汽车行业周报（2023年第23周）：5月乘用车销量同比增加26%，中国L3自动驾驶标准有望加速出台

月度产销：根据中汽协数据，5 月汽车产销分别完成 233.3 万辆和 238.2 万辆，环比分别+9.4%和+10.3%，同比分别+21.1%和+27.9%。5 月乘用车产销分别完成 201.1 万辆和 205.1 万辆，环比分别+13.1%和+13.3%，同比分别+18.2%和+26.4%。5 月商用车产销分别完成 32.2 万辆和 33 万辆，环比分别-9.3%和-4.9%，同比分别+42.9%和+38.2%。5 月新能源汽车产销分别完成 71.3 万辆和 71.7 万辆，同比+53%和+60.2%，市场占有率达到 30.1%。 周度数据：根据乘联会数据，5 月 1-31 日，全国乘用车市场零售 175.9万辆，同比+30%，环比+8%；全国乘用车厂商批发 201.5 万辆，同比+27%，环比+13%；全国新能源车市场零售 55.7 万辆，同比+55%，环比+6%；全国新能源乘用车厂商批发 67.1 万辆，同比+59%，环比+11%。 本周行情：本周（20230605-20230609)CS 汽车上涨 0.31%，CS 乘用车下跌1.25%，CS 商用车下跌 0.02%，CS 汽车零部件上涨 1.73%，CS 汽车销售与服务下跌 1.92%，CS 摩托车及其他上涨 0.26%，电动车下跌 5.58%，智能车上涨 0.9%，同期的沪深 300 指数下跌 2.73%，上证综合指数下跌 1.59%。CS 汽车强于沪深 300 指数 3.04pct，强于上证综合指数 1.89pct，年初至今下跌1.69%。 成本跟踪：截至 2023 年 6 月 2 日，橡胶类、钢铁类价格分别同比去年同期-14.8%/-20.5%，分别环比上月同期-1.8%/-2.2%；截至 2023 年 5 月31 日 ， 浮法平板玻璃 、 铝锭类 、 锌锭类价格分别同比去年同期+13%/-11.7%/-22.8%，分别环比上月同期+2.5%/-2.7%/-8.2%。 市场关注：近期关注：1）华为余承东：中国 L3 自动驾驶标准预计六月底出台；2）马斯克：特斯拉 FSD 将迎来“ChatGPT”时刻；3）6 月起，商务部将组织开展汽车促消费活动。 核心观点：中长期维度，关注自主品牌崛起和电动智能趋势下的增量零部件机遇。一年期维度，今年价格战背景下，具备高产能利用率、高单车盈利的特斯拉及比亚迪产业链，以及受益于海外客车新能源大周期的宇通客车是汽车板块的阿尔法品种。 投资建议：推荐 1）国产化降本主线（座椅、车灯等产业链），标的继峰股份、星宇股份；2）后市场（检测、轮胎、电瓶等），标的骆驼股份；3）超跌的特斯拉及比亚迪产业链，标的拓普集团、新泉股份、旭升集团、爱柯迪、欣锐科技等；4）一带一路：宇通客车；5）汽车+AI：德赛西威、科博达等。 风险提示：汽车供应链紧张、经济复苏不及预期、销量不及预期风险。 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 行业背景：汽车行业迎来科技大时代，百年汽车技术变革叠加整体成长向成熟期过渡。电动化、智能化、网联化加速发展，汽车电动化的核心是能源流的应用，电动化方面围绕高能量密度电池、多合一电驱动系统、整车平台高压化等方向升级；汽车智能化的核心是数据流的应用，智能化方面随着 5G 技术应用，智慧交通下车路协同新基建进入示范，汽车智能化水平提升，2023 年预计更多搭载激光雷达、域控制器、具备 L2+级别车型量产（尤其是自主及新势力品牌）。谷歌、苹果、华为等深度参与造车，百年汽车变革加速，电动、智能、网联技术推动汽车从传统交通工具向智能移动终端升级，创造更多需求。特斯拉鲶鱼效应，颠覆传统造车理念，推动电子电气架构、商业模式变革，带来行业估值体系重估，造车新势力和传统整车相继估值上升。 行业中长期展望：中国汽车行业总量从成长期向成熟期过渡，呈增速放缓、传统产能过剩、竞争加剧、保有量增加的特点。