美国经济韧性持续超预期，但东亚经济体对美出口却普遍回落。相比以往，美国经济的“外溢效应”明显弱化。那么，后疫情时代，美国进口需求结构有哪些变化，谁又从美国经济的韧性中获益了？哪些国家和地区从美国经济韧性中获益了？中国还能从美国经济韧性中获益吗？本文将对此进行分析。
一、热点思考：谁从美国经济韧性中获益了？
- 美国经济有韧性，但起到贸易拉动作用了吗？
根据研报正文，美国经济韧性确实持续超预期，但其对新兴国家的贸易拉动效应有所弱化。一季度美国GDP增速有所放缓，但消费增速仍有反弹，商品消费增速由去年四季度的-1%升至6.5%，综合PMI连续5个月回升，但印尼、越南、韩国等新兴经济体出口增速却接连走弱，越南对美国出口3月份降至-20%，印尼则下滑至-35%。中国总出口增速虽然维持高位，但对美国出口增速连续9个月负增长。
- 哪些国家和地区从美国经济韧性中获益了？
欧洲主要受益于美国耐用品消费需求的激增，其中德国份额抬升幅度最大，主要集中在高科技产品、资本品、汽车等高值消费品等；北美则受益于美国石油进口的转移，主因是疫情后美国能源进口由欧佩克等远洋海运地区转移至美国近岸，俄乌冲突后，加拿大、墨西哥两国进一步替代了俄罗斯原油的份额。
二、展望未来，哪些经济体能从美国经济韧性中获益？
随着美国消费结构转向非耐用品，结合库存周期的位置看，美国经济韧性的受益对象将可能从欧洲发达国家转移到轻工业和日用品出口国。从美国消费来看，美国耐用品消费需求正在回落，必选消费仍有增长；从库存视角看，美国总库存虽高，但服装、食品、杂货等日用商品去库存压力已明显降低，同样指向非耐用的进口需求。
三、中国还能从美国经济韧性中获益吗？
中国的受益产品集中在两个领域，一是中国出口份额依然较高的低值日用商品；二是疫情后，中国份额快速上升，且其他新兴市场难以替代的产品。从前者来看，美国对中国依赖度较高的非耐用产品有：雨伞（中国
