向好的一批政策措施”。预计下半年基建仍将是经济的重要抓手。 上游行业开工率普遍回升，下游基本持平。上游行业，200万吨以上焦化企业开工率、主要螺纹钢厂开工率以及国内PTA开工率均现回升，唐山高炉开工率则小幅回落。下游行业，江浙织机负荷与半钢胎开工率与前值基本持平，全钢胎开工率则有所下降。 库存延续回落。钢铁、焦炭以及PTA库存延续之前回落趋势。 ►物价：食品价格稳中有升，大宗价格全面回升 6月上半月，食品价格稳中有升，猪肉价格继续底部震荡，蔬菜和水果价格有所回升；美元走弱，中上游大宗商品价格全面回升。 货币市场：资金面整体宽松 资金面整体宽松。央行先后将OMO、SLF和MLF利率下调10BP，预计后续1年和5年LPR将跟随性、同幅度下降，利率中枢也将整体下移。6月上半月，货币市场利率保持在低位运行，预计税期影响将相对有限。 6月上半月，国债1年期和10年期利率分别回落10个基点和2个基点，至1.88%和2.66%。人民币对美元贬值，较5月31日累计贬值103个基点至7.1168。 风险提示 经济出现超预期变化。 1.下游 1.1.物流运输：物流运输保持平稳 物流运输保持平稳。6月前两周，整车货运流量指数均值为97.17，环比5月下半月回升1.67%，与去年同期相比下降约3.1%，降幅较5月下半月回升1个百分点；公路物流运价指数则保持平稳，基本与5月末持平。6月以来，铁路运输出现较明显下降，周均货运量录得7133万吨，较5月均值下降4%。回顾历史，铁路货运量下降或主因受到季节因素影响，自1999年有记录以来，除了2020年之外，6月铁路运货量均会出现一定程度的环比下降，平均降幅为3.2%。 ，一线城市：北上广深 1.2.居民消费：消费相对平淡 6月上半月，观影市场相对平淡。6月1日-6月15日，全国电影票房为12.17亿元，日均票房较5月环比回落9.96%，但较去年同比大幅回升47.01%。根据猫眼数据，6月1日-6月15日共新上映影片21部，主要为海外引进影片。其中，除了《蜘蛛侠》、《变形金刚》以及《天空之城》外，其他上映影片票房均未突破亿元大关外，电影市场整体一般。 6月1-11日，乘用车市场零售42.5万辆，同比去年同期下降10%，较上月同期下降25%；全国乘用车厂商批发44.1万辆，同比去年同期下降5%，较上月同期增长11%。 新能源车保持增长。6月1-11日，乘用车新能源市场零售16.0万辆，同比去年同期增长18%，较上月同期下降4%；全国乘用车厂商新能源批发14.4万辆，同比去年同期增长18%，较上月同期增长3%。 去年6月车辆购置税减税，拉动汽车销售快速增长。受此影响，6月上旬的车辆批发零售同比增速均出现了较大回落。但是整体来看，当前促销售力度依然较大，同时国六B的RDE政策平稳过渡，加之经销商半年考核、厂商半年目标等，均对6月汽车销售形成利好。 WIND，华西证券研究所 1.3.房地产：房地产市场遇冷 6月上半月，新房和土地销售较5月均出现大幅下滑。新房销售方面，6月1日-6月17日，30城商品房销售面积达到了611.35万平万米，日均销售面积为35.96万平方米，较5月日均销售量大幅下降16.18%，楼市明显降温。具体来看，一线城市日均销售面积较5月份回落1.49%；二线城市回落23.90%，下降最为明显；三线城市回落9.37%。土地方面，6月前两周，全国土地成交面积连续下降，累计成交2653.41万平方米，较5月后两周大幅下降30.1%。二手房方面，新房销售遇冷，二手房市场也相对平淡。6月后两周，全国挂牌指数先降后升与较5月末基本持平。 1.4.外贸出口：港口货物吞吐量回升 6月前两周，全国港口货物吞吐量为48321.4万吨，环比5月均值回升0.33%，较去年同期上升4.99%；全国港口集装箱吞吐量为1124.2万标准箱，环比5月均值回升2.5%，较去年同期上升6.97%。 6月上半月，波罗的海干散货指数（BDI）止跌回升。