1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 中海发展超预期被低估，坚定看好龙头快递！ ■市场综述：本周A股市场继续回暖，上证综指为2979.3，下跌1.1%，深证综指为1941.6，下跌3.9%，沪深300指为3203.9，下跌0.7%，创业板指为2122.4，下跌5.7%，申万交运指数为2722.8，下跌0.3%，下跌幅度小于上证综指。行业板块涨跌互现，其中机场板块上涨幅度最大（4.0%），其次为航空板块（3.4%），公交板块（1.8%）。本周涨幅前三分别为海汽集团（61.0%），天海投资（46.3%）新海股份(11.5%)；跌幅榜前三分别为亚通股份(-16.0%)、飞力达(-11.9%)、怡亚通(-12.4%)。 ■交运数据：，BDI指数同比下跌40.6%，环比下降8.6%。BDTI指数持续承压，同比下降27.9%，BCTI指数同比降36.3%；集装箱市场持续承压，CCFI同比降13.9%，SCFI同比下降9.4%；航空方面，本周运输量继续上升，但票价水平保持平稳，其中国内航线票价同比下跌6%，环比持平；运输量同比上升8%，环比上升3%；国际航线票价同比下降11%，环比上升1%；运输量同比上升19%，环比上升3%；国内航线客座率同比下降2%，环比上升1%；国际航线客座率同比下降3%，环比上升2%。 航空：本周票价和客座率数据未超预期，航空板块的上涨很大程度是看油价、汇率以及A股市场低估值蓝筹的情绪轮动，我们判断短期国际油价仍会较为疲软，维持旺季布局航空的观点，推荐南航、国航和东航。 物流-快递：我们认为上周五快递价大幅波动更多来自前期获利筹码的了结，并不改变行业高增速以及未来整合带来的投资机遇，我们依旧判断大杨创世是通达系公司中最具优势的快递企业，长期看好；另外，圆通的过会将使得它成为其它通达系市值参考的中枢，当下韵达借壳的新海股份目前市值约为400亿，而公司1H16业务量增速高达70%，建议关注。 航运：中海发展公告1H16业绩同比增长100-150%，这意味着公司上半年业绩皆有可能超过17亿，明显超市场预期，原因在于：1）上半年VLCC平均日租金（波斯湾-日本）维持5万美金高位；2）处臵散货一次性收益；3）内贸油轮联动海外市场的高景气度；尽管当下VLCC市场日租金已回落到2万美金，但我们认为公司仅216亿的市值被低估，短期看好估值修复行情！ 港口：长期看，港口股还是要配合自贸区干货政策落地的同时主动求变，天津港尚未有实质动作落地，同时公司兼具京津冀、河北港口整合等主题逻辑，长期存在预期差，当下天津港14倍PE、1.2倍PB在港口股中垫底，建议关注。 铁路公路：板块更多是自下而上的逻辑，关注1倍PB以下的广深铁路，公司新增高铁线路有望为16年业绩提供安全垫，中长期想象空间在于伴随高铁提速的提价空间、资产注入和盘活土地资产的预期； 综上：我们推荐标的包括大杨创世、中海发展、华贸物流、深高速，关注天津港、新海股份、广深铁路；旺季航空优选东方航空、中国国航、南方航空；此外，建议关注的高股息率和低估值品种有粤高速和山东高速。 ■风险提示：国企改革低于预期、油价持续上涨、大宗商品价格反弹低于预期 Tabl e_Title 2016年08月01日 交通运输 Tabl e_Bas eI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 1.03 -2.23 -8.12 绝对收益 2.62 -0.74 -24.17 姜明 分析师 SAC执业证书编号：S1450515080002 jiangming@essence.com.cn 021-35082325 相关报告 国改步入加速轨道，中央上海两层面标的梳理 2016-07-27 快递第一股或将花落圆通，航空数据维持震荡格局 2016-07-25 大杨创世领跑快递股，警惕土耳其事件刺激油价 2016-07-18 国企改革风云又起，梳理板块六大标的 2016-07-15 圆通领跑快递板块，航空数据持续改善 2016-07-11 -37%-29%-21%-13%-5%3%11%2015-072015-112016-03交通运输 沪深300 行业周报/交通运输 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 投资观点 ................................................................................................................................. 4 2. 一周回顾 ................................................................................................................................. 7 2.1行情回顾 .......................................................................................................................... 7 2.2 一周重大事件 ................................................................................................................. 8 3. 投资者日历 ............................................................................................................................. 9 3.1近期交运个股解禁情况 .................................................................................................... 9 4. 行业数据追踪 .......................................................................................................................... 9 5. 本周报告和标的评级 ............................................................................................................. 15 6. 风险提示 ............................................................................................................................... 15 图表目录 图 1：交运板块表现（2015年9月以来） ................................................................................. 7 图 2：交运各子板块表现（2016.7.25—2016.7.31） ................................................................. 7 图 3：航空总体运输量及同比 ..................................................................................................... 9 图 4：航空国内运输量及同比 ..................................................................................................... 9 图 5：航空国际运输量及同比 ..................................................................................................... 9 图 6：航空地区运输量及同比 ..................................................................................................... 9 图 7：航空总体票价及同比....................................................................................................... 10 图 8：航空国内票价及同比....................................................................................................... 10 图 9：航空国际线票价及同比 ................................................................................................... 10 图 10：航空地区线票价及同比 ................................................................................................. 10 图 11：航空总体客座率及同比 ................................................................................................. 10 图 12：航空国内线客座率及同比 ............................................................................................. 10 图 13：航空国际线客座率及同比 ............................................................................................. 11 图 14：航空地区客座率及同比 ................................................................................................. 11 图 15：未来60天航空预定饱和度 ........................................................................................... 11 图 16：境外热点目的地累计预定指数 ...................................................................................... 11 图 17：国内热点目的城市近期预定指数---国内线 ................................