和合期货品种周报（20230313-20230317）和合期货有限公司投资咨询部2023-03-17 周报和合期货投询部和合期货生猪周报（20230313-20230317）——利好驱动不足，生猪市场震荡运行作者：杨晓霞期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn摘要：按照母猪存栏变化，3月份，生猪理论出栏规模逐月增加，随着月初集团化猪企出栏节奏较慢，且育肥猪也积极出栏，市场出栏压力陡增。下游猪肉走货迟缓，终端消费利好驱动不足，餐饮、酒店、旅游行业复苏缓慢，随着天气逐渐回暖，居民对猪肉消费持续低迷，供强需弱，且成本端原料价格走弱，成本支撑减弱，猪价难有大幅上涨。预计下周生猪震荡运行。目录一、本周行情回顾...................................................................................................-2-（一）期货市场分析...............................................................................................-2-（二）现货市场分析...............................................................................................-2-二、生猪供应宽松，淡季市场生猪消费平淡.......................................................-3-三、饲料原料价格偏弱，猪价波动较大养殖利润...............................................-4-四、综合观点及后市展望.......................................................................................-5-风险揭示：...............................................................................................................-6-免责声明：...............................................................................................................-6- 周报和合期货投询部一、本周行情回顾（一）期货市场分析文华财经和合期货周内生猪盘面持续下跌。规模猪企出栏，供强需弱背景下，生猪市场下跌，于5月13日创新低15580元/吨。截止本周五收盘，主力LH2305合约收盘价16040元/吨，周涨幅0.72%。（二）现货市场分析自生猪价格由过度下跌一级预警区间回升至过度下跌二级预警区间。生猪现货价格在15-16元/吨的区间内波动，猪粮比价据中国养猪网数据显示，截至3月17日，全国外三元生猪价格为15.22元/公斤，同比上涨25.79%，环比上涨2.08%；全国内三元生猪价格为15.10元/公斤，同比上涨26.68%，环比上涨3.92%。全国猪粮比价为5.39：1. 周报和合期货投询部图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格数据来源：中国养猪网和合期货图3：全球猪粮比价数据来源：wind和合期货二、生猪供应宽松，淡季市场生猪消费平淡自去年5月开始全国能繁母猪存栏量连续环比正增长，按照生猪的生长周期来推算，由于产能的持续恢复，理论上今年三月后的生猪供应量将呈现环比增加态势。规模猪企开始微弱盈利正常出栏，且前期育肥猪出栏，生猪市场供应充足。随着天气回暖，居民饮食习惯的转变，对猪肉需求减少，当前猪价上涨，居民对上涨的猪肉消费有抵触心理，消费市场表现平淡，整体市场表现供过于求。 周报和合期货投询部图4：能繁母猪存栏数据来源：百川盈孚和合期货三、饲料原料价格偏弱，猪价波动较大养殖利润从饲料原料价格现货端来看，玉米豆粕价格稳中偏弱。东北地区整体售粮进度较快，基层余粮逐渐见底，部分农户对优质粮产生挺价情绪，余粮上量趋缓；华东地区周初期玉米价格低迷，贸易商对现货价格不满控制出货速度，玉米市场流通量较少。生猪养殖利润经过长期亏损现已恢复至盈亏平衡，畜禽水产养殖虽处于季节淡季但已见起色，玉米需求用量有所增加；下游淀粉企业开工基本维持满负荷状态，加上前期厂前到货不足的企业补库需求回升，对玉米采购积极性较高。后市随着天气逐渐变暖玉米或将再次出现集中上量，但需求端仍难见起色，供强需弱背景下，玉米稳中偏弱运行。据中国养猪网数据显示，3月17日玉米价格为2912元/吨，同比增长3.19%，环比下跌0.24%。本周豆粕价格再创新低。成本端支撑减弱。美豆价格受到国际市场以及巴西新季大豆的影响不断下滑，使得豆粕来自原料端的提振效果减弱。豆粕市场供需双弱。虽国内油厂开机率持续下降，豆粕产量减少、库存攀升速度缓慢，但生猪养殖仍呈现亏损状态。目前市场对猪瘟疫情炒作情绪较强，刺激市场看涨情绪增加，但补栏积极性较差，饲料企业采购积极性欠佳，油厂成交惨淡、挺价动力不足，豆粕价格不断刷新近几月低点。据中国养猪网数据显示，3月17日豆粕价格为4604元/吨，同比下跌6.33%，环比下跌6.67%。 周报和合期货投询部饲料玉米价格变动较小，豆粕价格持续下跌，但猪价波动较大，生猪养殖利润持续下跌。据WIND数据显示，截至3月17日，外购仔猪养殖利润亏损478.79元/头，自繁自养生猪利润亏损255.15元/头。图5:玉米/豆粕市场均价数据来源：中国养猪网和合期货图6：生猪养殖利润数据来源：WIND和合期货四、综合观点及后市展望按照母猪存栏变化，3月份，生猪理论出栏规模逐月增加，随着月初集团化猪企出栏节奏较慢，且育肥猪也积极出栏，市场出栏压力陡增。下游猪肉走货迟 周报和合期货投询部缓，终端消费利好驱动不足，餐饮、酒店、旅游行业复苏缓慢，随着天气逐渐回暖，居民对猪肉消费持续低迷，供强需弱，且成本端原料价格走弱，成本支撑减弱，猪价难有大幅上涨。预计下周生猪震荡运行。风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。和合期货投询部联系电话：0351-7342558公司网址：http://www.hhqh.com.cn和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。