钢价下行风险大幅释放

投资策略：本周原料端，焦炭第十轮提降落地，铁矿价格维持震荡运行。成材端，供应方面，本期铁水的小幅下降，主要系区域高炉常规例行检修，因此本周铁水下降并非是下行的拐点，属于常规波动，预计日均铁水产量将继续维持高位震荡。价格方面，本周国内钢材价格呈止跌反弹迹象，一方面，由于财新PMI超预期反弹，带动市场情绪有所好转；另一方面，本周基本面也有所回暖，库存端持续去化以及表观消费数据的改善显示了淡季下刚性需求的韧性。对于当前市场而言，随着钢价近两月的下跌以及市场持续性的主动去库，风险也已得到大幅度释放，当前随着市场整体情绪回暖，短期市场迎来阶段性反弹，后续仍需关注政策面及基本面的进一步调整。 一周市场回顾：本周上证综合指上涨0.55%，沪深300指数上涨0.28%，申万钢铁板块下跌0.02%。年初至今，沪深300指数下跌0.8%，申万钢铁板块下跌3.37%，钢铁板块跑输沪深300指数2.57PCT。本周螺纹钢主力合约以3596元/吨收盘，比上周上涨103元/吨，幅度2.95%，热轧卷板主力合约以3722元/吨收盘，比上周上涨116元/吨，幅度3.22%；铁矿石主力合约以726元/吨收盘，较上周上涨40元/吨。 本周建筑钢材成交量较上周上升：本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.20万吨，较上周下降2.22万吨。本周五大品种周消费量增幅0.90%；其中建材消费环比增幅2.25%，板材消费环比降幅0.12%。五大品种社会库存1193.08万吨，环比降49.84万吨。 高炉开工率和产能利用率下降，电炉开工率和产能利用率大幅下降：本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为82.36%和57.14%，前者环比上周持平，后者较上周下降1.59%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为89.66%和77.45%，前者环比上周下降0.27PCT，后者较上周下降0.26PCT。本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为62.53%和45.91%，环比上周下降4.76%和下降3.46%。 钢价小幅回升：Myspic综合钢价指数环较上周上涨0.69%，其中长材上涨0.85%，板材上涨0.51%。上海螺纹钢3620元/吨，周环比上涨60元，幅度1.69%。上海热轧卷板3810元/吨，周环上涨30元，幅度0.79%。 原材料价格涨跌互现：本周Platts62% 104.35美元/吨，周环比上升1.9美元/吨。本周澳洲巴西发货量2173.1万吨，环比下降151.6万吨，到港量1102.9万吨，环比下降19万吨。最新钢厂进口矿库存天数16天，较上周持平。天津准一冶金焦1940元/吨，较上周下跌50元/吨。废钢2460元/吨，较上周上升60元/吨。 吨钢盈利小幅下降：热轧卷板（3mm）毛利100元/吨，毛利率降至2.95%；冷轧板(1.0mm)毛利-129元/吨，毛利率降至-3.33%；螺纹钢(20mm)毛利29元/吨，毛利率降至0.92%；中厚板(20mm)毛利49元/吨，毛利率降至1.41%。 风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。 一周市场回顾 本周钢铁板块下跌0.02% 本周上证综合指上涨0.55%，沪深300指数上涨0.28%，申万钢铁板块下跌0.02%。年初至今，沪深300指数下跌0.8%，申万钢铁板块下跌3.37%，钢铁板块跑输沪深300指数2.57PCT。 图表1：本周申万各板块涨跌幅 图表2：部分指数及钢铁个股表现 黑色期货价格回升 本周螺纹钢主力合约以3596元/吨收盘，比上周上涨103元/吨，幅度2.95%，热轧卷板主力合约以3722元/吨收盘，比上周上涨116元/吨，幅度3.22%；铁矿石主力合约以726元/吨收盘，较上周上涨40元/吨。 