宏观周报：美国经济，现状的韧性不等于未来的韧性

美国经济：现状的韧性不等于未来的韧性

美国经济当前呈现出较强韧性，尤其是劳动力市场和服务消费方面，这也是市场对美国经济软着陆预期升温的主要原因。然而，复盘历史上的每一轮衰退，劳动力市场和消费等多数指标都是滞后变量，只有在经济出现衰退时才会出现萎缩，而在此之前，绝大多数都保持增长趋势，甚至是快速增长。因此，不能从美国经济现状的韧性，推断出未来的韧性。事实上，当前美国经济呈现出结构性衰退特征，就业市场和服务消费是仅存的两大仍在扩展的领域，但我们也分析了这两个经济变量背后的驱动因素，认为这两大领域后续也将走弱，“不着陆”和“软着陆”都只是推迟的“硬着陆”。

2. 国内经济：通胀保持低位，人民币继续承压

本周国内经济方面，通胀保持低位，人民币继续承压。上游方面，焦煤、阴极铜价格延续上涨，原油价格转跌为升，炼焦煤总库存上涨，国内铁矿石港口库存量转跌为升；中游方面，水泥价格延续下跌，钢铁产能利用率有所下跌；下游方面，乘用车销量小幅上涨，土地成交面积持续下跌，商品房成交面积小幅增加，上海地铁客运量转涨为跌；通胀和金融方面，猪肉价格、蔬菜价格小幅下降，南华工业品价格持续上升；长期利率呈下降态势，人民币对美元持续贬值。

3. 三大需求：商品房成交面积转跌为升，基建投资延续下行；产业链：农产品、有色产品、黑色产品、石油化工价格总体上升。

下周中国将公布LPR等数据，美国将公布新屋开工和成屋销售等数据。事件方面，美联储官员将发表讲话，英国将公布利率决议。

4. 风险提示：美国经济韧性超预期，美联储加息超预期。

总体来看，本周宏观周报关注了美国经济和国内经济的最新情况，并对未来的经济走势进行了分析。同时，也提到了一些风险因素，需要投资者加以关注。