请务必阅读正文后的免责声明 1 / 5 www.hlqh.com 研究员 邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 一、主要观点： 美豆方面，7月USDA报告下调美豆新作需求预估，导致美豆大幅下跌。同时，加息预期也使美豆受累。美豆天气炒作的可能现被市场忽视。中期来看，美豆新作增产概率较大，且南美豆新作扩种预期较强，全球供应或持续增长，豆粕价格重心或不断下移。短期看，随着猪价回升养殖利润好转，蛋白粕需求边际改善，支撑豆粕价格。预计豆粕价格或宽幅震荡为主。 二、操作建议： 操作上建议豆粕9-1反套止损离场。 三、重点关注及风险因素： 美豆主产区天气、进口大豆到港量 四、基本面分析 1、价格/价差 上周国内各区域豆粕价格整体上涨为主，沿海区域油厂主流价格在4090-4140元/吨，较上周涨跌幅为10-80 元/吨。 2、供应 （1）国外部分 图1：CBOT大豆和DCE豆粕走势图 数据来源：我的农产品网、华联研究所 期货研究报告 油料周报 但高度有限 2022-07-18 星期一 短期需求有支撑 豆粕价格或宽幅震荡 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 2 / 5 www.hlqh.com 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2022年7月1-10日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期下滑12.05%，出油率增加0.10%，棕榈油产量下降11.52%。 马来内政部长拿督斯里韩沙再努丁针对印尼暂时冻结引进外劳问题回应说，内阁7/13日同意先发出临时工作准证予5000名外劳入境马来，解决国内劳工短缺问题。他说，这批外劳会在包括园坵和建筑业等在内的领域工作。 根据MPOB统计，与去年同期相比，2022年5月种植园部门的总就业人数减少了6.2%。种植园中几乎所有类别的工作都出现了下降，其中田间工人（施肥、除草和修剪）以及收割和收集新鲜果串的工作类别下降幅度最大，分别下降了8.5%和6.8%。该机构表示，如果劳工短缺问题得不到妥善解决，可能会影响马来西亚油棕种植业的竞争力。 美国中西部大豆产区降雨量有限，大部分地区天气干燥。6-10日展望：下周一至周三局部地区有阵雨，周四天气大多干燥。下周一至周四气温高于正常水平，周五气温接近正常水平。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，上周第28周（7月9日至7月15日）111家油厂大豆实际压榨量为169.65万吨，开机率为58.97%。上周油厂实际开机率低于此前预期，较预估低9.13万吨。预本周2022年第29周（7月16日至7月22日）国内油厂开机率略有下降，油厂大豆压榨量预计168.62万吨，开机率为58.61%。具体来看，整体各区域下周开机率较本周涨跌互现，但变化相对较小。 据Mysteel调研数据显示：2022年第27周（20220702-20220708）本周全国港口大豆库存为695.75万吨，较上周增加13.4万吨，增幅1.93%，同比去年减少164.95万吨，减幅19.17%。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所 9ZgViY9ZaXlXhYcZnUaQaObRoMrRtRmOkPpPsNiNmNvN9PoPmPxNmPtNxNrMyR 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 3 / 5 www.hlqh.com 3、需求 上周国内市场豆粕市场成交一般，周内共成交37.66万吨，较上上周成交增加21.78万吨，增幅137.15%；日均成3.176万吨，其中现货成交32.06万吨，远月基差成交5.6万吨。截至7月15日当周，豆粕提货量72.9万吨，日均提货14.58万吨。较前一周减少3.75 万吨，减幅4.89%。 上周美豆先涨后跌再涨，连粕现货价格跟随美豆剧烈波动，国内油厂基差小幅下调。豆粕市场成交一般，因宏观面对于经济状况的担忧和原油期货走势疲软，令市场看跌大宗商品情绪加深；然而美豆进入炒作天气的关键期。周一到周二美豆强势上涨，因受美豆优良率下调和天气炒作影响，周三 CBOT大豆期价大跌，因公布的美国农业部(USDA)在月度报告中预测需求减弱，同时美国国内和全球供应大于预期。叠加美元走强及能源市场大跌下挫，使得大豆价格进一步承压。该日现货价格大幅下调，成交有所上调；周四豆粕价格追随美豆价格继续上涨，主要因美国农业部报告下调需求前景，大豆期货急挫之后出现一轮小规模低吸买盘。周五连粕价格冲高回落，该日成交主要以远月基差为主。国内方面，油厂预期后续大豆到港会小幅下调，但大豆供应依旧充足，7-9月作为水产养殖的旺季，加上目前的生猪头部企业养殖利润有所好转，生猪存栏量小量增加，下游养殖需求不佳，下游采购积极性一般，大多还是以观望和执行前期合同为主。提货方面，本周全国提货继续下调，上周豆粕价格波动剧烈，下游养殖企业和贸易商手头头寸不多，整体需求多以消耗前期库存为主；预计本周成交和提货或将有所好转。 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2022年7月15日当周（第28周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为9.2天，较上一周小幅增加0.02天，增幅0.17%。 全国外三元生猪出栏均价周度走势图 国内主要油厂豆粕周度成交量走势图 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 4 / 5 www.hlqh.com 4、库存 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2022年7月15日当周（第28周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为9.2天，较上一周小幅增加0.02天，增幅0.17%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层 邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5 或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/ 数据来源：我的农产品网 华联研究所 数据来源：我的农产品网 华联研究所 全国饲料企业库存天数变化走势图 数据来源：我的农产品网 华联研究所 研究报告 请务必阅读正文后的免责声明 5 / 5 www.hlqh.com