期市有风险，入市需谨慎。请阅读倒数第三页免责声明。预期继续升温，板块高位震荡研究中心2022年6月11日一周集萃-螺纹钢&焦煤&焦炭 行情回顾02目录螺纹钢基本面分析03双焦基本面分析04期现价格分析05产业链动态分析06行情总结与展望01 第一部分行情总结与展望 螺纹钢行情展望与总结：基本面弱化较慢，预期推动价格上行，估值修复后或高位震荡2各因子价格驱动解释位置与变化产量向下其余区域复产受唐山环保要求，铁水产量或小幅度下行，需废钢或其他区域补量需求中性偏弱季节性下滑需求逐步出现季节性下滑特征，当前幅度不大库存向上同比低位去库维持在30-40万吨/周，去库速度较好，库存同比处于低位基差中性偏弱低位运行期现同步较好，基差较难走阔利润向下低位运行成材利润走阔，面临淡季下，较难出清产量，面临其他区域复产压力成本向上强势下游复产拉动，港口焦炭现货及铁矿现货价格走强情绪偏强刺激预期升温本周或披露金融、经济数据，降息预期升温整体评价中性偏强高位震荡基本面逐渐走弱，政策预期走强，价格上行后，预期兑现下容易出现利多出尽，当前强刺激概率较小，原料估值风险逐渐累积。策略建议偏强震荡区间操作预计下周钢价或在（3630,3780）震荡运行，基本面弱化速度较慢，去库良好下，价格高位震荡运行。 焦炭行情展望与总结：现货走强，但空间有限，盘面升水下偏强震荡2各因子价格驱动解释位置与变化产量中性小幅度复产产量小幅度复产，整体保持稳定需求向上边际复产下游铁水或小幅度回升库存向上结构性矛盾下游利润改善，下游低库存问题凸显，或存在阶段性补库需求基差向下盘面升水港口仓单2043，厂库仓单2018，盘面升水利润中性利润平均利润约40元/吨，部分地区亏损成本中性偏弱成本承压蒙煤通关放量，动力煤下行压力较大，存在下行风险情绪中性偏强预期升温下游价格上行，市场情绪回暖，继续提降压力缓解整体评价中性偏强震荡偏强短期驱动仍旧向上，下游利润改善，低库存下修复估值策略建议震荡偏强易涨难跌提涨驱动或有限，复产拉动港口价格走强，盘面或震荡偏强，在（2020,2120）区间震荡。 焦煤行情展望与总结：供需同步回升，高产量压制下现货反弹空间有限，震荡运行2各因子价格驱动解释位置与变化产量中性偏弱蒙煤放量内煤小幅度复产，蒙煤恢复通关，进口边际增量明显需求向上铁水复产焦炭产量小幅度向上，铁水复产，需求边际向上库存中性偏强库存流动煤矿库存压力持续缓解，下游利润改善下低库存问题明显。基差中性偏弱贴水幅度小单一煤种仓单最低在1299元/吨利润向上进口倒挂澳煤进口利润倒挂、蒙煤小贸易商进口利润差情绪中性偏弱对动力煤敏感性偏弱现货弱稳运行，对动力煤降价反应钝化整体评价中性震荡下游需求改善空间有限，产量压力较大，当前下游利润改善，盘面基差修复。策略建议震荡震荡供应压力较大，需求改善空间有限，现货反弹幅度或有限，预计在（1250,1330）区间震荡。 第二部分行情回顾 行情回顾：矿石强势，价格大幅度反弹螺纹钢及相关品种以收盘价计市场交易表现（6.02-06.09）盘面涨跌幅：截止6月9收盘，螺纹钢10合约以收盘价计相比6月2日上涨3.2%，报3711元/吨。焦炭09合约以收盘价计相比6月2日上涨4.27%，报2076.5元/吨。焦煤09合约以收盘价计相比6月2日上涨约1.23%，报1289.0元/吨。夜盘情绪大幅度走强，盘面继续反弹。上周黑色品种强弱排序：铁矿>焦炭>螺纹>热卷>焦煤驱动因素：延续政策刺激预期下，当前钢材去库较好，受复产预期驱动，原料大幅度反弹。合约标的收盘价累计涨跌幅（%）最高价最低价成交量持仓量持仓变化焦炭23092076.54.272085.01963.0212078.047163.0-1756.0焦煤23091289.01.021313.51251.0733466.0179757.04705.0铁矿石2309812.08.92812.5746.54793491.0926918.089864.0热卷23103823.02.713829.03685.02640755.0906603.0-2226.0螺纹钢23103711.03.203722.03586.09706461.01909178.0512.0数据来源：Wind 广州期货研究中心 第三部分螺纹钢基本面分析 指标数值（万吨）环比（万吨）同比（%）指标数值（万吨）环比（万吨）同比（%）长流程产量242.77 -4.29 -11.83%厂库204.51 -20.74 -38.55%短流程产量26.70 0.35 -11.76%社会库存（35城）569.55-15.33 -33.08%产量合计269.47 -3.94 -11.82%总库存774.06 -36.07 -34.62%表观需求305.54 -5.98 5.55%////建筑用钢成交量（MA5）16.15 0.16 12.48%////当周螺纹钢基本面情况（2023年6月2日当周：公历）基本面分析：继续去库，基本面偏中性供给端：螺纹钢产量环比-3.94万吨，长流程小幅度减产。需求端：螺纹钢表需环比-5.98万吨，需求稳定在300~310万吨/周水平。库存端：螺纹钢当周库存-36.07吨，需求稳定下去库速度较为平稳。