图表3：黑色商品一周表现（元/吨） 基本面跟踪 本周建筑钢材成交量较上周下降 本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.20万吨，较上周下降2.22万吨。 图表4：五大品种总表观消费量（万吨） 图表5：5日平均建筑钢材成交量（吨） 图表6：钢材出口量及同比增速（万吨） 图表7：钢材进口量及同比增速（万吨） 社会库存持续下降 五大品种社会库存1193.08万吨，环比降49.84万吨。 图表8：本周库存波动对比（万吨） 图表9：历年五大品种社库波动（万吨） 图表10：历年五大品种厂库波动（万吨） 图表11：长材社会库存（万吨） 图表12：板材社会库存（万吨） 高炉开工率和产能利用率下降，电炉开工率和产能利用率大幅下降 本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为82.36%和57.14%，前者环比上周持平，后者较上周下降1.59%；本周Mysteel247家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为89.66%和77.45%，前者环比上周下降0.27PCT，后者较上周下降0.26PCT。 本周85家电弧炉开工率、产能利用率分别为62.53%和45.91%，环比上周下降4.76%和下降3.46%。 图表13：247家钢企及唐山钢厂高炉开工率 图表14：247家钢企及唐山钢铁高炉产能利用率 图表15：85家电炉开工率及产能利用率 图表16：五大品种周度产量合计（万吨） 钢价小幅回升 Myspic综合钢价指数环较上周上涨0.69%，其中长材上涨0.85%，板材上涨0.51%。上海螺纹钢3620元/吨，周环比上涨60元，幅度1.69%。上海热轧卷板3810元/吨，周环上涨30元，幅度0.79%。 图表17：全国钢价及周度变化（元/吨） 图表18：主要钢材指数及品种价格变化（元/吨） 原材料价格涨跌互现 本周Platts62%104.35美元/吨，周环比上升1.9美元/吨。本周澳洲巴西发货量2173.1万吨，环比下降151.6万吨，到港量1102.9万吨，环比下降19万吨。最新钢厂进口矿库存天数16天，较上周持平。天津准一冶金焦1940元/吨，较上周下跌50元/吨。废钢2460元/吨，较上周上升60元/吨。 图表19：钢铁主要生产要素价格一览 图表20：铁矿石发货量、到港量、库存数据一览（万吨） 图表21：钢厂进口烧结粉矿库存及库销比（万吨） 图表22：铁矿石发货量及到港量（万吨） 吨钢盈利小幅下跌 热轧卷板（3mm）毛利100元/吨，毛利率降至2.95%；冷轧板(1.0mm)毛利-129元/吨，毛利率降至-3.33%；螺纹钢(20mm)毛利29元/吨，毛利率降至0.92%；中厚板(20mm)毛利49元/吨，毛利率降至1.41%。 图表23：热轧卷板毛利变化（元/吨） 图表24：冷轧卷板毛利变化（元/吨） 图表25：螺纹钢毛利变化（元/吨） 图表26：中厚板毛利变化（元/吨） 图表27：主流品种毛利率对比 表28：长、短流程盈利对比 重要事件 行业新闻 【PMI】5月份综合PMI产出指数为52.9%环比下降1.5个百分点 中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心采购经理调查发布的2023年5月份综合PMI产出指数为52.9%，较上月下降1.5个百分点。 该指数是PMI指标体系中反映当期全行业（制造业和非制造业）产出变化情况的综合指数，由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成，权数分别为制造业和非制造业占GDP的比重。其中，2023年5月份，制造业生产指数为49.6%，较上月下降0.6个百分点；非制造业商务活动指数为54.5%，较上月下降1.9个百分点。 （来源：中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心） 【中钢协】4月我国进口钢材58.5万吨 4月，我国进口钢材58.5万吨，环比减少9.7万吨，同比下降37.1万吨;进口平均单价1768.5美元/吨，环比上涨6.5%，同比上涨12.4%。 