请务必阅读正文后的免责声明 1 / 4 www.hlqh.com 研究员 邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 一、主要观点： 6月USDA报告太大的亮点，报告中性。据天气预报显示，美国未来两周局部有降雨，6月下旬各地雨势略显增强，形势稍向积极改善，这将有利美豆的生长，利空美豆和豆粕价格，后期还要继续关注美豆主产区的降雨情况。现货方面，近期国内大豆到港较多，豆粕现货基差不断下调，豆粕弱于美豆形势不改。短期预计豆粕或继续宽幅震荡。 二、操作建议： 操作上建议豆粕09压力位参考3650；期权方面，可卖出M2309-C-3850期权。 三、重点关注及风险因素： 南美豆主产区天气、进口大豆到港量 四、基本面分析 1、价格/价差 本周国内各区域豆粕价格小幅上涨，沿海区域油厂主流价格在3710-3800元/吨，较上周上涨30-80元/吨。 2、供应 （1）国外部分 美国：美国中西部局部地区将迎来降雨，气温大多偏低。【西部】：周四局部有阵雨。周五天气大多干燥。周六至周日有分散性阵雨。周六前气温接近至高于正常水平。周日气图1：广东地区油厂豆粕主流价格走势图 数据来源：我的农产品网、华联研究所 期货研究报告 油料周报 但高度有限 2023-06-11 星期日 美国中西部将迎来降雨 豆粕或宽幅震荡 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 4 www.hlqh.com 温接近正常水平。【东部】：周四至周六天气大多干燥。周日有分散性阵雨。周五前气温接近至低于正常水平。周六气温接近至高于正常水平。周日气温接近至低于正常水平。6-10日展望：下周一有分散性阵雨。周二天气大多干燥。周三至周五有分散性阵雨。下周一至周三气温接近至低于正常水平。周四至周五气温接近至高于正常水平。作物影响：一股锋面未来几日将在南部形成，令气温下滑并给西部地区带来局部阵雨。另一股锋面将在周末形成，带来更多分散性降雨，但并不是所有地区都会迎来降雨。然而，这仍将是数周来东部地区迎来大范围降雨的最佳机会。该天气模式将在下周对干燥地区有利。 USDA6月供需报告：美豆2023/2024年度预期产量为45.1亿蒲，5月预估45.1亿蒲；美豆2023/2024年度期末库存调至3.5亿蒲，5月预估3.35亿蒲；单产52蒲/亩，和5月持平。巴西新豆产量预估为1.56亿吨，5月为1.55亿吨。阿根廷新豆产量预估为2500万吨，5月为2700万吨，低于5月，但略超市场预期。2023/24年度全球大豆期末库存预估为1.2334亿吨，分析师预期1.2199亿吨，5月1.225亿吨，库存略高于分析师预期。整体报告呈中性。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第22周（5月27日至6月2日）111家油厂大豆实际压榨量为196.9万吨，开机率为66.17%；较预估高2.66万吨。 预计第23周（6月3日至6月9日）国内油厂开机率相对稳定，油厂大豆压榨量预计195.85万吨，开机率为65.82%。 3、需求 第22周国内（截止到6月7日）豆粕市场成交不错，周内共成交86.19万吨，较上周成交增加66.05万吨，日均成交17.238万吨，较上周日均增加13.21万吨，增幅为 327.95%，国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 4 www.hlqh.com 其中现货成交73.19万吨，远月基差成交13万吨。本周豆粕提货总量为90.68万吨，较前一周增加3.57万吨，日均提货18.136万吨，较上周日均增加0.714万吨，增幅为 4.1%。国内方面，海关检疫政策影响外溢仍存在，但本周国内大豆、豆粕库存缓慢累库中，国内开工率维持相关较高水平，中下游饲料企业看空心态浓厚，整体观望为主，因随着巴西大豆大量上市，集中到港，国内大豆供应情况或将转为宽松，基差或将维持偏弱格局。但各区域油厂开机率分化明显，且各油厂之间的豆粕库存同样分布不均，令区域价差和油厂间差价依旧较大。本周中下游日均提货量继续上调，主要因前期中下游企业整体建库情况一般，随着油厂开机回升，中下游建立安全库存。预计随着气温回升，豆粕成交和提货或将好转。 本周生猪出栏均价在14.27元/公斤，较上周下跌0.12元/公斤，环比下跌0.83%，同比下跌8.99%。本周猪价窄幅震荡，期间涨跌幅较小，周度重心偏弱小跌。供应方面来看，企业月度计划环比微降，月初出栏量不多、节奏暂缓；散户观望为主，灵活出栏、批次偏少，供应端暂未集中上量。需求方面来看，夏季深入淡季表现延续，屠企加工订单偏低位，需求无利好支撑，且冻品库存压力偏高位，掣肘行情上行。整体来看，月初市场猪源流通暂未上量，近期供应释放压力不大，但需求支撑乏力，且产能宽松局面仍待优化，短期猪价窄幅震荡，后市行情依旧承压。 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2023年6月2日当周（第22周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为7.38天，较5月 26日增加1天，增幅13.55%。 4、库存 全国外三元生猪出栏均价周度走势图 国内主要油厂豆粕周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 4 www.hlqh.com 根据我的农产品网的数据，截至6月2日，豆粕库存为46.11万吨，较上周增加19.31万吨，增幅72.05%，同比去年减少50.17万吨，减幅52.11%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 全国主要油厂豆粕库存走势图 数据来源：我的农产品网 华联研究所