电动化智能化带来传统汽车转型升级的结构性发展机遇，行业新旧动能切换。中长期预计国内汽车总量产销未来 20年维持 2%年化复合增速，2022 年新能源汽车销量 689 万辆，同比增长 93.4%，预计国内新能源汽车销量未来三年预计维持 20%以上增速，电动智能汽车是汽车板块中高景气赛道。 行业复盘：上一轮汽车景气度高点在 2015-2017 年（受益于购置税政策），2018年起行业进入下行，2020 年疫情、2021 年缺芯导致当前库存降至 3 年低位，全年受汽车芯片紧缺影响国内汽车实现销量 2701 万辆（同比+3%），低于年初销量预期，2022 年在芯片缓解、购置税刺激，国内汽车销量实现 2686 万辆（同比+2%），新能源汽车继续维持较高增速（2021 年销量为 333 万辆，2022 年销量 689 万辆）。 我们预计 2023 年国内乘用车销量增速区间在（-3%，4%）内（假设 2023 年燃油车购置税延续今年 5%的优惠政策，预计 2023 年乘用车销量+4%；假设 2023 年燃油车购置税优惠政策不延续，预计 2023 年乘用车销量-3%）。 投资建议：关注自主品牌崛起和增量零部件机遇 在疫情、地缘政治等综合因素影响下，全球大宗商品价格持续上涨，汽车生产的重要原材料铝、镁、锂、钢、石油、橡胶、芯片等价格持续高企，整车和零部件端成本持续承压，2 月起部分整车企业官宣涨价，市场担忧供给端压力最终传导到需求端，汽车板块近期回调幅度较大，我们认为原材料价格走势短期难以预测，但汽车行业电动化、智能化升级趋势不改，仍然是未来 5-10 维度的主线逻辑，部分零部件下跌到合理估值水平，中长期配置价值凸显，我们推荐自主品牌崛起和汽车电动化智能化升级两条主线。 自主崛起方向：混动（比亚迪/长城/吉利）/新势力/特斯拉/广汽埃安及其产业链。 增量零部件：1）数据流方向关注传感器、域控制器、线控制动、空气悬挂、车灯、玻璃、车机、HUD、车载音响等环节。2）能源流方向：关注动力电池、电驱动系统、中小微电机电控、IGBT、高压线束等环节。标的方面推荐福耀玻璃、伯特利、华阳集团、星宇股份、德赛西威、科博达、保隆科技、胜蓝股份、玲珑轮胎、骆驼股份等。 自主品牌凭借三电底层技术及供应链支持、快速研发响应和灵活激励机制、类消费品的商业模式，逐渐取代百年以来合资/外资车企在国人心目中的强势地位，以长城、比亚迪、吉利为代表的混动平台，以蔚来、小鹏、理想、威马、哪吒、广汽埃安、吉利极氪等新势力/新品牌推进的爆款单品，2021 年起销量快速爬升，2022 年新车型持续推出，中长期规划高增长，核心自主整车及其产业链面临较大发展机遇。 表1：传统车企电动品牌及新势力规划情况 表2：比亚迪相关供应商（现有或未来）梳理 表3：核心新能源车企（新势力等）产业链梳理 增量零部件：增量零部件主要围绕数据流和能源流两条线展开，数据流从获取、储存、输送、计算再应用到车端实现智能驾驶、应用到人端通过视听触等五感进行交互（HUD、中控仪表、车灯、玻璃等）；能源流（双碳战略下核心是电流）从获取、储存、输送、高低压转换、经 OBC 到 1）大三电（高压动力电池、电控及驱动电机）以支持智能驾驶“大运动”（线控制动和转向等平面位移）、2）小三电（低压电池、中小微电控及电机）以支持车身各种“精细运动”（鹰翼门、电吸门把手、电动天窗、空气悬架等车内形变）。标的方面推荐星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎等。 表4：电动、智能增量零部件和国产化存量零部件赛道选择 核心假设或逻辑的主要风险 第一，宏观经济下行，车市销量持续低迷，整车行业面临销量下行风险和价格战风险，零部件行业面临排产减少和年降压力。 第二，新能源汽车替代传统燃油车后，部分机械式零部件行业（比如内燃机系统）的消失。 