医药生物行业报告（2024.06.24-2024.06.28）：设备更新贷款财政贴息政策落地，看好医药板块底部投资机会

医药生物行业周报总结

行业概览：

• 市场表现：医药生物板块在2024年6月30日的收盘点位为6652.73，52周最高点为8843.95，最低点为6500.61。
• 行业指数表现：医药生物行业相对指数表现不佳，在31个子行业中排名靠后。

主要事件与政策：

• 设备更新贷款财政贴息政策：此政策于2024年6月25日实施，旨在支持设备更新，中央财政对经营主体的银行贷款本金贴息1个百分点。政策覆盖范围包括纳入相关部门确定的备选项目清单，且银行向其发放的贷款获得中国人民银行设备更新相关再贷款支持的情况。该政策预计将推动医疗设备板块的全面增长，特别是对于中小设备厂家的提振作用更为明显。

行业动态与投资建议：

• 一周观点：设备更新贷款财政贴息政策的落地为医药板块带来了恢复性增长的预期。考虑到政策执行的确定性和交付周期，预计部分中小设备厂家将在2024年第三季度开始受益，而大型设备厂家则可能在第四季度至2025年第一季度实现显著增长。叠加2023年下半年的低基数效应，预计2024年下半年整个板块将进入稳定的增长区间。

• 投资机会：看好三季度医药板块的底部投资机会，重点关注院内设备、低值耗材、血制品、中药等板块。投资策略应考虑Q2增速亮眼、医保外刚需品种、出海弹性品种、集中度持续提升的低估值龙头，以及因比价政策而被误杀的OTC企业。

推荐与受益标的：

• 推荐标的：康恩贝、佐力药业、英科医疗、派林生物、美年健康、国际医学、太极集团、九州通、益丰药房、海尔生物、英诺特、圣湘生物、微电生理、迈普医学等。
• 受益标的：乐普生物、百诚医药、阿拉丁、天坛生物、康希诺、老百姓、柳药集团、东阿阿胶、羚锐制药、迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、心脉医疗等。

风险提示：

• 行业竞争加剧风险：市场竞争可能导致盈利能力下滑。
• 政策执行不及预期风险：政策的实际执行效果可能低于预期。
• 行业黑天鹅事件：不可预见的事件可能对行业造成冲击。

行业展望：

• 估值与投资机会：截至2024年6月28日，生物医药板块PE（TTM）为26.59倍，处于历史较低位，提供了较好的投资机会。重点关注三季度的底部投资机会，特别是那些在政策驱动下的细分领域。

结论：

医药生物行业在政策支持和市场环境的双重作用下，显示出恢复性增长的潜力，特别是在设备更新贷款财政贴息政策的推动下，预计下半年将进入稳定的增长区间。投资策略应聚焦于政策受益标的和被低估的优质企业，同时关注风险因素，以实现稳健的投资回报。