有色-能源金属行业周报：终端需求缓慢恢复，下游高价抵制情绪抑制锂价上涨速度

报告摘要： ►终端需求缓慢恢复，下游高价抵制情绪抑制锂价上涨速度 根据SMM数据，截至6月9日，电池级碳酸锂报价31.3万元/吨，环比6月2日报价上涨1.25万元/吨；工业级碳酸锂报价30.2万元/吨，环比6月2日报价上涨1.95万元/吨；电池级粗颗粒氢氧化锂报价29.5万元/吨，环比6月2日报价上涨0.5万元/吨；电池级微粉型氢氧化锂报价30.9万元/吨，环比6月2日报价保上涨0.5万元/吨；工业级氢氧化锂报价27.2万元/吨，环比6月2日报价上涨0.55万元/吨。6月8日，Fastmarkets中国氢氧化锂现货出厂价报价均价为32.6万元/吨，较6月1日环比上涨2.10万元/吨；中国碳酸锂现货出厂价报价均价为32万元/吨，较6月1日环比上涨1万元/吨。本周锂盐价格小幅上涨，下游需求来看，据富宝锂电新能源周报显示，6月份需求持续修复回暖中，材料厂开工率缓慢上行中，储能市场超预期增长，小动力和数码市场年中备库接近尾声，整体处于缓慢修复状态；据Fastmarkets消息显示，目前下游对于高价锂盐存在抵触情绪，限制中国碳酸锂价格上涨速度。此外，本周进行两次矿石拍卖，湖南紫金矿业于6月5日进行了2.0%品位锂云母精矿的拍卖，拍卖数量为1500吨，起拍价格为6500元/吨，新疆有色金属集团发布锂辉石精矿网络竞拍公告于6月8日16点进行拍卖，标的为品位5%的锂辉石精矿，数量3000吨，起拍价30000元/吨(折干折六含税)，但频繁的锂矿拍卖导致市场抵触心理加强，并未加速现货价格上涨。 ►锂盐价格恢复有限，不足以刺激锂精矿价格上涨 6月9日，普氏能源咨询锂精矿（SC6）评估价格为3100美元/吨（FOB，澳大利亚），环比6月1日报价下跌400美元/吨。截止6月9日，Fastmarkets锂精矿评估价为3750美元/吨，环比5月25日报价下跌505美元/吨。截止6月2日，SMM锂精矿现货价为4095美元/吨，环比6月2日上涨10美元/吨。本周海外锂精矿评估价略有下降，主要系锂盐价格恢复程度有限，并不足以刺激锂精矿价格上涨。 138239 宏观压制仍存，镍价支撑减弱 镍：截止到6月9日，LME镍现货结算价报收21390美元/吨，环比6月2日下跌0.47%。截止到6 月9日，LME镍总库存为37230吨，环比6月2日下跌0.99%。截止到6月9日，沪镍报收16.01万元/ 吨，环比6月2日下跌1.39%，沪镍库存为3294吨，环比6月2日下跌10.44%。本周镍价略微下行，据SMM周报显示，宏观面，6月8日晚间美国劳工部发布当周初申请失业金人数26.1万人，超过预期值23.5万人且超过前值23.3万人，这代表当前美国就业市场再度出现疲软，当日美债利率及美元指数下调，但值得注意的是，此前的ADP及非农却代表着劳动力市场依旧乐观，因此周度数据的不理想暂未对加息预期产生改变，目前市场对7月加息的预期仍然强烈，宏观对镍价压制仍存。 截止到6月9日，高镍生铁（8-12%）报收1090元/镍点，环比6月2日下跌0.46%，本周镍铁价格小幅下跌，据SMM周报显示，需求端来看，近期由于不锈钢厂前期采购原料已备货至6月甚至7月，目前市场散单成交偏少，但菲律宾矿价稳中偏强，叠加菲律宾台风带来的影响，成本支撑仍存在。截止到6月9日，电池级硫酸镍报收33300元/吨，环比6月2日上涨0.15%，据SMM周报显示，供给端来看，镍盐企业4-5月的停减产导致当前可流通库存处于相对低位，需求端来看，6月份三元前驱整体开工率较上月小幅度提升，但是三元前驱价格虽有涨幅但十分有限，对硫酸镍高价接受程度较弱，预计短期内硫酸镍价格在上下游博弈中震荡运行。 原料价格上涨，成本端支撑钴价上行 钴：截止到6月9日，金属钴报收26.2万元/吨，环比6月2日上涨2.34%，本周电钴价格上涨，据SMM周报显示，主要系原料端钴中间品现货供应偏紧，导致电钴厂近期现货偏紧，叠加外电钴报价上涨传导至国内。