近期城投债发行的新特征

总结：2023年前5个月，城投债融资呈现出头部效应进一步凸显、债务短期化现象有所抬升和借新还旧和偿还有息债务占比逐年抬升的特征。城投债存量前10省份合计占比74.5%，较2021年末增加1.5个百分点；城投债存量后10省份合计占比2.8%，较2021年末下降0.9个百分点。从金额上看，部分省份出现净偿还，净偿还的省份包括贵州、云南、吉林、甘肃、黑龙江、辽宁、内蒙古、青海。净新增规模在100亿以下的省份包括广西、新疆、山西、西藏、宁夏、海南。从评级分布看，头部省份中主体评级AA+和AA占比更高。城投债存量前10省份评级分布中，AAA、AA+和AA占比分别为23.4%、35.7%和27.1%；城投债存量后10省份中，AAA、AA+和AA占比分别为43.3%、35.2%和14.7%。城投债发行前10省份中，用于借新还旧和偿还有息债务的合计93.3%，分别较2022年和2021年增加3.5和10.2个百分点；城投债发行后10省份中，用于借新还旧和偿还有息债务的合计95.8%，分别较2022年和2021年变化-1.1和2.2个百分点。

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