本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建材建筑周观点20230611 半年布局首推“一带一路”，建材左侧宜早不宜迟 2023年06月11日 ➢ 封面观点：【建筑方面】，本周第十四届陆家嘴论坛召开，建筑角度重点关注“优化跨境金融服务，大力支持共建‘一带一路’”、“支持超大特大城市城中村改造和‘平急两用’公共基础设施等重大项目建设”、“夯实中国特色估值体系的内在基础”、“未来上海将允许‘一带一路’优质企业通过CDR形式等在上海市场融资、挂牌交易”、“实现‘3060’目标需要胡萝卜加大棒。显著提高排碳成本可以理解为大棒，适度提高则是中棒或者小棒，而人民银行设立的支持工具是激励机制中的胡萝卜”等。下半年我国将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛、杭州亚运会等重要国际盛会，催化剂较多，半年维度我们首推“一带一路”，同步推荐“中特估”、“建筑+”。【建材方面】，地产政策特征体现为坚守房住不炒、地方因城施策并行，当前需求周期处于底部，供给端无论是地产本身还是地产链，集中度均提升明显，产能过剩问题得到市场化解决，同时产业链提质、效率提升，左侧继续推荐消费建材和玻纤龙头。此外，关注光伏用玻纤制品研发推广工作组筹备，玻纤在光伏新能源领域的规模化应用有望加快推动，我们在5月推出过专题报告《玻纤新应用，大道宽又阔——光伏边框篇》。【标的方面】，建筑推荐中钢国际、中材国际、中国中铁，看好新疆板块；建材推荐消费建材龙头、玻纤龙头。 ➢ 春季开工高频跟踪第18周：①二手房成交面积：本周（6.04-6.10）北京环比-9.99%/同比+31.63%；深圳环比+107.96%/同比+111.95%；南京环比-4.00%/同比+20.43%；杭州环比-32.22%/同比-43.10%；成都环比0.26%/同比+29.28%；青岛环比+24.33%/同比-11.02%。②本周全国水泥市场价格环比回落1%。华东(不含鲁)水泥出货率环比-8.50pct至60.75%，华中环比-3.18pct至54.55%，华南环比-5.56pct至62.22%，长三角库容比环比上周+1.33pct至77.67%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比+8.55%。④6月7日石油沥青装置开工率为34.3%，环比-0.1pct，同比+7.0pct。 （1）建筑板块年初以来表现强劲，两大主题贯穿全年（“一带一路”+“中特估”），此外，关注“建筑+”，例如AI设计、半导体洁净室。①“一带一路”+“中特估”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【华铁应急】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【青松建化】【新疆交建】【天山股份】【北新路桥】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注PB显著偏低的【海螺水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。⑤AI+设计：关注【华建集团】【华阳国际】【华设集团】。⑥洁净室：关注【柏诚股份】【圣晖集成】等。 （2）地产链是2023年主线，静待供给出清、需求周期向上，中期看好2023-2024为期2年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【蒙娜丽莎】【兔宝宝】【三棵树】【北新建材】【科顺股份】【亚士创能】【坚朗五金】，2020年后上市关注【箭牌家居】【森鹰窗业】【奥普家居】【王力安防】，港股【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价2059.49元/吨，较上周均价（2117.25元/吨）下跌57.76元/吨，跌幅2.73%，较上周跌幅稍有收窄。周内复产点火2条，冷修/停产2条，改产1条线。重点监测省份生产企业库存总量为5229万重量箱，较上周四库存增加16万重量箱，增幅0.31%，库存环比增幅缩小8.55个百分点，库存天数约25.76天，较上周增加0.06天。②光伏玻璃：整体交投平稳，局部库存缓增。3.2mm镀膜主流大单报价25.5元/平方米，环比下滑1.92%，重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：6月8日无碱2400tex直接纱报3800-4100元/吨。电子布价格周内持平，7628电子布主流3.4-3.5元/米。推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。 （5）国产替代新建材：①胶粘剂推荐【硅宝科技】。有机硅DMC现货价为14240元/吨，环比上周下跌80元/吨，同比去年下降7840元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如PAA胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产T700(12K)价格为170元/kg，环比持平，同比-34.6%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化不及预期。 ➢ 27 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 000928.SZ 中钢国际 9.39 0.49 0.60 0.70 19 16 13 推荐 600970.SH 中材国际 12.17 0.97 1.10 1.30 13 11 9 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为2023年6月9日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com 相关研究 1.建材建筑周观点20230604：地产链预期见 底 重 视 反 弹 行 情 ， 建 筑 继 续 推 荐 中 材 国际、中钢国际-2023/06/04 2.玻纤行业专题报告：玻纤新应用，大道宽又阔——光伏边框篇-2023/05/30 3.建材建筑周观点20230528：“一带一路”仍是全年主线，“中特估”重在基本面改善-2023/05/28 4.建材建筑周观点20230521：看好新疆经济“强复苏”，建材关注“脱房向需”-2023/05/21 5.建材建筑周观点20230514：顺周期的预期正在企稳-2023/05/14 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周市场表现（0605-0609） .................................................................................................................................. 3 2 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 4 2.1水泥（0605-0609） .......................................................................................................................................................................... 4 2.2浮法玻璃+光伏玻璃（0605-0609） .............................................................................................................................................. 5 2.3玻纤（0605-0609） ........................................................................................................................................................................ 11 2.4碳纤维（0605-0609） .................................................................................................................................................................... 13 2.5能源和原材料（0605-0609） ....................................................................................................................................................... 16 2.6塑料制品上游（0605-0609） ....................................................................................................................................................... 18 3 盈利预测与财务指标 .............................................................................................................................................. 20 4 风险提示 ............................................................................................................................................................... 21 插图目录 .................................................................................................................................................................. 22 表格目录 .................................................................................................................................................................. 23 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 本周市场表现（0605-0609） （1）板块整体：本周建材指数表现（0.48%），其中，玻璃制造（-2.37%），玻纤（-1.36%），耐火