和合期货品种周报（20230605-20230609） 和合期货：生猪周报（20230605-20230609）——驱动有限，预计生猪市场震荡运行作者：杨晓霞期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn摘要：周内生猪现货价格依旧在7元/斤徘徊。基本面上，生猪市场供需严重失衡，生猪价格处于盈亏线之下，养殖端持续亏损，生猪出栏增长，存栏环比回落，但仍处于同期高位。6月依旧处于淡季市场，降雨天气增多，高温高湿环境抑制居民猪肉采购的积极性，需求进一步走弱。临近学生放暑假，对猪肉消费进一步减少。生猪供应依旧强势，需求或有减弱，生猪基本面无驱动，持续低位徘徊。后市关注政策面的动态 目录一、生猪期现价格低位震荡..............................................................-4-二、生猪供应依旧过剩，猪肉消费依旧疲软..................................-5-三、玉米偏强，豆粕持续偏弱..........................................................-6-四、生猪及饲料价格双弱，养殖端持续亏损..................................-7-五、消费动力不足，CPI回落...........................................................-8-六、综合观点及后市展望.................................................................-9-风险揭示：.........................................................................................-9-免责声明：.........................................................................................-9- 一、生猪期现价格低位震荡文华财经和合期货周内生猪盘面再创新低，生猪市场供需失衡，猪价上涨乏力。生猪盘面岁低位震荡，但周内整体重心小幅上移，截至本周五，生猪LH2307合约收盘价15950元/吨，周涨幅0.16%。从现货价格来看，各省生猪价格跌多涨少，大部分地区生猪价格在7元/500g以上。东北、西南以及西北地区价格偏低，仍存在7元/斤以下的价格。据中国养猪网数据显示，截至6月9日，全国外三元生猪价格为14.24元/公斤，同比下跌11.06%，周环比下跌1.04%；全国内三元生猪价格为14.08元/公斤，同比下跌10.55%，周环比下跌0.56%。据农业农村部监测，据农业农村部监测，6月9日"农产品批发价格200指数"为122.34，比昨天上升0.17个点，“菜篮子”产品批发价格指数为123.16，比昨天上升0.11个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.29元/公斤，比昨天上升1.1%。牛肉74.52元/公斤，比昨天下降0.1%；羊肉66.50元/公斤，比昨天上升0.5%；鸡蛋9.98元/公斤，比昨天下降0.4%；白条鸡17.96元/公斤，比昨天下降0.3%。 图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格数据来源：中国养猪网和合期货二、生猪供应依旧过剩，猪肉消费依旧疲软4月份全国生猪存栏和能繁母猪存栏双降。农业农村部宣布，生猪去产能已靠近尾声。全国生猪存栏量两年来首次同比下降，据农业农村部数据显示，4月份全国生猪存栏同比下降0.2%，这是2020年6月份之后的首次同比下降，但生猪出栏仍惯性增长，环比增长1.2%。随着气温回升，养殖单位出栏积极性提高，但屠宰企业因终端需求减弱，冻品库存居高等限制屠宰量难以大幅上量。当前生猪市场供过于求的市场格局没有变，生猪价格低位运行。图3：能繁母猪存栏 数据来源：国家统计局和合期货三、玉米偏强，豆粕持续偏弱从饲料原料价格现货端来看，玉米市场偏强运行，新麦收割陆续上市，小麦贸易开展，玉米流通量不高。而且前期因雨水影响带来的芽麦流入市场，玉米需求不高。淀粉厂仍处于亏损状态，行业开机仅维持半成左右，企业收购意愿不高，大多维持刚需采购。猪价持续低迷，养猪端对饲料需求偏弱。据WIND数据显示，6月8日玉米价格为2770.39元/吨，较上周五上涨14.35元/吨。豆粕市场，国内大豆到港高峰即将来临，开机率逐渐恢复，豆粕产量亦随之增加。叠加饲料养殖企业对豆粕的需求数量有限，豆粕累库较为明显，市场上涨空间有限。据WIND数据显示，6月8日豆粕价格为3868.29元/吨，较上周五上涨41.43元/吨。图4:玉米市场均价图5：豆粕市场价格 数据来源：WIND和合期货四、生猪及饲料价格双弱，养殖端持续亏损今年1-4月猪料比价躲在盈亏平衡点下方，玉米价格上涨，猪料比上升。截至6月9日，生猪主料比价3.80:1。养殖端亏损主要在于生猪价格持续下跌，饲料价格回调虽有利于养殖端，但也对生猪价格的支撑减弱，生猪养殖利润年内持续亏损。据Wind数据显示，截至6月9日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损321.82元/头，6月2日为亏损313.57元/头；外购仔猪养殖利润为亏损189.71元/头，6月2日为亏损171.28元/头。图5：生猪养殖利润数据来源：WIND和合期货 图6：猪料猪粮比数据来源：WIND和合期货五、消费动力不足，CPI回落5月CPI环比-0.2%，同比+0.2%（前值0.1%），低于市场和我们预期，CPI低位运行，5月食品项、非食品项环比均有所下降。5月核心CPI环比持平，同比+0.6%，前值0.7%，体现了居民消费需求释放有所不足，出行类消费和可选耐用品价格有所回落。Q2为猪肉消费淡季，供给充分但需求有限，猪价延续低位徘徊。不过，由于年初开始能繁母猪有所去化，对应2～3个季度之后生猪供应将有所回落，且下半年节假日较多，旅游、聚餐等消费助力猪肉需求回暖，预计猪价将在Q3迎来拐点。数据来源：国家统计局和合期货 六、综合观点及后市展望周内生猪现货价格依旧在7元/斤徘徊。基本面上，生猪市场供需严重失衡，生猪价格处于盈亏线之下，养殖端持续亏损，生猪出栏增长，存栏环比回落，但仍处于同期高位。6月依旧处于淡季市场，降雨天气增多，高温高湿环境抑制居民猪肉采购的积极性，需求进一步走弱。临近学生放暑假，对猪肉消费进一步减少。生猪供应依旧强势，需求或有减弱，生猪基本面无驱动，持续低位徘徊。后市关注政策面的动态风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。和合期货投询部联系电话：0351-7342558公司网址：http://www.hhqh.com.cn和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。