1-4月，进口钢材249.8万吨司比减少40.1%;进口平均单价1726.3美元/吨，同比上涨14.5%;进口钢坯91.7万吨，同比下降68.7%。4月，我国出口钢材793.2万吨，环比增加4.2万吨连续第4个月增长，同比增加295.5万吨;出口平均单价1097.5美元/吨，环比下跌15.2%，同比下跌23.3%。1-4月出口钢材2801.4万吨，同比增长55.0%;出口平均单价1209.8美元/吨，同比下跌14.3%;出口钢坯98.8万吨，同比增加81.7万吨:粗钢净出口2652.7万吨，同比增长1.3倍。 （来源：中国钢铁工业协会） 【房地产】5月份房地产等行业商务活动指数均位于收缩区间 5月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.8%、54.5%和52.9%，低于上月0.4、1.9和1.5个百分点，我国经济景气水平有所回落，恢复发展基础仍需巩固。其中建筑业高位回调。建筑业商务活动指数为58.2%，低于上月5.7个百分点，仍位于较高景气区间，建筑业继续保持较快增长。从市场预期看，业务活动预期指数为62.1%，低于上月2.0个百分点，持续位于60.0%以上高位景气区间，建筑业企业对近期市场发展前景较为乐观。 （来源：央广网） 【PMI】5月份财新中国制造业采购经理指数为50.9%环比上升1.4% 2023年5月份，财新中国制造业采购经理指数为50.9%，较4月回升1.4个百分点，时隔两个月重回扩张区间。5月财新中国制造业PMI冷热不均：市场供求大幅改善，企业采购和补库亦较为积极；与之形成对比的是就业恶化、价格水平下跌，以及乐观预期淡化。这种分歧反映出目前经济增长内生动力不足、市场主体信心不强的事实，更加凸显扩大和恢复需求的重要性。当前，就业形势严峻，通缩压力累积，通过积极财政政策稳定就业、增加收入、改善预期应是政策优先选项。 （来源：财新传媒） 公司公告 武进不锈向不特定对象发行可转换公司债券证券募集说明书 本次拟发行可转债总额不超过人民币31,000万元（含31,000万元），具体募集资金数额提请公司股东大会授权公司董事会或董事会授权人士在上述额度范围内确定。公司主营业务为工业用不锈钢管及管件的研发、生产与销售，本次向不特定对象发行可转换公司债券募集资金用于投资“年产2万吨高端装备用高性能不锈钢无缝管项目”。通过该项目的建设实施，公司可以进一步适应市场发展需求，扩展产品种类及范围，优化公司的产品结构，提升公司市场竞争力，提高企业整体抗风险能力。 杭州钢铁股份有限公司关于子公司对外投资的公告 为加强公司钢铁智造产业链延伸力度，发挥公司数字经济、资源综合利用等产业的横向整合作用，实现先进制造业和现代服务业深度融合，公司下属子公司杭钢电商拟与玉环交投、业洲公司共同出资设立浙江杭钢智慧供应链有限公司（以市场监督管理部门登记注册为准），并以该新设公司为实施运营主体（即项目公司），投资建设杭钢（玉环）汽摩配智能智造中心及产业链集成项目（一期）（以下简称“杭钢玉环项目”“项目”或“本项目”）。项目公司投资约17.17亿元，其中项目公司注册资本为8亿元，不足部分由项目公司自筹。杭钢电商、玉环交投、业洲公司按照65%：10%：25%的股权比例认缴项目公司8亿元注册资本，即杭钢电商出资5.2亿元。 河钢股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期）。发行总额为13亿元，债券期限为3年期，票面年利率为3.48%，付息频率为每年付息一次，发行日为2023年5月24日-25日，起息日为2023年5月25日，上市日为2023年6月1日，到期日为2026年5月25日，债券面值为100元/张。 浙江甬金金属科技股份有限公司关于签署股权收购协议的公告 为更好管理和拓展公司不锈钢水管业务，浙江甬金金属科技股份有限公司全资子公司江苏甬金金属科技有限公司与江苏银羊不锈钢管业有限公司少数股东徐晓东先生于近日签署了《股权收购协议》，公司决定以7,975万元的价格收购徐晓东先生所持银羊管业40%的股权。本次交易完成后，江苏甬金持有