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根据提供的研报正文，可以得出以下结论：
- 5月PMI数据继续下降，表明经济下稳固基础不牢固，恢复性增长之路并不顺畅。
- 分析5月PMI各个分项对PMI的边际贡献，均是负面的，尤其是消费PMI和生产PMI。
- 新订单PMI继续回落到46.1%，可能将继续影响到生产的恢复。
- 从新订单PMI下降看，出口新订单PMI起到一定作用，但出口新订单PMI和进口PMI的关系出现回落，预示着经常项目顺差和货物贸易顺差的边际减少。
- 结构性问题突出，大型企业PMI相对稳定，而中小企业下行明显。
