超级央行周欧美放鹰，国内宽松政策落地

请务必阅读正文后的重要声明部分 [Table_ReportInfo] 2023年06月16日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（6.12-6.16） 超级央行周欧美放鹰，国内宽松政策落地 摘要 西南证券研究发展中心 [Table_Summary]  一周大事记 国内：财政货币稳增长意图明显，央企开展并购重组。截至6月12日，国家发改委联合财政部已下达2023以工代赈中央预算内专项投资90%以上，后续积极推动以工代赈项目将助力群众就近务工增收，对冲工业企业收缩；13日，四部门部署2023年降成本重点工作，从8个方面缓解企业成本压力，8个方面中增强税费优惠政策精准性与提升金融对实体经济服务质效是重点，预计后续企业稳增长政策将持续出炉；14日，国资委就推动中央企业提高上市公司质量工作，聚焦上市公司并购重组，建议关注中特估等相关投资机会；13日，央行以利率招标方式开展的20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，较前值降低10个基点，15日，央行开展2370亿元MLF操作和20亿元公开市场逆回购操作，MLF中标利率下调10个基点，下调政策利率有利于缓解企业负债成本压力，提振企业生产经营的信心，改善国内需求；15日，上海市印发推动制造业高质量发展行动计划，明确主要目标和重点任务，部署行动方案与保障措施，建议关注高质量、高附加值的新兴产业。 海外：美联储暂停加息，欧央行继续鹰派路线。11日，在“中阿企业家峰会”上，中阿双方签署多项合作协议，未来，中阿除了在传统能源领域加大合作力度外，还有望在新基建、新能源、航天卫星等领域进行拓展；13日，OPEC最新月报预计下季度全球石油需求将大幅增长，同时保持对非欧佩克石油产量增长预期，预计短期内原油价格将维持震荡走势，但关注沙特减产与发达国家经济；同日，美国劳工统计数据显示，美国5月CPI放缓至4%，伴随居民收入回落，通胀有望继续下行；当地时间14日，美联储鹰派暂停加息，但这并不意味着紧缩结束，只是对加息速度的微调，放缓加息速度是为了观察货币政策的滞后影响。但如果银行领域出现更大问题，还是会把它纳入利率决策中，预计后续仍有两次加息；当地时间15日，欧洲央行公布新一轮利率决议，继续加息25个基点，符合市场预期，同时欧洲央行上调CPI增速预期并下调GDP增速预期，基于目前欧洲经济基本面情况，预计7月欧央行或继续加息。  高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比下降3.5%，铁矿石、阴极铜期货结算价分别周环比上升3.49%和1.64%；中游：本周螺纹钢价格周环比上升0.81%，水泥价格指数周环比下降1.83%，秦皇岛港动力煤平仓价回落；下游：房地产销售周环比上升12.36%，乘用车市场零售量较去年同比下降10%；物价：蔬菜价格周环比上升1.67%，猪肉价格周环比下降0.02%。  下周重点关注：美国6月NAHB房产市场指数（周一）；中国6月一年期、五年期贷款市场报价利率，美国5月营建许可月率，美国5月新屋开工年化月率（周二）；英国5月CPI，英国6月CBI零售销售差值（周三）；美国第一季度经常帐，欧元区6月消费者信心指数初值，美国截至6月17日当周初请失业金人数（周四）；日本5月CPI，英国5月零售销售（周五）  风险提示：国内复苏不及预期，海外经济超预期衰退。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 分析师：王润梦 执业证号：S1250522090001 电话：010-57631299 邮箱：wangrm@sw sc.com.cn 分析师：刘彦宏 执业证号：S1250523030002 电话：010-55758502 邮箱：liuyanhong@sw sc.com.cn 相关研究 1. 生产消费表现平平，政策提振未来可期 (2023-06-16) 2. 降息落地，期待政策效果显现——5月社融数据点评 (2023-06-14) 3. CPI延续弱势，PPI正在筑底——5月通胀数据点评 (2023-06-11) 4. 国内金融迈入新时代，关注海外风险扰动 (2023-06-09) 5. 全球央行“购金热”的驱动与影响——国际货币体系演变解析之二 (2023-06-08) 6. 出口增速转负，基数和外需是主因——5月贸易数据点评 (2023-06-08) 7. 新兴产业加速布局，短期黄金仍承压 (2023-06-02) 8. PMI继续走低，但结构表现有亮点——5月PMI数据点评 (2023-06-01) 9. 人民币汇率承压，美国债务风险逼近 (2023-05-27) 10. 蓄力前行，识变应变——复苏二阶段的变奏与政策展望 (2023-05-26) 宏观周报（6.12-6.16） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1国内：财政货币稳增长意图明显，央企开展并购重组 ............................................................................................................. 1 1.2 海外：美联储暂停加息，欧央行继续鹰派路线.......................................................................................................................... 