2023年6月OMO降息点评：降息周期再提速

本次OMO利率调降意味着降息周期的全面打开，后续MLF、LPR以及存款调降仍然可以期待。本次利率调降主要有两方面考虑，一是继续推动宽信用，助力经济复苏；二是防风险，合理应对地方债务以及金融机构改革相关问题。当前利率调降的步伐还没有结束，我们预计6月MLF、LPR利率也将调降。M LF方面，预计还有10bp左右的空间，根据M LF-1Y LPR利差以及1Y-5Y LPR利差的位置，1年期LPR后续至少有15BP空间，5年期LPR还有单边调降20BP的空间，预计跟随M LF之后调降。我们认为，相应利率的调降方式更加重要，一次性调降还是分步调降对于政策预期和后续信用扩张效果有重要影响。当前利率调降对人民币汇率短期承压，但底部支撑牢靠，利率债、成长股更为占优。