中部帕塔纳（CPN.BK）：2015财年第4季度的业绩是该商店中年度进一步扩展计划中最高的

编辑：黄奕电话：（852）2277 6765电邮：foreignstock@phillip.com.hk 3B级：组织的声明，但未声明加入CAC等中央帕塔纳2015财年第4季度业绩为年度最高，2016财年将进一步扩展计划泰国|设置| PROP |公司预览彭博CPN TB l路透社CPN.BK预计2015财年第4季度将实现出色的利润增长我们预计CPN 2015财年第4季度利润为24.049亿泰铢，同比增长32.1％，环比增长32.4％。大部分增长购买（维护）可能导致（i）第四季度百货商店和酒店业务的季节性强劲，（ii）13%收盘价（Bt）44.25通过开设三个新的购物中心，按年可出租总面积，即186,000平方米Rayong，CentralPlaza WestGate和CentralPlazaEastVille以及收购目标价格（Bt）公司资料61.25 (+40.09%)普吉岛中央节日（iii）改造两个现有购物中心：CentralPlaza Bangna和Aqua营业股份（百万）：4,488Park和CentralPlaza Pinklao，这又增加了12,000平方米的总可出租面积，并且（iv）市值（Btmn）：198,594通过更有效地控制费用和财务成本来节省费用。对于整个市值（USDmn）：5,5992015财年，我们预计CPN的利润将同比增长14.6％，达到83.745亿泰铢，与其指导相符。2016财年利润同比增长13.86％，进军公寓开发52周最高/最低（Bt）：49.25 / 39.753MA每日平均T / O（mn）：4.51面值（Bt）：0.502016财年的盈利前景对CPN仍然有利。 我们的预测显示其2016财年的利润增长为主要持有人（％）2015年5月8日13同比增长86％至95.36亿泰铢。 CPN计划今年（i）开设一个新的购物中心Nakhon Si Thammarat，并（ii）扩建其现有的四个购物中心，包括CentralPlaza Bangna，CentralPlaza Rama 3，Central Center Pattaya和Central Festival Phuket 1。 除了百货公司业务外，该公司还计划今年开发三个新的公寓项目，这被视为CPN的一项新业务，这一点在2016年1月上旬的预售发布会上反应强烈。 它的前三个新公寓项目包括（i）占400％的清迈Escent Ray Mai，占80％；（ii）占419个单元的Escent Rayong Escent，占50％；（iii） Bt408单元的Escent Khon Kaen，吸收率为60％。“买入”评级，2016财年目标价格为Bt61。25 /股我们认为，尽管当前竞争激烈，百货商店业务仍有望继续保持增长势头，因为（i）具有购买力的大量中产阶级客户群仍使CPN与其竞争对手相比具有竞争优势，（ii）租金平均每年可以提高3％-5％。（iii）CPN还为未来的业务扩展制定了明确的计划。 我们维持中粮网络的“买入”评级，2016财年目标价格为61泰铢。25 /股。中央控股LTD汇丰（新加坡）代理私人有限公司5。8泰国NDVR价格表现（％）1个月3个月1年ABSRELTOSETINDEX。PRICEVS SETINDEX2月13日2月14日2月15日2月16日肺结核公平SETI（基于）1.资料来源：彭博社，PSR关键金融26.22.十二月3.2014财年2015财年4.9FY16E2017财年营业额 净利润（百万吨）每股收益（Bt）1%-4%1%市盈率（X）BVPS（Bt）-5%3%24%P / B（X）806040200每秒伤害（Bt）股息收益率（％）净资产收益率（％）债务/权益（X）资料来源：公司，PSR估算。