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根据报告正文，5月的PMI数据表现非常“冷”，刷新了5月的历史新低，制造业的动能相较4月进一步下滑，复苏的逻辑“岌岌可危”。但是从市场的角度看，这一数据的解读显得非常微妙。从历史上PMI连续两个月或以上处于50以下，政策尤其是货币政策不会袖手旁观。因此，对于5月PMI的解读也许不必过于悲观。从数据上看，5月制造业PMI再次全面降温，内外需不足仍是掣肘，去库之路仍旧漫长，价格信号偏弱，中小企业发展压力仍存，非制造业仍是总量政策保持定力的原因，但景气度正在减弱。对于当前的市场而言，最怕的不是差的经济数据，而是“稳健”的数据表现。
