AGI寻求更上一层楼，业务聚焦稳定现金流

报告摘要：

报告中提到，公司已经在大模型领域布局已久，自2017年就开始与本田共同研发L4级自动驾驶技术，自2018年开始布局通用大模型，目前公司通用大模型已经覆盖视觉、语言、多模态、内容生产四大领域。公司现有业务分为智慧商业、智慧城市、智慧生活和智能汽车4个板块，其中智慧生活和智能汽车板块在AI SDK及传感器的驱动下大幅增长。公司正在聚焦能提供稳定现金流的业务，过去智慧城市业务是公司增长的压舱石，未来聚焦于能提供稳定现金流的业务。公司计划改善贸易应收周转天数和经营性现金流，预计2023-2025年营业收入分别为52.9/70.0/89.0亿元，归母净利润分别为-35.1/-28.2/-24.2亿元，对应EPS分别为-0.10/-0.08/-0.07元。公司采用市销率法对公司进行估值，选取可比的AI公司云从科技、格灵深瞳和拓尔思作为可比公司，给予公司2023年20倍PS估值，目标价3.389港元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

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