**倍数和收益率基于最新收盘价估值方法DCF（WACC：7％;端子g：4％）CFA Danai Tunyaphisitchai资本市场投资分析师＃2375电话：66 2 635 1700＃481Kunanon Juntarapartsavorn分析师助理页面1 |菲利浦证券23,89125,97829,05431,853（泰国）7,3078,3759,53611,162泰国股票研究1.631.872.122.49公司治理-201527.223.720.817.8先进的9.3010.5412.0013.75巴斯夫4.84.23.73.2BCP0.650.650.740.87生物技术集团1.51.51.72.0防弹少年团17.5018.8118.8519.32CK1.131.251.170.99CPNDRTDTACDTC东风爱格格莱美2016年2月10日 汉娜HMPRO 3B级：组织的声明，但未声明加入CAC等IRPCPRG高宝AITKKP韩国铁路联合会箭头颜色南南合作CKPCWT逸生BAT-3K火TCC向前GENCOGL金GPSC水电IRCPJCTTTUECUPF紫外线KWC阿育王BFITBTNCLHCGH罗克斯利CHGJSPCI的CSS李LST周最大曼林阿玛塔全球美达马蒂卡赛特氮磷钾NUSA海洋大石问SMIT苏斯科TICPLEQ-CON小费TNHTPA萨姆特TPACSCP食品与饮料贸发会议TPP碳纳米管COL公积金消费物价指数TRUDCC三角洲德姆科ECF家庭和办公产品战争遗留爆炸物GBXGC绿色荧光蛋白全球坤古尔赫玛吉火锅水电国际刑事法院市一互联网CKKSLKTCSTEC科技部电子节目单SVIŤTBSP威宝物业与建筑[PROPCON]VIHTFD大TGCITGPRO数据不可用/无政策传统知识生物安全信息交换所TPCH它CCETCGD泰康CMR起重机UBIS企业信息中心向上波卡玛特2级（已声明）ABICO自动对焦最不发达国家AKPË电磁兼容焦点AOTBDMS安可腺电子商务比奇BHBKD淡淡的UILITITD新闻购买PDG马可有限元FVC菲利浦证券（泰国）| 5 |佩格MDXPMTA国际电工委员会RCLIFS互联网联合会ML现代KSLMSC拉林高贵神经网络泰康OHTLPPM传统知识MBK巨型MK普拉基特挪威克朗TSF内存NCHRSAKR三光NCL核电厂OCC菲利浦证券（泰国）| 3 |佩格泰国股票研究萨瓦德TTCL5级：扩展PCAPRINC萨旺PAFQH肺动脉压海油岩石VNT审计委员会和经SEC批准的审计师可以制定反腐败政策。反腐败政策已获得CAC和独立保证机构的认证。3级：已建立反腐败腐败政策涵盖反贿赂，通讯和教育所有员工的反腐败政策。RPCS＆JAECSGP3B级声明声明和组织的反腐败政策，但无意加入CAC等。暹第2级：已声明声明参加CAC的反腐败声明。AJAKR包SVH斯沃亚索康塔帕克TCTCCC球队STABA产业集团TKSRCI部门名称太保行业指数TMC销售TNPCSAPPE警察农业研究所贴片机CI餐饮TRCTRT管子真正东京证券交易所贸易协定时尚时尚TSCTTITTTM人银行TVDTVOTWZ优衣库VNGFPIFSMARTFSS保险保险公司统一管理系统工业[INDUS]运动XO1级（提交）地球UPA纸和印刷材料乌凡爱乐纸铝业公司苏塔石化与化工F＆D瓦罗幻想资产管理公司水族钢TAEARIPBAFMTCONMAT职业教育塔那工作组支柱北京缺点物业发展TNDT托普行政协调会马蒂雅迪格莱美AQPF＆REITCBGTPIPLBGT布洛克TSRCCNMTI能源比特币矿业UAC媒体与出版CSC心肺复苏术服务[SERVICE]UMIPBUTFERCSPVPO杰玛特CTWKCMJMT健康德拉科DTCI电子元器件专利权MCS阿马林FSMARTMETCOMBAX阿玛塔RPC礼品教授转运盛大美容技术[TECH]高科技信息通讯技术PSR评级系统易联备注中共人道法温泉SPC企业社会责任PAESPVI韩国贸易投资学会重大的卖FNS做出最终建议之前，股价催化剂以及围绕股票的投机性暗示柴仔凝胶新思里奇ROHTCC小号PIC卡卡KKCTFITICL＆ENEPLTX微微PKSIMATPLMBKET PRECHA技术委员会PRIN向上UPFTR太平洋标准时间MTLSTVT酱PB反腐败指标OTOSCN尚西里4级：认证没有给出徽标聪明SPPTSPVI星TCMCSMG评定三RELSWC高田鼓励上市公司制定反腐败政策以选择退出腐败，投资者可以根据反腐败指标确定其投资或避免投资可能参与腐败的上市公司。