截至6月16日，BDI较5月31日水平累计回升约10.13%。 中国出口集装箱运价指数基本持平，上海集装箱运价明显回落。6月上半月，中国出口集装箱运价指数（CCFI）先降后升，前值基本持平；上海出口集装箱运价指数(SCFI)则出现较大回落，较其5月末水平下降9.18%。 2.中游 2.1.基建投资：基建指标有所回落 基建指标有所回落，水泥库存不断走高。6月上半月，磨机运开工率和水泥发货率小幅回落，分别累计回落1.27个百分点和0.30个百分点，至46.49%和47.55%。6月上半月，石油沥青装置开工率，较前值累计小幅下降0.3个百分点至34.1%。水泥库容比持续攀升，相对5月末累计上升2.15个百分点，达到72.73%，为近6年的最高位。 库存压力下，水泥价格延续5月的回落趋势，截至6月16日，较5月末价格水平累计下降4.53%；南华玻璃价格指数止跌回升，较5月末累计回升14.62%。5月，挖掘机开工小时数录得100.6小时，与2022年水平相当。 二季度基建增速有所放缓，受到财政资金限制，专项债发行偏慢和土地出让金收入持续负增长共同影响。6月16日，国务院常委会“研究推动经济持续回升向好的一批政策措施”，随着稳经济政策出台落实，基建的重要性或将得到提升，下半年仍将是经济的重要抓手。 2.2.工业生产：开工率延续分化 6月上半月，工业开工率率延续分化态势：上游行业全面回升，下游基本持平。其中，200万吨以上焦化企业开工率开始回升，两周累计上升1.4个百分点，至80.4%； 近两周，唐山高炉开工率小幅回落0.79个百分点，至56.35%；主要螺纹钢厂开工率累计回升1.31个百分点，至47.21%。国内PTA开工率近两周快速反弹，累计回升9.06个百分点，至79.94%。 6月上半月，江浙织机负荷小幅回落0.08个百分点，至60.38%。全钢胎开工率再度回落，累计下降4.69个百分点，至58.64%，处于历史同期低位；半钢胎开工率微升0.05个百分点，至70.61%，继续保持在高位。 2.3.工业库存：库存延续回落 6月上半月，库存延续5月下半月的回落趋势，各主要库存指标较5月末均出现明显下降。其中，主要钢材品种库存累计下降67.6万吨，至1126.61万吨；主要建筑钢材生产企业螺纹钢库存回落22.88万吨，至202.37万吨；焦化企业焦炭库存，两周累计减少7.4万吨，至75.1万吨；PTA库存天数持续回落，累计下降0.82天，至4.38天。 3.上游 3.1.大宗商品：上游价格全面回升 3.2.食品价格：食品价格稳中有升 6月上半月，食品价格整体稳中有升，猪肉价格继续底部震荡，蔬菜和水果价格持续回升。截至6月16日，农产品批发市场猪肉平均价格为19.14元/公斤，较5月末累计下降0.62%。蔬菜平均批发价格小幅回升，累计上涨1.02%，至5.02元/公斤；水果平均批发价格小幅回升1.01%，至8.24元/公斤。 4.货币市场：资金面整体宽松 6月前两周，资金面整体宽松。跨月后，资金利率整体保持在低位运行；虽然随着6月15日税期将近，隔夜利率有所回升，但央行6月15日超额降价续做MLF，资金整体充裕，预计税期影响将相对有限。 当前，经济恢复基础尚不稳固，国内结构调整压力较大，需求不足的问题依然突出，未来或仍需宏观政策扶持。货币政策已经率先发力，央行分别于6月13日和15日将 OMO、SLF和MLF利率下调10BP，预计后续1年和5年LPR将跟随性、同幅度下降，利率中枢整体下移。此轮利率下调，旨在降低实体经济融资成本，促进房地产预期改善，稳定和扩大有效需求。 6月上半月，国债长短端利率有所回落，国债1年期利率在6月16日较5月31日累计降低约10个基点至1.88%，国债10年期利率累计降低约2个基点至2.66%。 6月上半月，外汇市场延续了5月的震荡态势，美元兑人民币（在岸）即期汇率先升后降，截至6月16日较5月31日累计贬值103个基点至7.1168。 5.风险提示 宏观经济、产业政策出现超预期变化。