铝压铸季报：经营要素Q1、Q2平稳，继续提供业绩强支撑

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铝压铸行业是近年来汽车零部件投资的重要细分领域之一，受益于电动车轻量化趋势，ASP提升带来行业扩容，为投资带来红利。近期，华创证券对铝压铸行业进行了跟踪报告，推荐维持对该行业的投资评级。 报告中指出，铝压铸行业经营要素在2021年出现了一些负面因素，但在2022年和1季度有所改善。销量方面，新能源车销量表现强劲，铝压铸公司部分核心客户如特斯拉、理想销量1季度仍向上。原材料价格方面，铝价在过去两年中有所上涨，但近两季度铝价在1.85万元/吨左右，相比2020年末的2.0万元+和2021年的2.2万元+有所改善。运费方面，CCFI综合指数在2022年初达到顶峰，但1季度回落至历史均值水平，对毛利率提供改善空间。汇率方面，整体影响基本为中性。 报告还指出，近半年铝压铸公司业绩普遍增长，部分高增，净利率已恢复至原材料涨价影响前水平。4Q22国内销量支撑，铝压铸公司营收同比增速在+20%至+40%，环比-5%至+15%。1Q23海外销量支撑，相关公司营收同比增速在+5%至30%，环比-15%至0%。净利方面，原材料、运费、汇率自2Q22开始底部改善，4Q22归母净利增速较快公司有爱柯迪（同比+6.8倍）、旭升（+1.6倍）、拓普（+86%），1Q23归母净利增速较快公司有爱柯迪（+1倍）、旭升（+61%）、美利信（+52%），净利率已普遍恢复至2Q22（原材料涨价影响前）水平。 此外，一体化压铸项目也受到市场关注。当前已有特斯拉Model Y、蔚来ET5、高合HiPhi Z、极氪009等车型使用一体化压铸并交付终端客户。2Q及下半年预计还会有更多车型如蔚来ES8、小鹏G6、问界M9等使用一体化压铸技术且应用的零部件也将更多，市场或于2024年正式迎来一体化压铸的