截止到6月9日，四氧化三钴报收15.5万元/吨，环比6月2日上涨1.97%，本周四钴价格上涨，据SMM周报显示，主要系原料价格上涨，成本支撑价格所致；截止到6月9日，硫酸钴报收3.85万元/吨，环比6月2日上涨1.99%，本周硫酸钴价格上行，供给端，部分钴盐企业由于产品库存较低，且下游询单有所增加；需求端，下游中低镍三元前驱需求的回暖带来耗钴量的增加，部分三元前驱企业有零单补库需求，可接受价格逐步上行。 部分磁材厂开工率不足50%，压制稀土价格价格：截止到6月9日，氧化铈均价5000元/吨，环比6月2日下跌3.85%；氧化镨均价51万元/吨，环比6月2日保持不变。截止6月9日，氧化镧均价 5000元/吨，环比6月2日不变；氧化钕均价50.6万元/吨，环比6月2日上涨0.20%；氧化镨钕均价50.1万元/吨，环比6月2日上涨2.24%；氧化镝均价2110元/公斤，环比6月2日上涨1.20%；氧化铽均价0.82万元/公斤，环比6月2日保持不变。截止到6月9日，烧结钕铁硼（N35）均价为145元/公斤，环比6月2日保持不变。本周稀土价格整体持稳运行，供需基本面来看，雨季导致稀土供应量有小幅缩减，但下游磁材企业订单情况仍然较差，部分磁材厂开工率甚至不足50%，整体处于供需双弱状态，预计稀土价格以窄幅震荡为主，难有大幅波动。 ►银漫矿业技改停产影响锡矿短期供给，仍需关注下游需求 价格：截止到6月9日，LME锡现货结算价 27075美元/吨，环比6月2日上涨2.97%；LME锡库存2025吨，环比6月2日上涨2.79%。截止6月9日，沪锡加权平均价21.28万元/吨，环比6月2日上涨1.46%；沪锡库存8976吨，环比6月2日下跌 0.68%。本周锡价整体窄幅震荡，周五环比周四上涨2%，主要系银漫矿业技改停产一个月影响短期供给所致，但下游需求未有好转，抑制锡价涨幅。 矿端来看，据兴业矿业于6月9日公告，银漫矿业自6月9日起进行停产技改，预计停产时间为一个月，短期锡矿供给偏紧；但此次技改目的是提高银漫矿业的锡石回收率、矿石品位以增加产量，预计三季度产量为1276金属吨，较一季度约增29.8%，2023年产量为6152.26金属吨，较2022年约增122.1%，因此长期来看锡矿供给偏紧格局或有所松动。 冶炼端来看，据SMM消息，本周云南和江西地区冶炼企业合计开工率为55.61%，较上周增加 1.44pct，多数冶炼企业依然表示后续将持稳生产，但近期云南地区环保检查也将略微影响后续锡锭生产。 下游需求来看，据SMM消息，国内6月份光伏焊带订单较差，个别焊料企业亦表示6月初的焊料订单减少较多；铅蓄电池方面，据SMM周报显示，由于订单欠佳，铅蓄电池企业普遍处于减产状态；整体来看，传统需求依旧不温不火，新能源车、光伏领域需求表现欠佳，抑制锡价上涨；中短期来看，期待新能源领域需求好转打开锡价向上空间，长期来看，关注AI驱动下算力用锡需求爆发。 投资建议 本周锂盐价格小幅上涨，下游需求来看，据富宝锂电新能源周报显示，6月份需求持续修复回暖中，材料厂开工率缓慢上行中，储能市场超预期增长，小动力和数码市场年中备库接近尾声，整体处于缓慢修复状态；据Fastmarkets消息显示，目前下游对于高价锂盐存在抵触情绪，限制中国碳酸锂价格上涨速度，此外，本周进行两次锂矿拍卖导致市场抵触心理加强，并未加速现货价格上涨，可见下游对于高价锂盐接受度确实不高。在此推荐大家关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】，锂云母原料自给率100%的【永兴材料】。受益标的有Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。 本周锡价整体窄幅震荡，周五环比周四上涨2%，主要系银漫矿业技改停产一个月影响短期供给所致，但下游需求未有好转，抑制锡价涨幅。