顺丁橡胶上市预热系列专题（一）：合成橡胶基础知识介绍

1001101201301401501601701801902002102202302402022/052022/072022/092022/112023/01中信期货商品指数 2023-05-30 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 农业组研究团队 研究员： 李兴彪 从业资格号：F3048193 投资咨询号：Z0015543 李青 从业资格号：F3056728 投资咨询号：Z0014122 刘高超 从业资格号：F3011329 投资咨询号：Z0012689 王聪颖 从业资格号：F0254714 投资咨询号：Z0002180 吴静雯 从业资格号：F3083970 投资咨询号：Z0016293 中信期货研究| 农业专题报告（橡胶） 顺丁橡胶上市预热系列专题（一）： 合成橡胶基础知识介绍 摘要： 随着世界经济的快速发展，橡胶的需求量越来越大，对其质量性能的要求也越来越高。合成橡胶作为橡胶工业中的重要一环，其主要品种已经与我们的日常生活息息相关。而顺丁橡胶也即将代表合成橡胶，作为一个全新的品种登上期货交易的舞台。所以我们的顺丁橡胶上市预热系列专题报告将为投资者们普及顺丁橡胶上下游以及整个合成橡胶产业链的基础知识。作为系列报告之一，本篇报告梳理了合成橡胶的由来、各类合成橡胶的概况以及与天然橡胶之间的种种关系。 合成橡胶泛指经由人工用化学方法合成的橡胶，以此区别于自然界生长的天然橡胶。合成橡胶的生产大部分是从单体开始的，是原油和天然气经过精炼、裂解和下游产品进一步加工产生的。而尽管与天然橡胶有着截然不同的上游，但与天然橡胶一样，约三分之二的合成橡胶产品最终应用于汽车行业的轮胎。而除了汽车行业，合成橡胶在建筑、机电、航天航空、医疗卫生以及生活用品等领域都有着广泛的应用。 我国合成橡胶市场以中石化、中石油、民营企业以及小部分外资企业组成。近年来随着民营大炼化新势力崛起和传统地炼分化的发展，我国民营企业的规模、实力和整体水平都将得到很大提升，在国内合成橡胶行业的市场份额正逐步增加。不过定价主导权仍主要掌握在“两桶油”手中。 尽管合成橡胶发明的初衷是完全替代天然橡胶，然而从实际运用上来说，二者之间的互补作用远大于其替代效应。目前来说，单靠天然橡胶和合成橡胶都不能满足橡胶产品的所有性能要求。因此在轮胎生产方面通常是将两类胶混合使用以实现性能互补。所以合成橡胶每年在轮胎上对天然橡胶的替代量暂无法精准衡量。 在顺丁橡胶上市预热系列专题之二中，我们将对顺丁橡胶的主要上游——丁二烯，进行详细的介绍与梳理，敬请期待。 顺丁橡胶作为合成橡胶行业中最重要的品种之一，即将登上期货交易的舞台。本文为上市预热系列报告之一，梳理了合成橡胶的由来、各类合成橡胶的概况以及与天然橡胶之间的种种关系。对于顺丁橡胶的主要上游——丁二烯，我们将在系列报告之二中进行详细的梳理与介绍。 报告要点 中信期货研究|农业专题报告（橡胶） 2 / 18 目录 摘要： .......................................................................................................................................................................... 1 一、合成橡胶介绍 ...................................................................................................................................................... 3 二、合成橡胶发展历史 .............................................................................................................................................. 4 三、合成橡胶的结构与生产 ...................................................................................................................................... 5 1、结构与特点 .................................................................................................................................................... 5 2、生产与加工 .................................................................................................................................................... 6 四、合成橡胶供应 ...................................................................................................................................................... 8 五、合成橡胶需求 .................................................................................................................................................... 11 六、合成橡胶贸易情况 ............................................................................................................................................ 13 七、合成橡胶能否替代天然橡胶 ............................................................................................................................ 15 免责声明 .................................................................................................................................................................... 18 图表目录 图 1：合成橡胶产业链 ................................................................... 3 图 2：主要合成橡胶及其化学结构示意简图 ................................................. 6 图 3：各种橡胶性能对比表 ............................................................... 7 图 4：最常见的橡胶配方的组要配方组分及其作用 ........................................... 8 图 5：合成橡胶加工工艺流程 ............................................................. 9 图 6：全球合成橡胶产量 ................................................................ 10 图 7：全球合成与天然橡胶消费能力与宏观经济水平相关 .................................... 10 图 8：2021年全球合成橡胶产能占比（按种类） ............................................ 10 图 9：2021年全球合成橡胶产量占比（按地区） ............................................ 10 图 10：中国合成橡胶产量 ............................................................... 11 图 11：2021年中国合成橡胶产量占比（按种类） ........................................... 11 图 12：我国汽车销量与GDP相关性 ....................................................... 12 图 13：美国轻型车销量与GDP相关性 ..................................................... 12 图 14：主要合成橡胶在轮胎中的应用 ..................................................... 13 图 15：合成橡胶主要应用场景 ........................................................... 13 图 16：2021年我国合成橡胶进口占比（按胶种） ........................................... 15 图 17：2021年我国合成橡胶进口来源国 ................................................... 15 图 18：我国合成橡胶供需平衡表 ......................................................... 15 图 19：天然橡胶与主要合成橡胶性能对比 ................................................. 16 图 20：近两年天然橡胶与主要合成橡价格对比 ............................................. 17 图 21：从魔鬼三角到对轮胎性能要求的不断增加 ........................................... 18 rQwPpNqQoNmMnOtMyQrQtO7N8QaQoMoOsQsRjMmMtOiNnOnM8OnMsMvPnR