2023年5月经济数据分析：5月经济低位平稳，筑底迹象隐现，需要组合政策抬升经济

根据研报正文，以下是其主要观点的总结：

1. 5月份经济运行情况与4月份基本持平，但仍然处于低迷状态。国内居民信心恢复速度较缓，居民资产负债表修复需要时间，终端消费整体低位平稳。政府的经济承托政策仍然以稳为主，使得政策发挥作用时间偏长，经济恢复缓慢。
2. 5月份生产微弱恢复，制造业在库存和生产中平衡，部分行业有筑底迹象。从环比上来看，4月和5月均较为低迷。受到出口压制和房地产不振的影响，生产的回升速度较慢，可能需要等待9月秋季高峰才会有明显的上行。从行业来看，库存较高的医药和纺织依然负增长，黑色产业链5月份生产仅小幅上行，出口行业表现相对较好，汽车景气度仍然较高。
3. 社会零售消费低位平稳，恢复时间拉长。居民基本生活用品食品、日用品、药品消费小幅回升，服装消费回落。房地产消费仍然低迷，家具、家用电器和音响制品、建筑材料消费仍然负增长。2季度消费增速整体再次下台阶，居民需要时间平衡资产负债表，而政府消费仍然显得较为平稳。
4. 投资继续回落，民间投资负增长。2023年1-5月份固定资产投资增速继续回落，基建投资增速高位走低，制造业稳步下滑，房地产下滑并未停滞。5月单月投资额增长幅度减弱，主要受到民间投资回落影响。5月单月投资额增长4.13万亿，增长幅度与4月基本持平，低于历史平均水平。这种降低主要是因为民间投资的疲软带来的，下游需求已经开始影响固定资产投资。
5. 房地产仍在出清。房地产投资增速-7.5%，单月投资-21.5%。新开工下滑22.6%，房地产新开工下跌幅度加大，竣工面积上行19.6%，单月增长速度回落。商品房销售面积和商品房销售额同时下滑，房地产开发商资金紧绷。土地流转稍有平稳，持续性待观察。房地产行业仍然处于风险出清中，政策层对于房地产行业的宽松力度仍然不足以稳定房地产市场。
6. 基础设施高位回落，政府以承托为主。基础设施投资速度1-5月录得7.5%，基础设施投资是政府政策推进带来的。基建