TMTTNLTPCORPVGIVNT90-100%华歌尔世界卫生大会ZMICO< 50%TSTE潜航者TTCL50-59%TU60-69%TVI70-79%大华80-89%乌雷卡 3B级：组织的声明，但未声明加入CAC等AAVAHCAITAKR箭头问BABDMS电子商务比奇UICGHCHG周CIG市CKCKP颜色CWT地球逸生电子节目单F＆D幻想火FMT向前GENCOGL金GPSC格莱美水电IRCP它JCTKCMKWCLHLIT罗克斯利马可曼林马蒂现代MSC高贵挪威克朗氮磷钾NUSA大石OTOPAF肺动脉压帕图PFPJW计划PLE极性PRG专利权Q-CONQTCRCIS11销售SAM萨姆特三星SAPPESCSCPSFPSIM卡SLP贴片机温泉运动南南合作SSTSTEC科技部SUC苏塔SVIŤTBSPTAETCCTFDTGCITGPRO塔那提示TIW传统知识TMWTNDT托普TPCTPCHTPIPLTSRTT泰康UACUBISUECUMI向上UPFUT紫外线VPO波CTW尤萨2级（已声明）2SABICO自动对焦AKP阿马林阿玛塔AOT安可阿育王美容BFITBHBKD淡淡的BTNC中共CI企业社会责任的CSSEFORL爱普科有限元FNSFVC凝胶全球赫玛吉国际电工委员会IFS互联网联合会卡赛特卡卡KKCKSLL＆E拉林LTX中号PPMMBKMBKET巨型MK手脉MTLSNCHNCL核电厂OCC海洋PBPCAPRINCQH岩石RPCS＆JSGP暹SIS斯凯SMGSMIT索康苏斯科高田球队TFTIC小费太保TMCTMITPPTRTTRU真正TSC贸易支持机构TTWTVDTVOUKEM优衣库联合会VNG维克赢得XO1级（提交）ACD永旺亚足联爱乐AJ铝业公司资产管理公司水族ARIPAUCTBAT-3K大北京博尔BRRBSBMCBGCCETCCNCGDCMR每次点击费用CSCCSPCTWDCON德拉科DSGTDTCIË电磁兼容埃索焦点FSMART礼品腺盛大坤古尔高频高科技易联ITDJSP人道法KDH韩国贸易投资学会KTP李LST重大的最大柴仔MDX美达比赛MLPIC数控NEP神经网络OHTL微微PKPLPPM西北地区普拉基特PRECHAPRIN太平洋标准时间内存丰富RS三光酱萨瓦德Y龙萨旺SCN海油尚西里聪明SMM太阳能包SPGSFSPPTSPVI星SVH斯沃亚SWC塔帕克TCTCCCTCJSTATCOATTKSTNHTNPCTPATPAC警察TRC管子东京证券交易所贸易协定TTITTLTTTMTWPTWZü统一管理系统UPA联合会乌凡UTP瓦罗六威宝VIH职业教育工作组数据不可用/无政策一个行政协调会雅迪AQ生物安全信息交换所BGT布洛克BSM比特币HU起重机心肺复苏术企业信息中心FER杰玛特JMT卡玛特KBS凯特最不发达国家MCSMETCOMBAX新新闻纽约时报PAEPDG彼尔姆PMTARCL里奇ROH开机自检小号SIMAT技术委员会TRTSFTVT菲利浦证券（泰国）| 3 |佩格泰国股票研究反腐败指标5级：扩展反腐败政策适用于业务合作伙伴，经销商和分销商。4级：认证审计委员会和经SEC批准的审计师可以制定反腐败政策。反腐败政策已获得CAC和独立保证机构的认证。3级：已建立反腐败腐败政策涵盖反贿赂，通讯和教育所有员工的反腐败政策。3A级公开声明，加入CAC等3B级声明声明和组织的反腐败政策，但无意加入CAC等。第2级：已声明声明参加CAC的反腐败声明。1级：已提交组织和董事会关于腐败且不卷入任何渎职行为的声明。评定上市公司的反腐败进度指示器是SEC致力于在反腐败领域创造