中部帕塔纳（CPN.BK）：2016年1季度利润同比增长7.3％和环比增长20.6％

编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 泰国股票研究中央帕塔纳2016财年第一季度利润同比增长7.3％和环比增长20.6％泰国|设置| PROP |公司预习彭博CPN TB l路透社CPN.BK2016财年第一季度利润同比增长7.3％和环比增长20.6％我们预计CPN将在2016财年第1季度实现同比增长7.3％和20.6％的利润同比增长至Bt2,303.9百万，这主要得益于2015财年新开设的四个购物中心的经营业绩改善。 2016财年第一季度，罗勇中央广场，西门中央广场和普吉岛中央节日的平均入住率分别从2015财年第二季度的87％，70％和93％上升至94％，92％和95％，而CentralPlaza EastVille的平均入住率则攀升至81％。 2016财年第一季度来自77％累积（从买入降级）收盘价（Bt）55.00目标价格（Bt）61.25（+ 12.62％）公司资料股份总数（百万）：4,4882015年第四季度。在我们的预测中，我们假设（i）季度收入将同比增长13.45％，但环比和（ii）毛利率平均为49.84％。市值（Btmn）：市值（USDmn）：246,8407,0252016财年的增长将受到新购物中心的开业以及公寓项目建设的推动52-WK高/低（Bt）：56.5 / 39.753M平均每日T / O（百万）：6.41面值（Bt）：0.50对于整个2016财年，我们预测CPN的利润将同比增长12％至88.278亿泰铢。许多主要股东（％）2016年3月4日其中的增长将主要有助于（i）2015财年新开业的购物中心表现更好，以及（ii）计划于2016财年第三季度初开业的新购物中心。 CPN计划于2016年7月28日开放其新的CentralPlaza Nakhon Si Thammarat，其可出租面积为26,000平方米。除了零售物业业务外，还建设了三个新的公寓项目：（1）清迈Escent（2）Escent Rayong和（3）Escent Khon Kaen已经开始运作。这三个公寓项目的好评率很高，分别为100％，75％和80％。预计CPN将在2018财年第二季度开始实现上述公寓项目的收入。评级下调至“累积”，但2016财年目标价维持在Bt61.25 /股我们坚持认为，CPN是一支优秀的股票，具有稳定的收入和收益增长状况，并为未来的扩展制定了明确的计划。其庞大的具有高购买力的中产阶级客户群将成为其零售房地产业务增长的主要驱动力，而其住宅房地产业务也已成功启动，并且CPN有可能在未来推出更多新的公寓项目。我们将CPN的2016财年目标价格维持在61.25泰铢/股，但由于自去年3月以来股价近期上涨之后，当前交易水平的上升空间有限，因此我们将其评级下调至“收集”。1.中央控股LTD26.22..泰国NDVR4.93.泰国NDVR4.7价格表现（％）ABS8%26%37%设置相关指数6%18%47%价格与价格指数60402005月13日5月14日5月15日5月16日肺结核公平SETI（基于）资料来源：彭博社，PSR关键金融十二月2014财年2015财年FY16E2017财年营业额23,89125,84728,44431,877净利润（百万吨）7,3077,8808,82710,740每股收益（Bt）1.631.761.972.39市盈率（X）33.831.328.023.0BVPS（Bt）9.3010.4311.6913.40P / B（X）5.95.34.74.1每秒伤害（Bt）0.650.700.770.84股息收益率（％）1.21.31.41.5净资产收益率（％）17.5017.8017.7819.07债务/权益（X）1.131.201.191.01资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价估值方法DCF（WACC：7％;端子g：4％）CFA