医药生物行业在2023年一季度整体受到负面影响，但预计下半年将实现估值修复。板块在春节前曾达到阶段性高点，随后回调，但在3月下旬后，受终端复苏带动开始上涨。目前板块PE处于历史较低水平，已经连续一年多低于行业近五年平均PE。持仓方面，截至3月31日，A股医药板块基金一季报的持仓比例为6.22%，环比有所下降，仍处于近三年低位水平。集采进入后时代，行业逐渐从集采早期的“相对不确定性”向“确定性”转变，龙头优势愈发明显。创新领航，重点关注产品端的需求机会。看好真正具有创新能力的企业。投资建议与投资标的：建议关注迈瑞医疗、佰仁医疗、三友医疗、 微电生理等；创新药方面建议关注恒瑞医药、京新药业、君实生物-U、键凯科技等；医疗服务方面建议关注爱尔眼科、通策医疗等；药店方面建议关注益丰药房、大参林、老百姓等；原料药方面建议关注仙琚制药、富士莱、华海药业等；CXO方面建议关注阳光诺和、百诚医药、药明生物、药明康德等；疫苗方面建议关注智飞生物、康泰生物、康希诺等；科研服务方面建议关注莱伯泰科、聚光科技、阿拉丁等。风险提示：集采政策实施力度超预期、疫情反复、企业研发不及预期、与投资相关的风险、产品销售不及预期等。
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