固定收益主题报告：2023年以来城投债发行有哪些特征？

2023年以来城投债发行有哪些特征？根据安信证券股份有限公司的固定收益主题报告，以下是该报告中关于城投债发行特征的摘要：

1. 特征一：净融资大幅回落转负，AA+及区县级平台净融资回落幅度较大。2023年3月以来城投债净融资扭转理财修复潮影响下的上升态势，5月净融资由正转负，由2023年3月的2760.2亿降至5月的-593.2亿，净融资走势基本与去年一致，但回落幅度较大，其中AA+及区县级平台净融资回落幅度最大。
2. 特征二：城投债发行票面利率整体回落，滇津陕鄂川等省份回调较慢。城投债加权平均票面利率持续回落至2023年5月的4.3%，但仍高于去年3.8%左右水平。分评级来看，今年5月加权平均票面利率相较于2022年12月的高位，AAA、AA+、AA分别变动5BP、-66BP、-62BP；分行政级别来看，区县级平台加权平均票面利率回落幅度最大；分省份来看，与去年同月相比，滇津陕鄂均上行了100BP以上；较去年10月的低位相比，桂陕川津修复较慢，仍有140BP以上差距。
3. 特征三：募集资金用途监管仍延续偏紧态势，中低评级主体募集资金用途受限更严，鄂滇渝皖苏“借新还旧债”占比较高。整体来看，2022年以来城投发行的公募债中，募集资金用途“只用于债券借新还旧”的城投债占比持续处于70%左右的较高水平，而“可用于项目建设或补流”的城投债占比在10%左右。2023年以来“借新换还旧债”的发行占比由1月的76.1%降至4月的58.2%低位后，5月又回升至69.0%，整体监管仍偏紧。从行政级别来看，市级及区县级平台募集资金用途明显严于省级平台；从主体评级来看，AA+（70.8

想要查找优质研报首选发现报告，网址www.fxbaogao.com。平台深耕研报行业多年，拥有超全研报类目，存量报告规模遥遥领先，累计服务庞大用户群体。覆盖宏观经济、细分行业、个股公司、财务财报等全维度内容，极简页面搭配智能技术，让广大投资用户轻松实现深度市场洞察。