有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 石油化工行业 行业研究 | 行业周报 原油相关信息： ⚫ 原油及相关库存：2023年5月19日美国原油商业库存4.552亿桶，周减少1250万桶；汽油库存2.163亿桶，周减少210万桶；馏分油库存1.057亿桶，周减少60万桶；丙烷库存0.66714亿桶，周增加305.9万桶。美国原油产量及钻机数：2023年5月19日美国原油产量为1227.5万桶/天，周增加2.5万桶，较一年前增加40万桶/天。5月19日美国钻机数711台，周减少9台，年减少16台；加拿大钻机数87台，周增加2台，年减少16台。其中美国采油钻机570台，周减少5台，年减少4台。 价格变化： ⚫ 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为煤焦油（上涨16.4%）、蒽油（上涨14.0%）、炭黑（上涨8.4%）；跌幅前3名为：液氯（下跌2160.0%）、四氯乙烯（下跌14.9%）、氯化铵（下跌14.0%）。 ⚫ 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为蒽油（上涨35.1%）、煤焦油（上涨33.1%）、烟酰胺（上涨21.1%）；跌幅前3名为：液氯（下跌375.6%）、硫酸（下跌32.4%）、氯化铵（下跌31.9%）。 价差变化： ⚫ 本周价差涨幅前3名分别为PTA（上涨110.5%）、聚丙烯价差（上涨72.8%）、PTMEG价差（上涨35.8%）；跌幅前3名为：黄磷价差（下跌133.4%）、油头乙二醇价差（下跌119.3%）、顺酐（苯法）价差（下跌99.3%）。 ⚫ 月度价差涨幅前3名的产品分别为六氟磷酸锂价差（上涨345.8%）、R410a价差（上涨149.5%）、油头乙二醇价差（上涨95.1%）；跌幅前3名为：黄磷价差（下跌86.8%）、炭黑价差（下跌85.5%）、电石法PVC价差（下跌51.0%）。 ⚫ 我们认为三桶油估值的提升并非简单的“中特估”主题炒作，而是一来有“一利五率”考核机制变化触发的系统性价值重估；二来有“创建世界一流示范性企业”行动带来的投资回报提升和新发展空间。建议关注中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、中国海油(600938，买入)的投资机会。 ⚫ 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，未评级)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 ⚫ 原药板块，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的标的，主要有海利尔(603639，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 ⚫ 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 风险提示 ⚫ 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 石油化工行业 报告发布日期 2023年05月29日 倪吉 021-63325888*7504 niji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517120003 万里扬 021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅 yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺 guxueying@orientsec.com.cn 从估值折价走向世界一流示范企业：中国特色估值体系视角专题报告 2023-05-10 MTBE和烷基化油将迎景气周期 2023-05-10 中沙石油石化领域合作带来的投资机会 2023-02-09 东方证券化工周报-2023年5月第4周 看好（维持） 石油化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2023年5月第4周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1 本周核心观点 ............................................................................................. 4 2 原油及化工品价格信息 ................................................................................ 4 2.1 原油 .............................................................................................................................. 4 2.2 化工品 .......................................................................................................................... 4 风险提示 ........................................................................................................ 5 石油化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2023年5月第4周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） ....... 4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） .................................................................................... 5 石油化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2023年5月第4周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 1 本周核心观点 我们认为三桶油估值的提升并非简单的“中特估”主题炒作，而是一来有“一利五率”考核机制变化触发的系统性价值重估；二来有“创建世界一流示范性企业”行动带来的投资回报提升和新发展空间。建议关注中国石油(601857，未评级)、中国石化(600028，增持)、中国海油(600938，买入)的投资机会。 我们看好MTBE和烷基化油景气，而具有稳定原料供应和地域优势的企业有望获得较大收益，建议关注宇新股份(002986，未评级)、齐翔腾达(002408，未评级)和岳阳兴长(000819，未评级)。 原药板块，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的标的，主要有海利尔(603639，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 2 原油及化工品价格信息 2.1 原油 截至5月26日，Brent油价周上涨1.8%至76.95美元/桶。本周国际油价上涨，虽市场对美联储加息预期升温，但美国汽油季节性增长，叠加供应趋紧提振油价，原油价格先跌后涨。2023年5月19日美国原油商业库存4.552亿桶，周减少1250万桶；汽油库存2.163亿桶，周减少210万桶；馏分油库存1.057亿桶，周减少60万桶；丙烷库存0.66714亿桶，周增加305.9万桶。 2.2 化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为煤焦油（上涨16.4%）、蒽油（上涨14.0%）、炭黑（上涨8.4%）；跌幅前3名为：液氯（下跌2160.0%）、四氯乙烯（下跌14.9%）、氯化铵（下跌14.0%）。本周煤焦油价格继续上涨，部分焦企限产运行或存限产预期，供应减量，库存无压力，下游库存不高，整体刚需仍存。本周四氯乙烯价格下跌，液氯价格下跌，成本端支撑弱，四氯乙烯市场产能过剩，库存承压，下游制冷剂R125企业整体开工低位，需求弱势。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 煤焦油 3767 16.4% 33.1% 2 蒽油 4487 14.0% 35.1% 3 炭黑 7744 8.4% -8.3% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 蒽油 4487 14.0% 35.1% 2 煤焦油 3767 16.4% 33.1% 石油化工行业行业周报 —— 东方证券化工周报-2023年5月第4周 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 3 烟酰胺 58 0.0% 21.1% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 -113 -2160.0% -375.6% 2 四氯乙烯 4503 -14.9% -14.3% 3 氯化铵 567 -14.0% -31.9% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 -113 -2160.0% -375.6% 2 硫酸 92 -3.2% -32.4% 3 氯化铵 567 -14.0% -31.9% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为PTA（上涨110.5%）、聚丙烯价差（上涨72.8%）、PTMEG价差（上涨35.8%）；跌幅前3名为：黄磷价差（下跌133.4%）、油头乙二醇价差（下跌119.3%）、顺酐（苯法）价差（下跌99.3%）。本周PTA均价小幅上涨，周内四套装置检修，产量明显下滑，现货支撑走强，下游聚酯行业开工率上升， 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 PTA 53 110.5% -43.1% 2 聚丙烯价差 928 72.8% 41.0% 3 PTMEG价差 4767 35.8% 15.8% 月涨幅前三 产