本周，2023年5月，我国制造业PMI48.8%，环比降低0.4pct，自4月以来连续两月处于荣枯线下方。本周A股持续震荡，沪深走势出现分化，TMT板块涨幅居前，截至周五收盘，上证指数周涨0.04%，报3231.41点。国外方面，加拿大及澳洲央行意外重启加息，美联储6月加息预期或生变数。本周2年期、5年期和10年期国债期货分别上涨0.10%、0.29%和0.56%，各期限的国债、国开、进出口行、农发行收益率以下行为主。本周债务展期仍集中在地产主体；外评下调方面，因珠海万达商管IPO延期，标普认为万达商管整体融资渠道不断收窄，流动性减弱，将其下调至“BB/负面观察”，另外，考虑到中国宏桥的成本处于高位，且需求可能持续低迷，标普将其评级从“BB-/正面”下调至“BB-/稳定”；中国能建、葛洲坝&葛洲坝集团因杠杆上升被穆迪展望负面；非标负面方面，高密国资三次被列为被执行人，执行标的合计4.62亿元，区域信用基本面持续恶化。高收益方面，城投主要集中在贵阳、遵义、济宁和柳州，地产以远洋、碧桂园、普洛斯、万达和合景成交为主。从宏观线索来看，A股持续震荡，各期限利率债以下行为主；高收益主体方面，城投和地产成交额相当，以贵安、济宁、远洋、碧桂园为主；债市交投来看，高低估值基本都集中在城投，如黄石城发、金坛茅山、仪征经开等；发行层面看，净融资仍处于收缩状态；市场舆情与波动层面而言，万达、宏桥遭境外下调评级，高密国资多次被列为执行人。
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