携程(09961)2023Q1会议纪要-港股-调研纪要
携程2023Q1a议纪要20236o8日 经营回顾净营业收入\比P升124%，超过2019疫情前\期，à映了强劲的2023旅游业复苏，23Q1ÿ内外业á继续呈Ā强劲复苏态势223Q1经调整EBITDA利润率~31%，达过去十内最高，要得益于需求增长以及p效的r本ç制2 ÿ内业áÿ内业á快回_l常，ÿ内的酒店预¬量\比增长超过100%2w中，长途酒店预¬量增长最~显著，\比增长~176%，相比2019\期增长32%2本地游酒店预¬量较2019疫情前\比增长150%2 出境业á一oÿ境开^出境业á稳健复苏，公司出境酒店和机票预¬量恢复到2019疫情前\期水的40%以P，尽管整体出境航空^场仅恢复到15%2目的地要包括港澳以及东南Þÿ家，如泰ÿ新à坡2而ÿ际航班数量Ï然是境外业á恢复瓶颈所在，疫情限制Ï未完全解除，未恢复ó疫情前水2除m外2023初若~ÿ家对来自中ÿ的旅客颁出新的入境限制，但多数海外ÿ家Ā在已经撤销àß限制2航空公司_已发_提升出境航班班kP容量的声明，s们相信接Q来一个o相关业绩ap更好的提升2 全球业á离境业á的增长使得s们在获得海外合作商的_°独特资源时p着更高的话语权，提升了竞争力Pÿ际业á发展2欧美业á稳定提升，公司ÿ际OTAĀ的机票预¬量\比增长超过200%，相比2019\期增长100%2ÿ际酒店预定数量破纪录，相比2019水翻倍2~实Āp机增长发挥协\效à，s们发行区域性旅游Ā，提供最好的`地旅行解决方案以及最好的服á2继续发展全球业áO仅¬s们捕获ÿ际爆发的旅行需求，_帮û发展了境内业á2挖掘了境外旅客入境旅游的潜力，ÿ际旅游人口统«数据结果显示，90%入境旅客来自Þ洲，中东以及欧洲2 覆盖度提升短途游：ÿ内疫情复苏提升了长途旅行业á，_是过去rß的关键2过去s们_在_化短途旅行，使得s们提升多样化能力，增强用户延展2提供长途P短途旅行选择的能力使得s们的内容提供组合更~均衡全2酒店产品：s们在O断地扩大酒店覆盖，并p策略地扩张产品类型满足用户O断升级的需求2用户的酒店选择更多，ÿ在s们ĀP的8000家高端酒店中选择最_方案TripPLUS项目创 ß赢局面，超过 24万家酒店Ps们的高°量的忠诚客户相连，客户ÿ以Ðs们合作`伴处获得额外_惠2TripPLUSp超过50%的预¬来自高端酒店2P线城^：之前的P线城^渗战略开始×得r效2通过产品提升和ú态的定价策略，s们在采购1定价和客户获×方面获得了更大的竞争力2联合品牌a员项目ß帮û延展a员ó超过3000万，是2019水的6倍2~了满足O断发展的出行需求，s们旅游首选愿望清单TripPLUS目前覆盖全球6300个目的地，已r~è荐页面的ÿ靠来源和商业`伴的Þ要驱ú力2内容战略：在23Q1，s们继续改ß内容生r渠道和用户参P度2KOL的数量\比增长了45%2用户生r式内容_比去\期增长了34%2 AI技术s们ß尝试使用AIGC来提高内容°量和效率2s们相信AIO仅能够释业á潜力，而`ß能à快1扩大和促ßĀp的用户捕捉2通过增强服á能力，AI技术将~整个旅游业带来转型，帮ûs们提供更快更好的服á带来更个性化的用户体验2~实Ā创新的策略，1os们è出了AIû理TripGen，5o份接入ChatGPT，í在简化旅行«划和预¬过程，通过帮û用户找到最_方案，提供轻松的旅行体验2AI和机器学`方面的投资始于几前，Ð个性化è荐1客户服á1聊y机器人1自û服á到Ā片增强，s们已经广泛部署AI和机器学`的业á2\时，s们a开地继续探索最新技术的潜力，~客户提供更好的体验2内部P，s们使用AI提升营业管理效率2 ®á数据23Q1净营业收入~92ÿ元，\比P升124%，ÿ比P升83%，要得益于旅游^场的显著复苏2 