数据来源：Mysteel广州期货研究中心 供给端：铁水产量稳定，电炉产量窄幅波动1501701902102302502701471013161922252831343740434649522020202120222023铁水：铁水回升至240.82万吨/日，铁水产量持平螺纹钢总产量：回落至269.47万吨/周水平20025030035040045014710131619222528313437404346495220192020202120222023数据来源：Mysteel广州期货研究中心(10)010203040506014710131619222528313437404346495220192020202120222023短流程：部分地区利润改善，产量有所回升20022024026028030032034036014710131619222528313437404346495220192020202120222023长流程：利润适中下产量窄幅波动 需求&库存端：表需稳而无亮点，去库速度中性表需：回落至310万吨水平，需求稳而无亮点日成交（MA5）：情绪一般，投机性需求脉冲性波动数据来源：Mysteel广州期货研究中心社库：季节性去库，水平中性厂库：厂库持续去化01002003004005006001471013161922252831343740434649522019202020212022202301002003004005006007008009001471013161922252831343740434649522019202020212022202302004006008001,0001,2001,4001,600147101316192225283134374043464952201920202021202220230510152025303501-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120192020202120222023 华东铁水-废钢价差：铁水性价较为明显热卷吨钢即时利润（华北）：热卷利润小幅度扩张电炉吨钢即时利润：盈利情况有所反弹利润：钢价上涨驱动吨钢利润小幅度扩张数据来源：同花顺Mysteel广州期货研究中心螺纹吨钢即时利润（华北）：螺纹钢利润小幅度扩张(1,000)(500)05001,0001,50001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-0120192020202120222023(500)05001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023(500)05001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023(500.00)(400.00)(300.00)(200.00)(100.00)0.00100.00200.00300.00400.00500.002020/7/172021/1/172021/7/172022/1/172022/7/172023/1/17铁水-废钢（不含税） 第四部分双焦基本面分析 焦炭端：盈利能力弱化，日耗缺口走阔焦炭日产：产量114.43万吨/日水平，环比+0.15万吨/日日耗角度看：下游成材压制，部分焦化厂小幅度盈利供需关系：盈利推动供需缺口走阔铁水日均产量：240.82万吨/日，环比-+0.01万吨/日数据来源：Mysteel广州期货研究中心80859095100105110115120125130147101316192225283134374043464952117118120#N/A113150170190210230250270147101316192225283134374043464952213230245#N/A221-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00(20)(15)(10)(5)051015202022-06-102022-07-102022-08-102022-09-102022-10-102022-11-102022-12-102023-01-102023-02-102023-03-102023-04-102023-05-10需求变化-供给变化（折铁水）焦炭需求-供给（折铁水：右轴）-400-200020040060080010001200-25.00-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.0030.002018-09-282018-12-282019-03-282019-06-282019-09-282019-12-282020-03-282020-06-282020-09-282020-12-282021-03-282021-06-282021-09-282021-12-282022-03-282022-06-282022-09-282022-12-282023-03-28供给-需求（折铁水）独立焦化企业：吨焦平均利润：中国（周） 独立焦化企业：环比-4.61万吨，库存小幅度去化焦炭总库存：总库存-12.58万吨247家钢厂样本焦化厂：按需补库，环比-6.77万吨焦炭库存：集港利润阶段性转正，库存持续去化数据来源：Mysteel广州期货研究中心港口库存：环比-1.2万吨，集港利润前期阶段性转正050100150200250147101316192225283134374043464952201920202021202220235005506006507007508008509009501,000147101316192225283134374043464952201920202021202220230100200300400500600147101316192225283134374043464952201920202021202220238009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,60014710131619222528313437404346495220192020202120222023 焦煤库存：上游小幅度增产，盈利弱化下下游补库谨慎，预计本周去库有所好转独立焦化厂：利润回落下谨慎补库，环比-5.17万吨四港：进口量较多，港口库存小幅度累积，环比+7.19万吨碳元素总库存：库存从上往下游流动，总库存去库247钢厂焦化厂：按需补库，环比-0.56万吨数据来源：Mysteel广州期