http://www.huajinsc.cn/1/10请务必阅读正文之后的免责条款部分2023年06月03日行业研究●证券研究报告交通运输行业周报东航隐含复苏零预期，快递龙头三个层面被低估投资要点华金交运行业观点更新：东航股价反映低预期：虽然我们仍然判断2023年航空行业弱贝塔，但随着板块的调整，结构性个股的机会在酝酿；中国东航股价的低迷度隐含疫情复苏零预期。东航可长线布局，春秋月度数据领先：中国东航股价已经接近疫情期间最低水平；廉价航空将受益于新定价时代的二次挤出，春秋航空RPK相对于2019年恢复率最高，同时国内客座率达到90%，呈现月度环比上升趋势，在各个上市公司月度数据中呈现较高的景气度。快递龙头三个层面被低估：目前快递股处于低预期、低股价阶段，部分公司低估值，但我们认为市场对于快递行业增长的潜力、国际快递的增长空间以及政府干预下的价格竞争温和度存在低估。交运中特估二阶段行情迎来机会：结合中特估行情特点和历史经验，我们判断中特估前期仅是第一阶段行情，后续有望迎来第二阶段机会。建议关注：春秋航空、吉祥航空、圆通速递，广深铁路、铁龙物流、秦港股份交通运输行情周回顾：本周交通运输指数下跌0.41%：从中信一级行业分类指数比较分析来看，交通运输行业2023年1月至今累计下跌幅度为4.97%，在30个一级子行业中排名第22位。本周交通运输指数下跌0.41%，在30个一级子行业中排名23位。本周公交、港口和公路涨幅居前：从中信交通运输三级行业分类指数比较分析来看，2023年1月至今累计上涨居前的主要为铁路、公路和港口，涨幅分别为13.34%、8.75%和7.34%。本周交通运输三级子行业中，公交、港口和公路涨幅居前，幅度分别为+2.59%、+1.79%和+1.07%。交通运输本周重大事件：5月份中国物流业景气指数良好，继续保持扩张趋势：5月中国物流业景气指数为51.5%，较上月回落2.3个百分点；固定资产投资完成额指数环比回升1.4个百分点，物流行业相关固定资产投资完成效率保持增长。5月国内航司出入境航班量环比增长约20%：5月国内航司的出入境航班量超1.7万班，环比增长约20%；国内航司的出入境旅客运输量超225万人次，环比上月同期增长约19%。风险提示：航空旺季需求低于预期；航空国际航线恢复进度低于预期；港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期投资评级领先大市-A维持首选股票评级601021.SH春秋航空买入-A603885.SH吉祥航空买入-A600115.SH中国东航买入-A601111.SH中国国航买入-A600029.SH南方航空买入-A一年行业表现资料来源：聚源升幅%1M3M12M相对收益-2.72-1.452.99绝对收益-6.87-7.66-2.57分析师凌军SAC执业证书编号：S0910523030001lingjun1@huajinsc.cn相关报告快递：悲观预期下的左侧投资机会-快递行业深度报告2023.6.1南方航空：定增优化报表，客座率恢复领先三大航-南方航空定增预案点评2023.6.1交通运输：廉航和中特估迎来机会，关注快递龙头左侧布局-交通运输行业周报2023.5.28航空：2023弱贝塔，廉航结构机会在酝酿-航空月报2023.5.25交通运输：4月数据印证廉航机会，中特估有望迎二阶段行情-交通运输行业周报2023.5.21交通运输：中特估提前提示迎调整，航空股印证判断弱贝塔-交通运输行业周报2023.5.14航空：收益策略变局的沙盘推演，廉价航空成为旺季胜负手-航空行业深度报告2023.5.7 行业周报http://www.huajinsc.cn/2/10请务必阅读正文之后的免责条款部分目录一、东航隐含复苏零预期，快递龙头三个层面被低估.........................................................................................3二、交通运输板块周度市场回顾.........................................................................................................................3（一）交通运输指数本周下跌0.41%...........................................................................................................3（二）本周快递上涨、航运和铁路跌幅较小................................................................................................3（三）涨幅居前个股一览.............................................................................................................................4三、本周交通运输重要事件和新闻......................................................................................................................4（一）5月份中国物流业景气指数良好，继续保持扩张趋势........................................................................5（二）今年全国快递业务量破500亿件仅用5个月.....................................................................................5（三）RCEP进入全面实施新阶段..............................................................................................................5（四）4月交通运输行业主要指标延续回升势头..........................................................................................6（五）5月国内航司出入境航班量超1.7万班环比增长约20%..................................................................6（六）4月全球航空客运需求持续强劲........................................................................................................6四、本周交通运输上市公司重要公告..................................................................................................................6（一）南方航空：南方航空向特定对象发行A股股票预案..........................................................................6（二）建发股份：厦门建发股份有限公司重大资产购买报告书(草案)..........................................................7（三）中原高速:河南中原高速公路股份有限公司关于股东持股比例达到5%的权益变动提示性公告........7（四）嘉友国际：关于以集中竞价交易方式回购股份进展公告...................................................................7五、华金交运覆盖公司盈利预测和评级..............................................................................................................8六、风险提示......................................................................................................................................................8（一）航空暑运低于预期.............................................................................................................................8（二）国际航线恢复进度低于预期...............................................................................................................8（三）港口、铁路、公路等疫情复苏业务数据低于预期..............................................................................8图表目录图1：中信一级行业指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）.................................................................3图2：中信一级行业本周（20230526-20230602）涨跌情况（%）....................................................................3图3：中信交运三级指数2023年1月1日至今累计涨跌情况（%）.................................................................4图4：中信交运三级指数本周（20230526-20230602）涨跌情况（%）............................................................4图5：中信交运2023年1月1日至今累计涨幅Top20（%）............................................................................4图6：中信交运本周（20230526-20230602）涨幅Top20（%）.......................................................................4表1：华金交运覆盖公司盈利预测和评级............................................................................................................8 行业周报http://www.huajinsc.cn/3/10请务必阅读正文之后的免责条款部分一、东航隐含复苏零预期，快递龙头三个层面被低估1、东航股价反映低预期：虽然我们仍然判断2023年航空行业弱贝塔，但随着板块的调整，结构性个股的机会在酝酿；中国东航股价的低迷度隐含疫情复苏零预期。2、东航股价可