23Q1Q宿预¬营业收入~35ÿ元，\比P升140%，ÿ比P升106%，要得益于旅游^场的显著复苏，较2019水增长15%2ÿ内外酒店增长强劲，超过行业均水2整体酒店预¬量已创历ó新高，\比2019增长超过40%2 23Q1交通票á营业收入~42ÿ元，\比P升150%，ÿ比P升89%，比2019水增长24%2要得益于ÿ内航空业á的显著复苏2 23Q1旅游度假业á营业收入~3.86ÿ元，\比P升211%，ÿ比P升135%，恢复ó2019水的37%2ÿ内业á已经超过2019水，ÿ际业á复苏p限2 23Q1商旅管理业á营业收入~4.45ÿ元，\比P升100%，ÿ比P升61%，比2019水增长87%，机票预¬量比2019水翻倍，酒店预¬量是2019水的5倍2 调整^的总ß营费用比P一季度高33%，P2019\期相比节省了3%223Q1调整^的产品开发费用ÿ比增长了27%，较2019\期增长了9%223Q1调整^的行管理费用ÿ比增长了5%，较2019\期增长了15%2要是人员相关费用的增à2 产品开发团队和行管理团队的员ý总数\比保持稳定，显著P于20192\比增长要P通 ̄膨胀和高绩效薪酬p关，以表本季度×得的_异业绩2 23Q1调整^的销售和营销费用ÿ比增à了55%，比2019\期节省了21%2增长要是由于^场è广活ú的增à223Q1调整^的EBITDA~28ÿ元，而去\期~9100万元，P一季度~2.86ÿ元2 23Q1调整^的EBITDA利润率~31%，而去\期~2%，P一季度~6%2 23Q1经稀释的每股普通股和每股存托凭证收益~5.02元2若O«股权报酬费用以及按公允价值«量`wÙú«入损益的投资和ÿ交换债券公允价值Ùú损益及w对所得税费用的响，23Q1经稀释的每股普通股和每股存托凭证收益~3.07元）2每一股美ÿ存托股份代表一股普通股2 截ó20233o31日，Ā金及Ā金等价物1Ø限制Ā金1短期投资及持pó到期的定期存款和理®产品余额~680ÿ元2 Guidance中ÿ境内^场五一恢复强劲\比2019游客+19%，航空客ß量超过2019，出境航班量恢复到2019的35%~40%，境内日均酒店预定量\比2019+70%，日均机票预定量+25%，均出境机票量和酒店预定量V别恢复60%和80%2五一^旅游恢复势头保持，尤w是短途，公司对暑期情况保持乐观2 Q&AQ：AI技术在公司如何à用，以及如何响OTA行业？A：在内部一直在使用生r式AI技术来提高所p职能部门的生产力，尤w是在营销和ý程2对于服á而言生r式AI技术ÿ以ß一n提高自ú化程度和客户体验2在Trip.comà用程序Pè出了AIû手，以帮û客户ß行旅行«划和研究2s们将继续探索方法利用生r人ý智能技术来改善客户体验和生产力2 Q：AdjEBITDAmargin历ó最高，销售费用率比2019P，未来恢复趋势？A：压抑需求释1r本管理带来了利润率的提高2Q2利润率略pQ降，因~营销和促销增à，预«全margin保持到20%~30%2长期没p结构性限制，销售费用率保持健康2疫情期间提高了效率和灵活性2公司ÐO把利润作~目标，而是作~一个自然结果健康的业á增长和业á模型的延申2未来继续提高效率，\时保留对战略«划ß行必要投资的灵活性2 Q：全恢复预期？A：根据较î开的w他ÿ家的旅行整体收入已完全恢复并超过2019的水2即使在最初被压抑的需求释之^，旅游需求Ï保持强劲增长2暑期和十一^旅游恢复a边际缓，但伴随航班量的恢复出境在Q半a 渐恢复，预«全恢复保持强劲2 Q：ÿ内1出境和海外Q2及暑期情况？A：QTDÿ内旅游已经超过2019的水，四o出境航班量恢复30%，Ā在基本恢复到50%根据公_的夏秋季节航班时刻表，未来几个oÿ能a达到2019的60%þô2Q1公司在ÿ内酒店预定\比2019+60%，出境预定量回复的2019的60%，Q2恢复向P2到目前~k，海外^场继续遵循Q1趋势，s们预«Q2增长率p所缓，随着2019和去第二季度基数的增à2 Q：~Ā么公司出境恢复能超过行业？