欧美央行节奏分化，国内货币政策延续宽松 ——大类资产跟踪周报（05.06-05.10）
主要市场动态与数据摘要：
权益市场：
- A股：A股延续上涨趋势，价格指标温和回升。4月CPI同比上升至0.3%，环比上涨0.1%，核心CPI同比亦有提升至0.7%，环比转正至0.2%，主要受服务、原油产业链及公用事业行业涨价影响。进出口方面，4月外贸数据持续恢复。
- 港股：港股市场因外围流动性回补而大幅上涨。
- 海外市场：美欧央行降息节奏呈现分化，美国经济数据复杂，消费者信心下降，但通胀预期走高，美联储多位官员发言中性偏鹰，市场静待本周CPI数据。欧洲方面，欧央行继续指向6月首次降息。
债券市场：
- 受地产政策放松及政府债供给预期影响，利率小幅上行。央行报告强调“避免资金沉淀空转”、“防范高息揽储行为”，旨在引导市场淡化对信贷总量的关注，促进企业融资成本下降。
大宗商品：
- 商品市场涨跌参半，CBOT小麦领涨。原油市场关注OPEC+减产计划进展，维持震荡偏空格局。贵金属市场，避险情绪减弱，金价维持小幅震荡。
本周资产配置建议：
- 债券 > A股 > 港股 > 美股 > 大宗商品。
- 市场建议关注新质生产力板块、上游资源品板块以及受益于外需改善和消费政策的汽车、家电板块。
风险提示：
- 地缘政治冲突升级风险、海外市场波动风险、宏观经济下行风险。
大类资产周度跟踪
全球大类资产表现
| 指数 | 近一周涨跌幅 | 近一月涨跌幅 | 年以来涨跌幅 |
| --- | --- | --- | --- |
| 德国DAX | 4.28% | 3.73% | 12.07% |
| 恒生指数 | 2.64% | 10.65% | 11.24% |
A股市场概览
| 名称 | 周涨跌幅 | 年涨跌幅 |
| --- | --- | --- |
| 上证指数 | 1.60% | 6.04% |
| 深证成指 | 1.50% | 2.17% |
| 创业板指 | 1.06% | -0.70% |
债券市场动态
| 类型 | 近一周收益率变化 |
| --- | --- |
| 10年期国债 | 上行3.33bp |
| 10年期国开债 | 上行1.02bp |
大宗商品走势
| 分类 | 名称 | 近一周收益 |
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| 贵金属 | CBOT小麦 | 领涨 |
高频数据跟踪
| 数据 | 描述 |
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| AH股溢价 | 小幅回落 |
| 股债比价 | 风险溢价略有下降 |
结论与展望
- 权益市场：A股和港股估值较低，外围流动性的回补为市场提供了支撑，建议关注新质生产力、上游资源品和汽车、家电板块。
- 债券市场：利率上行，但后续降息预期依然存在。
- 大宗商品：市场整体涨跌参半，CBOT小麦表现强势。
- 风险提示：地缘政治、海外市场波动和经济下行风险需密切关注。
请注意，上述分析基于假设情境构建，实际市场表现可能有所不同，投资决策应基于全面的市场研究和专业咨询。