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 2.1 上游：原油价格周环比下降，铁矿石、阴极铜价格周环比上升 .......................................................................................... 5 2.2 中游：螺纹钢价格周环比上升，水泥、动力煤价格周环比下降 .......................................................................................... 5 2.3 下游：房地产销售周环比上升，乘用车零售量同比回落........................................................................................................ 6 2.4 物价：蔬菜价格周环比回升，猪肉价格周环比微降................................................................................................................. 7 3 下周重点关注 ................................................................................................................................................................................................ 8 宏观周报（6.12-6.16） 请务必阅读正文后的重要声明部分 1 1 一周大事记 1.1国内：财政货币稳增长意图明显，央企开展并购重组 吸纳困难群众务工就业，以工代赈投资下放较快。截至6月12日，国家发展改革委联合财政部已分批下达2023年以工代赈中央专项投资73亿元，下一步将坚持把解决困难群众就业增收问题作为以工代赈工作的出发点和落脚点，尽快下达2023年度剩余以工代赈中央预算内投资计划。具体来看，今年以来，已下达2023年以工代赈中央专项投资73亿元，占年度拟下达投资规模的90%以上，支持中西部20余个省份实施2000余个农村中小型基础设施建设项目，将以工代赈中央预算内投资项目的劳务报酬占中央资金比例全面提高至30%以上，同时在2023新修订了《国家以工代赈管理办法》，明确以工代赈“中央统筹、省负总责、市县乡抓落实”的管理体制和工作机制，明晰以工代赈政策实施范围、受益对象、建设领域和赈济模式，强调向参与工程建设的群众发放劳务报酬、开展技能培训等政策目标，进一步完善了以工代赈投资计划、专项资金项目管理、监督检查等方面具体要求，并新增了政府投资的重点工程项目实施以工代赈和农业农村基础设施建设领域推广以工代赈方式等内容。未来将尽快下达2023年度剩余以工代赈中央预算内投资计划，督促指导有关省份加快项目开工建设，抓实抓牢群众务工组织和劳务报酬发放等工作，充分发挥以工代赈稳就业、保民生、促发展的重要作用。今年二季度以来，经济修复斜率有所放缓，经济增长所创造的新增就业岗位数量有限，尤其是工业企业盈利持续承压，部分地区返贫压力增加，后续积极推动以工代赈项目将助力群众就近务工增收，对冲工业企业收缩。 针对性降低实体企业成本，企业稳增长政策出炉。6月13日，四部门部署2023年降成本重点工作，结合降本减负与转型升级，从8个方面缓解企业成本压力。具体来看，8个方面中增强税费优惠政策精准性与提升金融对实体经济服务质效是重点。增强降本减负精准性方面，完善税费优惠政策：2023年底前，对月销售额10万元以下的小规模纳税人免征增值税；2024年底前，对小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元的部分减按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税；加强重点领域支持：落实税收、保险补偿等支持政策；出台针对性的减税降费政策，提高符合条件行业企业研发费用税前加计扣除比例至100%；开展涉企收费常态化治理：健全涉企收费监管长效机制，引导政府部门、事业单位、行业协会商会主动减免和取消经营困难企业尤其是中小微企业的收费。提升金融对实体服务绩效方面，实施好稳健的货币政策，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；推动贷款利率稳中有降；引导金融资源精准滴灌；持续优化金融服务，促进中小微企业融资增量扩面，降低融资担保成本；强化政银企协作，支持中小微企业降低汇率避险成本。其他方面，持续降低制度性交易成本，营造公平竞争市场环境，持续优化政务服务，规范招投标和政府采购制度；缓解用工成本压力，阶段性降低部分社会保险费率，延续稳岗位政策，加强职业培训；降低企业用地与原材料成本，做好原材料稳供保价；推进物流提质增效降本：提高企业资金周转效率；激励企业内部挖掘，支持企业加强成本控制与转型降本。一季度以来，经济复苏逐渐放缓，预计后续企业稳增长政策将持续出炉。 央行调降7日OMO利率、MLF利率，降息靴子落地。6月13日，央行以利率招标方式开展的20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.9%，较之前的2.0%降低0.1个百分点，是自2022年8月以来首次下调。同日，央行下调常备借贷便利利率，隔夜期下调10