高油价高景气，配置顺周期+估值修复

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紧平衡趋势不改，看好油价高位运行。随着能源结构转型，国际石油公司生产节奏谨慎，资本开支有限。OPEC+减产力度加大，托底油价意愿强烈。预计5月起将带来超过140万桶/天的供应减量。俄罗斯短期出口面临瓶颈，中长期看产能已进入下降期。综合来看，供需缺口放大，油价中枢有望重新抬升。投资建议：高油价高景气，配置顺周期+估值修复。建议关注上游油气开采板块的投资机会，重点推荐中国石油、中国石化、中国海油、海油工程、中海油服；建议关注下游炼化、化纤板块的投资机会，重点推荐卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣。风险提示：宏观经济衰退、OPEC+减产计划变动、地缘博弈演化、项目投产进度推迟、产能统计偏差。