贵金属月报：加息预期重估 金银冲高回落

2023年5月，黄金和白银价格整体呈现冲高回落走势。这一走势主要受到市场对美联储加息降息预期的重新评估的影响。在5月1日至5月10日期间，金银价格整体呈现冲高趋势，原因是美国地区性银行危机的持续，推升了市场避险情绪，使得贵金属一路拉涨至5月4日的高点。然而，5月5日美国公布非农数据大超市场预期，失业率降至3.4%的数十年低点，薪资增速亦有所回升。强劲的非农数据公布后，投资者对经济衰退担忧有所缓解，降息预期小幅降温，风险情绪回暖后内外盘黄金受挫，黄金现货价格大幅下跌。随后，贵金属价格的回调震荡，主要是对超预期非农数据的消化，反映出投资者在本周美国关键通胀数据出炉之前持谨慎态度。进入5月11日至5月25日，贵金属步入震荡回调阶段。原因包括美国4月CPI及PPI数据均低于市场预期，虽然美国4月CPI数据的低预期使得市场对美联储即将暂停加息的预期进一步上升，但美国强劲的就业市场表现和通胀粘性仍然对美联储开启降息周期产生阻碍力量。此外，债务上限危机两党在僵持数日后终于在当地时间5月25日有了实质性进展——据路透社最新报道，美国总统拜登和众议院议长麦卡锡接近就美国债务上限达成协议，双方在可自由支配开支方面的分歧仅为700亿美元，而CMEFedWatch最新显示市场对美联储6月份仍加息的预期概率升至约60%——市场对加息降息预期的重估使得贵金属震荡回调。总体来看，金银冲高会再次受到加息预期调整的阻碍，然而在美国地区性银行危机仍有潜在爆雷风险下，其避险属性会起到一定的支撑作用。展望后市，近期金银在前期逼空创出新高后震荡回落、短期调整幅度已经较为到位，中长期驱动贵金属的美国衰退预期、美联储加息步入尾声和各国央行购金的主要逻辑线未变，建议逢回调买入为主。重点关注后续债务上限危机、美国地区性银行危机的发展和美联储6月FOMC会议。操作上建议，以逢回调买入为主，关注COMEX黄金1900-1930美元/

发现报告（www.fxbaogao.com）是国内领先的研报平台，以报告数量多、种类全而闻名。这里活跃着海量的金融从业者和投资者。我们提供全方位的研报数据，涵盖宏观、行业、财报等，内容丰富度极高。设计上去繁就简，技术上追求速度，只为帮您高效获取信息。来发现报告，让您的深度洞察和精准决策变得轻而易举。