和合期货品种周报（20230522-20230526） 和合期货：生猪周报（20230522-20230526）——驱动有限，预计生猪市场震荡运行作者：杨晓霞期货从业资格证号：F3028843期货投询资格证号：Z0010256电话：0351-7342558邮箱：yangxiaoxia@hhqh.com.cn摘要：周内多地生猪价格小涨，与上周相比，生猪价格整体处于“飘红”状态。基本面上，生猪市场供需严重失衡，生猪价格处于盈亏线之下，猪贱伤农，养殖端挺价惜售情绪涌现，临近月底，规模猪场出栏数量减少，养殖端看涨情绪较强，屠企采购难度增加，提价收猪，猪价小涨。5-6月依旧处于淡季市场，步入6月南方地区阴雨增多，高温高湿环境抑制居民猪肉采购的积极性，需求进一步走弱。饲料价格弱稳运行，主饲料玉米或有涨价倾向，但整体成本支撑依旧较弱。后市生猪供应依旧上量，供过于求的市场格局下生猪上涨乏力，预计生猪市场低位震荡。后市关注官方收储落地的消息以及集团化猪企出栏成交的表现 目录一、生猪期现价格低位震荡..............................................................-4-二、生猪市场供需失衡，猪价上涨乏力..........................................-5-三、玉米小涨，豆粕持续偏弱..........................................................-6-四、生猪及饲料价格双弱，养殖端持续亏损..................................-7-五、综合观点及后市展望.................................................................-8-风险揭示：.........................................................................................-9-免责声明：.........................................................................................-9- 一、生猪期现价格低位震荡文华财经和合期货周内生猪盘面底部震荡，生猪市场供需失衡，猪价偏低，对盘面驱动有限。截至本周五，生猪LH2307合约收盘价15780元/吨，周涨幅2%。从现货价格来看，生猪价格小幅上涨，大部分地区生猪价格回升至7元/500g以上。据中国养猪网数据显示，截至5月26日，全国外三元生猪价格为14.35元/公斤，同比下跌10.42%，周环比上涨2.21%；全国内三元生猪价格为14.24元/公斤，同比下跌9.64%，周环比上涨2.96%。据农业农村部监测，5月26日"农产品批发价格200指数"为121.94，比昨天上升0.04个点，“菜篮子”产品批发价格指数为122.63，比昨天上升0.07个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为19.33元/公斤，比昨天上升0.4%；牛肉75.79元/公斤，比昨天下降0.4%；羊肉67.50元/公斤，比昨天上升0.2%；鸡蛋10.09元/公斤，比昨天下降0.8%；白条鸡18.06元/公斤，比昨天下降0.5%。 图1：外三元生猪价格图2：内三元生猪价格数据来源：中国养猪网和合期货二、生猪市场供需失衡，猪价上涨乏力从前期生猪出栏以及存栏的数据端显示，生猪出栏量呈现回升态势，一季度，全国生猪出栏19899万头，同比增加333万头，增长1.7%；猪肉产量1590万吨，增加29万吨，增长1.9%。一季度末，生猪存栏43094万头，同比增加842万头，增长2.0%；环比减少2161万头，下降4.8%。其中，3月末能繁殖母猪存栏4305万头，同比增加120万头，增长2.9%；环比减少85万头，下降1.9%，生猪产能逐步调减。随着气温回升，养殖单位出栏积极性提高，但屠宰企业因终端需求减弱，冻品库存居高等限制屠宰量难以大幅上量。据卓创数据统计，4月样本企业生猪出栏量888.85万头，环比增加4.41%；样本生猪屠宰量595.44万头，环比增加3.66%。当前生猪市场供过于求的市场格局没有变，生猪价格持续下跌。 图3：能繁母猪存栏数据来源：国家统计局和合期货三、玉米小涨，豆粕持续偏弱从饲料原料价格现货端来看，玉米市场震荡反弹，玉米销售收尾，新麦上市挤占玉米市场，贸易商转战小。玉米供应短缺，企业被迫提价促量；但内蒙古部分贸易商手中余粮较多，资金压力大，出货积极，个别企业厂前到货仍居高位，收购价格窄幅下探。淀粉厂仍处于亏损状态，行业开机仅维持半成左右，企业收购意愿不高，大多维持刚需采购。养猪端对饲料需求偏弱。据中国养猪网数据显示，5月26日玉米价格为2863元/吨，同比增长0.32%，周环比下跌0.21%。豆粕市场，美豆下跌，美豆出口需求前景黯淡，叠加美元走强继续限制美豆在全球的吸引力。并且美国大豆播种条件良好，作物开局理想，也令市场人气利空。在美豆下跌的成本驱动与国内油厂大豆压榨量增加、豆粕供应逐渐宽松的利空氛围下，豆粕期现市场走势同步，价格节节走跌。此外，随着华北地区此前停工检修的油厂陆续恢复开工，但下游需求疲软给豆粕价格带来压力，市场承压下行。据中国养猪网数据显示，5月26日豆粕价格为4463元/吨，同比下跌2.45%，周环比下跌1.5%。 图4:玉米/豆粕市场均价数据来源：中国养猪网和合期货四、生猪及饲料价格双弱，养殖端持续亏损今年1-4月猪料比价躲在盈亏平衡点下方，截至5月26日，生猪主料比价3.77:1。养殖端亏损主要在于生猪价格持续下跌，饲料价格回调虽有利于养殖端，但也对生猪价格的支撑减弱，生猪养殖利润年内持续亏损。据Wind数据显示，截至5月26日当周，自繁自养生猪养殖利润为亏损338.26元/头，5月19日为亏损336.94元/头；外购仔猪养殖利润为亏损204.01元/头，5月19日为亏损254.57元/头。图5：生猪养殖利润数据来源：WIND和合期货 图6：猪料猪粮比数据来源：WIND和合期货五、综合观点及后市展望周内多地生猪价格小涨，与上周相比，生猪价格整体处于“飘红”状态。基本面上，生猪市场供需严重失衡，生猪价格处于盈亏线之下，猪贱伤农，养殖端挺价惜售情绪涌现，临近月底，规模猪场出栏数量减少，养殖端看涨情绪较强，屠企采购难度增加，提价收猪，猪价小涨。5-6月依旧处于淡季市场，步入6月南方地区阴雨增多，高温高湿环境抑制居民猪肉采购的积极性，需求进一步走弱。饲料价格弱稳运行，主饲料玉米或有涨价倾向，但整体成本支撑依旧较弱。后市生猪供应依旧上量，供过于求的市场格局下生猪上涨乏力，预计生猪市场低位震荡。后市关注官方收储落地的消息以及集团化猪企出栏成交的表现 风险揭示：您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。和合期货投询部联系电话：0351-7342558公司网址：http://www.hhqh.com.cn和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务。