从供需基本面来看，银漫矿业技改停产影响短期矿端供给，但技改完成后产量会大幅提高，预计2023年产量6152.26金属吨，同比增长122%，但缅甸佤邦5月20日重申暂停锡矿开采的坚定立场，锡矿供给预计仍将紧张；据SMM周报显示，国内6月份焊料生产订单和光伏焊带订单均有所减少，且5月份手机出口同比减少 25.0%，环比减少12.8%，集成电路出口同比减少 25.8%，环比减少7.3%，海外市场消费同样较差，下游需求未见明显好转，期待下游新能源需求好转，支撑锡价上涨。受益标的：【锡业股份】、【南化股份】。 风险提示 1）全球锂盐需求量增速不及预期； 2）澳洲Wodgina矿山爬坡超预期； 3）澳洲Greenbushes外售锂精矿； 4）南美盐湖新项目投产进度超预期； 5）锡下游焊料等需求不及预期； 6）锡矿供给端事件风险； 7）地缘政治风险。 终端需求缓慢恢复，下游高价抵制情绪抑制锂价上涨速度 锂行业观点更新 一周海外锂资源信息速递 1、Premier African Minerals Limited提供Premier与天华新能签订的承购和预付款协议的最新信息 据Premier AfricanMinerals Limited于6月6日公告，根据2022年8月3日签订的协议条款，Premier被要求在2023年5月30日前提供产品，天华新能现在有权通过向Premier发出书面通知终止协议，Premier需要在收到终止通知后的90天内全额偿还预付款和利息。 Premier已根据协议向天华新能累算3.5%的年利率（可根据中国人民银行公布的贷款最优惠利率不时调整）。 天华新能和Premier正在就协议附录进行深入讨论，以便进行以下工作： 定价机制的调整，即在扣除双方的生产成本后，双方将平等分享Premier供应的锂辉石生产的氢氧化锂的销售总收入。 天华新能从Zulu进一步预购锂辉石，以协助支付与2023年5月25日宣布的修订时间表和预期生产数据相关的持续运营成本。 天华新能已确认，他们的意图是继续支持Premier，而不是终止协议，前提是双方在2023年6月25日或之前签订附录。 首席执行官George Roach评论：“我对我们与天华新能的建设性讨论、进一步协助和关系确认深表感谢”。 2、确认对刚果民主共和国提起ICSID仲裁程序的申请登记 据AVZ于6月9日公告，AVZ International Pty Ltd（AVZI）、Green Lithium HoldingsPte Ltd（GLH）（它们都是AVZ Minerals Limited的全资子公司，并对AVZ在Dathcom的75%权益拥有合法所有权)与Dathcom Mining SA共同提出请求（仲裁请求），根据《关于解决国家与其他国家国民之间投资争端的公约》（ICSID公约）在位于美国华盛顿特区的国际投资争端解决中心（ICSID）开始对刚果民主共和国（DRC）进行国际仲裁程序。今天，随着仲裁请求的登记得到确认，ICSID将在美国华盛顿特区的国际投资争端解决中心（ICSID）进行仲裁。 ICSID仲裁请求的主要目的是为刚果民主共和国及其行政部门未能遵守《刚果民主共和国采矿法》规定的义务寻求各种补救措施，特别是在执行各种措施方面，这些措施本应导致向Dathcom颁发"PR 13359 "研究许可证所产生的经营许可证，以开发马诺诺项目。 索赔人认为，这一失误的直接后果是阻碍了马诺诺项目的开发，而这并不是一个孤立的行为。因此，对Dathcom公司的主要资产，更广泛地说，对索赔人和本公司的投资产生了严重影响。 本公司认为DRC的行为是非法的，本公司将与索赔人一起采取一切必要的行动来保护其利益相关者的利益。 3、纳米比亚宣布禁止出口锂等关键矿物的原矿 据路透社6月8日发布，纳米比亚政府于2023年6月8日宣布禁止出口未加工的碎锂、钴、锰、石墨和稀土矿物，以寻求最大限度地发挥其矿产资源的价值。只有在获得矿业部长批准后，才可以将有限数量的上述未加工矿物运往国外用于研究目的。 其矿业和能源部发言人Andreas