Danai Tunyaphisitchai资本市场投资分析师＃2375电话：66 2 635 1700＃481Kunanon Juntarapartsavorn分析师助理参考编号：CO2016_0376页面1 |菲利浦证券（泰国） 1个月3个月1年2016年5月10日 泰国股票研究公司治理‐2015先进的巴斯夫BCP生物技术集团防弹少年团CKCPNDRTDTACDTC东风爱格格莱美汉娜HMPRO插入IRPC静脉血栓高宝KCEKKP韩国铁路银行LPN麦考特薄荷单核细胞增多症NKI电话PPS聚苯乙烯PSL一键通聚四氟乙烯PTGCQTC棘轮知更鸟萨姆特三星SAT考试SC渣打银行SCC种子SIM卡SNC西班牙语高通太钢TKTTMB最佳VGI华歌尔AAV一顶帽子年龄AHCAKP阿玛塔安南AOTAPCSARIP亚西玛问均价班普湾BBLBDMS百乐BKIBLABMCL博尔溪工作组中心CFRESHCHO贸发会议厘米碳纳米管COL公积金消费物价指数CSLDCC三角洲德姆科ECF电子工程战争遗留爆炸物GBXGC绿色荧光蛋白全球贡库赫玛吉火锅水电国际刑事法院市一互联网IRCKSLKTC兰纳LH罗克斯利LRH马可MBKMC巨型MFEC全国广播公司NCH九国家统计局NTVOCCOGC大石OTO肺动脉压PDI聚乙烯PGPJW下午购买力平价公关普兰达PREBPTPTGQ-CONQHRSS＆J萨比纳萨姆科SCG海油SFP暹歌手SIS锡泰SMK开关电源贴片机单核苷酸多态性SPISSFSSISSSCSSTSTASTECSVISWCSYMC新泰克塔斯科TBSPTCAPTFTGCI泰国塔那比我提示三REL泰康小费太保传统知识TKSTMITMILLTMTTNDT田纳西州TNL托格TPCTPCORPTRCTRU真正TSCTSTE潜航者贸易协定TTCLTTWTUTVDTVOTWFP交易平台UACUT紫外线VNT波优胜者尤萨ZMICO2SAEC永旺自动对焦啊爱乐AITAJAKR阿玛娜阿马林美联社安可水族如亚洲AUCT阿育王BA美容电子商务BFITBH大北京比奇BKDBTNCCBGCGDCHG周CI市CKP中枢神经系统呼叫CPLCSCCSP的CSSCTW脱氧核糖核酸地球逸生预期信用损失EFORL埃索有限元火焦点向前FPIFSMARTFSSFVCGCAPGENCOGL腺辉光金Y宏达电高科技国际电工委员会联合会IFS人道法IRCPITDJSPJTS朱比勒卡赛特KBS卡卡凯基KKC韩国技术研究院KWCYEL＆E拉林LHKLIT生活LST中号重大的马克罗比赛马蒂MBKET柴仔MFC磨MJDMK现代ONG手脉MSCMTIMTLS数控挪威克朗NUSA西北地区纽约时报海洋步伐帕图PBPCAPCSGHPDGPF微微PL计划平台PPMPRGPRIN太平洋标准时间专利权Y龙QLTRCIRCL里奇RMLRPC小号销售SAPPE萨瓦德SCCCSCNSCP海油西里斯凯SMG太阳能索康温泉SPCSPCGSPPTSPVI斯里卡南南合作坦率地科技部SUC苏斯科苏塔新思TAE高田TCCTCCCTCJ球队TFDTFITICTIW豪华房TMCTMD托普TPCHTPIPLTRT东京证券交易所TSRUMI向上UPF联合会乌雷卡联合会威宝VIHVPO世界卫生大会赢得XO结果介绍泰国董事协会（IOD）有关公司治理的调查结果的披露是根据美国证券交易委员会（SEC）的规定进行的。分数范围< 50% 50-59%60-69%70-79%80-89%90-100%徽标数量没有给出徽标 交流委员会。 IOD的调查基于泰国证券交易所和向公众开放的铝市场上市的公司的信息，并且可以由普通公众投资者访问。因此，结果是从第三方的角度来看的。它不是对操作的评估，也不基于内部信息。调查结果截至泰国立式公司的公司治理报告中显示的日期。结果，在该数据之后可以改变调查结果。证券公司的菲利普证券（泰国）不确认也不证明该调查结果的准确性。