PTA&MEG月度报告：宏观及供需改善预期 聚酯原料或修复反弹

PTA装置检修推进，供需修复，PTA震荡走弱，月度下跌4.52%；MEG供需博弈，估值偏低，但煤价偏弱，压制乙二醇，月度下跌4.23%。PTA供应端，5月中上旬PTA装置负荷处于高位，且新增产能释放，虽然5月中下旬装置负荷下降，但PTA产量再创新高。预计6月中上旬装置负荷低位，而随着检修装置重启，6月中下旬装置负荷将有所回升，叠加新增产能量产，预计PTA供应量维持高位。MEG供应端，5月MEG产量变化不大，油制装置扰动，削弱新增产能带来的供应增量。预计6月前期停车的油制装置有重启可能，但低现金流下，装置仍有扰动预期，预计国内产量变化不大，但随着海外供应回升，国内进口量或有所增加。综上所述，预计PTA供应端6月下半月将有改善预期，MEG供应端预计改善有限。策略建议：修复反弹。风险提示：OPEC+会议引发原油超预期波动；宏观修复不及预期。

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