重要行业新闻与上市车型 行业关注： 华为余承东：中国 L3 自动驾驶标准预计六月底出台；马斯克：特斯拉 FSD 将迎来“ChatGPT”时刻；广汇汽车与工行江西省分行签署战略合作协议；蔚来发布2023 年第一季度财报营收连续 4 个季度破百亿；阿维塔科技将启动新一轮增资，拟募资不超 40 亿元；北汽集团与首旅集团签署战略合作协议；大众拟采用电池制造新工艺降低电动汽车成本 、寻求取得对特斯拉竞争优势；福田汽车：近日收 7099 万元新能源汽车推广补贴；首批无驾驶人汽车上路测试，临港要建全国首个智能网联汽车创新引领区；6 月起，商务部将组织开展汽车促消费活动；重庆市出台 9 项财政补贴政策，支持充换电基础设施建设；江苏：支持南京二手车出口试点企业优化扩容，指导苏州尽快启动二手车出口业务。 重要行业新闻 1、行业动态 华为余承东：中国 L3 自动驾驶标准预计六月底出台 财联社 6 月 9 日消息，华为常务董事、智能汽车解决方案 BU CEO 余承东在 2023重庆车展阿维塔科技发布会上表示，中国 L3 级自动驾驶标准预计在 6 月底出炉。 阿维塔科技亮相 2023 重庆国际汽车展览会，宣布 ADS 高阶功能包将于 6 月 30 日面向全量用户开启订阅。ADS 高阶功能包涵盖城区智驾领航辅助（City NCA）和代客泊车辅助（AVP），实现了覆盖高速、城区、泊车全场景的点到点全闭环智驾体验。针对不同用户的个性化需求，阿维塔将提供三种订阅模式，分别为订阅（包月）价格 640 元/月，订阅（包年）价格 6400 元/年，订阅（永久）价格 32000元。 马斯克：特斯拉 FSD 将迎来“ChatGPT”时刻 盖世汽车讯，根据外媒引用发布在特斯拉售后配件商 EVANNEX 网站的报道，在特斯拉 2023 年年度股东大会之后的 CNBC 独家采访中，特斯拉首席执行官马斯克分享了更多关于 FSD 自动驾驶技术中涉及人工智能（AI）的细节。马斯克指出，最近 ChatGPT 非常受欢迎，FSD 可能很快就会以类似的方式引爆市场。“我认为特斯拉 FSD 将会很快迎来自己的“ChatGPT 时刻”，即使不是今年，也不会晚于明年。” 广汇汽车与工行江西省分行签署战略合作协议 6 月 9 日，广汇汽车与工商银行江西省分行签署战略合作协议。广汇汽车副总裁兼财务总监卢翱表示，扩大汽车消费是今年以来国家推进经济强劲复苏的重要举措，随着相关消费政策措施逐步落地，汽车经销行业也将迎来稳步增长，双方全面合作恰逢其时。 蔚来发布 2023 年第一季度财报营收连续 4 个季度破百亿 6 月 9 日，蔚来发布 2023 年第一季度财报。蔚来一季度营收 106.8 亿元，同比增长 7.7%，连续 4 个季度突破百亿元；一季度研发支出 30.8 亿元，同比增长 74.6%； 现金储备 378 亿元。2023 年 Q2 交付指引为 2.3 万-2.5 万台。 阿维塔科技将启动新一轮增资拟募资不超 40 亿元 重庆产权交易网最新发布“阿维塔科技（重庆）有限公司增资项目”公告：阿维塔科技拟实施企业增资，拟募资总额不高于 40 亿元（含原股东），原股东将参与增资。拟征集投资方数量将择优确定。增资后，长安汽车和南方资产合计持股比例不超过 50%。募资用途为“用于研发设计、产线投入、市场品牌发展、渠道建设等方面，及补充企业流动资金需求”。上述项目挂牌起始日期为 2023-06-09，期满日期为 2023-08-04。 北汽集团与首旅集团签署战略合作协议 6 月 8 日，北汽集团与首旅集团举行战略合作协议签约仪式。此次战略合作，双方将充分发挥各自资源优势，以出行、物流服务、商旅服务等六大合作领域作为切入点，将北汽集团完备的汽车制造及出行产业链与首旅集团的生活方式服务业有机结合，形成市属国企资源互补互通合作的新机制。 大众拟采用电池制造新工艺降低电动汽车成本寻求取得对特斯拉竞争优势 大众汽车电池制造子公司 PowerCo 首席运营官塞巴斯蒂安·沃尔夫（Sebastian Wolf）接受采访称，大众汽车希望将新型干式涂层工艺引入大规模生产，这种工艺可将电池生产中