菲利浦证券（泰国）| 2 |佩格 泰国股票研究反腐败指标5级（扩展）BCP比我CPN最佳Y聚乙烯下午购买力平价PT一键通PTGCSAT考试scc4级（认证）DCCDTCDRT东风预期信用损失爱格战争遗留爆炸物FSSGCAP汉娜宏达电插入IRPC静脉血栓高宝KCE凯基KKP韩国铁路兰纳银行MTINKIPSLPTG聚四氟乙烯萨比纳渣打银行SNC单核苷酸多态性SSFSSSCTCAP高通太钢TMBTMD田纳西州托格3级（已建立）3A级：加入CAC的声明等美国广播公司亚洲CHO一顶帽子亚洲CHOTI先进的亚西玛CM年龄碳纳米管啊布鲁克·科尔阿玛娜防弹少年团安南BWG CPI美联社CEN CPLAPCS三角洲阿普尔CFRESH DEMCO如查兰·迪梅特脱氧核糖核酸DTACEAECF电子工程永远FPIGBXGC绿色荧光蛋白辉光HMPRO火锅国际刑事法院市一联合会伊诺克斯保证IRCJASJTS朱比勒KCKTCYELHKLPNLRH马克罗MC麦考特MFCMFEC薄荷MJD单核细胞增多症ONG全国广播公司MSCNDR九NMG国家统计局NTVOGC步伐PCSGHPDIPG电话平台PPS公关普兰达PREB聚苯乙烯QLT棘轮RML知更鸟罗纳RWI萨姆科SCCCSCG海油种子塞纳歌手锡泰SMK开关电源西班牙语SPCSPCGSPI斯里卡SSI坦率地超SVISYMC新思新泰克塔斯科TCMCTFI泰国三REL泰康TKT豪华房TMILLTMTTNLTPCORPTSTE潜航者TTCLTUTVI大华乌雷卡VGIVNT华歌尔世界卫生大会ZMICO3B级：组织的声明，但没有声明加入CAC等AAVAHCAITAKR箭头问BABDMS电子商务比奇UICGHCHG周CIG市CKCKP颜色CWT地球逸生电子节目单F＆D幻想火FMT向前GENCOGL金GPSC格莱美水电IRCP它JCTKCMKWCLHLIT罗克斯利马可曼林马蒂现代MSC高贵挪威克朗氮磷钾NUSA大石OTOPAF肺动脉压帕图PFPJW计划PLE极性PRG专利权Q-CONQTCRCIS11销售SAM萨姆特三星SAPPESCSCPSFPSIM卡SLP贴片机温泉运动南南合作SSTSTEC科技部SUC苏塔SVIŤTBSPTAETCCTFDTGCITGPRO塔那提示TIW传统知识TMWTNDT托普TPCTPCHTPIPLTSRTT泰康UACUBISUECUMI向上UPFUT紫外线VPO波优胜者尤萨2级（已声明）2SABICO自动对焦AKP阿马林阿玛塔AOT安可阿育王美容BFITBHBKD淡淡的BTNC中共CI企业社会责任的CSSEFORL爱普科有限元FNSFVC凝胶全球赫玛吉国际电工委员会IFS互联网联合会卡赛特卡卡KKCKSLL＆E拉林LTX中号马利MBKMBKET巨型MK手脉MTLSNCHNCL核电厂OCC海洋PBPCAPRINCQH岩石RPCS＆JSGP暹SIS斯凯SMGSMIT索康苏斯科高田球队TFTIC小费太保TMCTMITPPTRTTRU真正TSC贸易支持机构TTWTVDTVOUKEM优衣库联合会VNG维克赢得XO1级（提交）ACD永旺亚足联爱乐AJ铝业公司资产管理公司水族ARIPAUCTBAT-3K大北京博尔BRRBSBMCBGCCETCCNCGDCMR每次点击费用CSCCSPCTWDCON德拉科DSGTDTCIË电磁兼容埃索焦点FSMART礼品腺盛大贡库高频高科技易联ITDJSP人道法KDH韩国技术研究院KTP李LST重大的最大柴仔MDX美达比赛MLMPIC数控NEP神经网络OHTL微微PKPLPPM西北地区普拉基特PRECHAPRIN太平洋标准时间内存丰富RS三光酱萨瓦德Y龙萨旺SCN海油尚西里聪明SMM太阳能包SPGSFSPPTSPVI星SVH斯沃亚SWC塔帕克TCTCCCTCJSTATCOATTKSTNHTNPCTPATPAC警察TRC管子东京证券交易所贸易协定TTITTLTTTMTWPTWZü统一管理系统UPA联合会乌凡UTP 瓦罗六威宝VIH职业教育工作组数据不可用/无政策一个行政协调会雅迪AQ生物安全信息交换所BGT布洛克BSM比特币HU起重机心