投资环境的边际变化与多重政策合力催化A股市场颠簸上行

A股市场在经历5月大幅回调后，降至1月初点位，估值处于历史中低水平，6月上旬已开启震荡上行行情。这是由于国内投资环境的边际变化、金融数据的边际变化以及多重政策驱动所导致的。具体来说，国内投资环境的边际变化表现为经济复苏力度仍待加强、房地产市场政策支持预期加强等；金融数据的边际变化表现为M1、M2增速双双回落、市场流动性较为充裕等；多重政策驱动则表现为国务院常务会议研究推动经济持续回升向好的一批政策措施、国资委多次发出积极政策信号等。预计未来一段时间，A股市场颠簸上涨的可能性仍较大。建议关注国产科技替代创新、中特估主题以及辅助线条消费等主线轮动。但也要注意国内经济复苏不及预期、政策落实不及预期、海外加息及经济衰退等风险。

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