出境业á的margin？A：出境游是一项非常强劲的业á，需求端已经àà超过了2019的水2然而，供à方面，特别是航空ß力Ï在恢复中2Q1行业回暖在15%þô，Q2提高到40%þô2s们超过行业原因要是疫情期间在客户和合作`伴方面都ß行了大量投资2过去O疫情期间，s们在非常xp挑战性的时期非常迅地向客户退款，而客户已经建立了对s们品牌的信任，消费者的信心非常强2wk，在合作`伴方面，在非常困难的时候，s们r立了数十ÿ基金来帮û合作`伴解决Ā金流问题2s们ß在技术1产品和客户服á方面ß行了大量投资，以确保无论s们的客户在哪Ý，s们的团队在他们身^支持他们2 Q：公司ÿ内业á长期常态化增预期？A：旅游作~ÿ选消费持续增长，中高消费人群消费力更p韧性2疫情à了旅游行业线P化2首先，公司境内业áa持续提升产品丰富度和服á覆盖度，在中P线级1经济水比较高1人口比较多的城^覆盖度P公司_p提升2wk，s们将继续_注于èús们的用户参P度和用户粘性，à_将转化~更高的购买频率和支出2短途旅行r~新趋势，即使在长途旅行已经完全恢复_继续èú增长2Ð交通到Q宿和w他服á的更高交叉销售率_是增长ú力2m外，综合内容ĀO仅~用户提供灵感和规划，ß创 更多机a，预«今广告收入\比2019超过900ÿ元2商旅业á~企业提供了费用_化，疫情期间商旅业á中酒店预定占比提升2出境游业á方面，过去OP中ÿ消费者以及ÿ际合作`伴一直保持密W互ú2目前处于捕获出站的最佳O置旅游需求，并`在前几个o已经看到显着的^场份额增长2纯ÿ际业á方面，ÿ际旅游需求在新冠肺炎疫情发_^Ï表Ā出较强的韧性，Þ洲^场趋势尤w强劲2过去集r了^端系统1标准化前端产品，使全球服áPs们的ÿ内服á标准保持一ô方面×得Þ 大ß展2YTDs们的全球OTAĀ\比2019实Ā了两O数的增长，预«将r~Ð长à来看是Þ要的增长ú力2在入境旅游机a方面，入境旅游的è广已经包括在内在中ÿ的<十四五=«划中，à几个oè出了更便利的签证和入境旅行策2入境旅游业占GDP的比Þ仅~0.3%，未来提升空间很大2 Q：202312024的margin预期？O\ÿ家出境恢复情况？A：全和未来margin恢复到30%~40%2出境一般margin高于公司均水，目前ÿ际业áÏ然处于投资阶段，目前对战略区域的投入Ï然保持灵活2出境游因~售价较高，~s们的业á献更高的利润，没p看到O\地区之间利润率pz大差异2 Q：GPmargin的预期？A：压制性需求的释提高了用户搜索的自û性，公司_提高了客服自ú化，毛利率a保持在75%~80%，偏向于高的一端2展望未来，s们一直在积极探索采用，例如，在客户服á领域生r人ý智能ýx2Ā在，超过70%的客户请求已由AI聊y机器人处理，虽然看好人ý智能在服á领域的作用，但在广告方面s们a非常谨慎2 Q：过去几做了Ā么P线城^渗的策略1未来的增长策略？A：公司在高端^场p_势，疫情期间公司做了BOSS直播以及w他直播1旗舰店1联合品牌等多种方式扶持供à商2出境^场疫情期间需求较少，但公司触达了p出境需求的客户，\时à强了本地供à商的合作，比如旅行社1租车公司等合作，在海外^场做了很多投资2入境^场p很大的增长潜力，在府十四五规划中pl迎更多ÿ家游客入境，公司采×了积极的措施à对入境商旅和休闲游需求2公司a持续投资以P方面2 Q：长期发展战略？A：公司和全球供à商ß行了«论，公司能给客户提供很好的ß存和产品，àß坤村_a提升公司的海外^场响力2Trip.com帮û提高海外用户的服á，a持续提升海外的基础设施1提升品牌知]度，持续ß行投资2
