1 / 6 黑色产业日报 产业服务总部 黑色产业团队 2023/5/26 简要观点 ◆ 螺纹钢 周四，螺纹钢期货价格震荡下行，现货方面，杭州螺纹3520（-20），唐山迁安普方坯3300（-）。基本面来看：旺季时间窗口即将过去，后续会迎来雨季、高温天气，需求近期可能难有亮点，钢联、钢谷与找钢数据均显示螺纹钢表需出现回落；供应端，螺纹钢产量自高点下滑了约10%，不过随着原料价格大幅下跌，钢厂即期利润改善，产量低位徘徊；目前螺纹钢绝对库存不高，但在需求下滑背景下，去库速度放缓。走势预判：当下产业供需矛盾不大，但预期较差，预计价格震荡偏弱运行。 ◆ 热轧卷板 宏观方面，美国5月Markit制造业PMI初值为48.5，不及预期值50，创三个月新低，重回50荣枯线下方。成本端，上周焦炭开启第八轮调降，成本支撑再度下移。供给端，盈利钢厂比例环比涨9.52%至33.33%，热卷周度产量308.96万吨，环比降3.97万吨。当下生产利润有所回升，后期产量或不会继续大幅下行。目前终端需求孱弱，交投情绪不佳，多以刚需采购为主。分环节来看，海外经济再次陷入衰退预期，出口端或有下行。地产方面，1-4月新开工数据同比降21.2%，降幅扩大2%，叠加当前正值雨季，地产端需求或不容乐观。基建端虽保持高增速，但企业资金偏紧，对钢材的需求减弱。近期制公司资质 长江期货股份有限公司投资咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 研究员 姜玉龙 咨询电话：027-65261592 从业编号：F3022468 投资咨询编号：Z0013681 助理研究员 宋文超 咨询电话：027-65261356 从业编号：F03087514 张佩云 咨询电话：027-65261371 从业编号：F03090752 2 / 6 造业企业正在补充钢材库存。上周热卷库存降1.12万吨至367.46万吨。 总的来看，后期热卷产量降幅有限，终端需求不及预期，成本支撑下移，在负反馈背景下热卷期价或将继续下行。关注周五发布的美国4月核心PCE物价指数数据。 ◆ 铁矿石 周四，铁矿期货价格震荡下行，现货方面，青岛港PB粉745跌2，超特粉625跌4。基本面来看：钢厂库存下降，247家样本钢厂铁矿石库存环比减少58万吨；港口库存回升，45港库存环比增加7.62万吨；供应端，本周全球铁矿石发运总量环比增加59.5万吨，处于中性偏低水平；需求端，日均铁水产量环比增加2.16万吨至241.52万吨。整体而言，钢材需求不佳，铁矿价格承压，另外下半年执行限产政策，利空铁矿需求，不过目前期货跌幅已经较大，基差偏高，预计铁矿转为震荡格局。 ◆ 玻璃 宏宏观方面，美国5月Markit制造业PMI初值为48.5，不及预期值50，创三个月新低，重回50荣枯线下方。供给端，本周山东一玻璃有限公司新建浮法白玻生产线二线800T/D于5月20日引头子。临沂一玻璃有限公司分公司生产线于5月20日投料改产欧洲灰，预计近期正色。河北一玻璃有限公司600T/D浮法线原产福特蓝，5月25日投料改产白玻。当下浮法玻璃总在产日熔量增1200吨至166200吨/日。需求端，今日国内浮法玻璃市场整体报稳观望，市场成交偏灵活。华北基本稳定，成交尚可，市场低价货源不多， 3 / 6 部分厂装售卖为主，目前大板价格仍存一定倒挂；华中市场偏弱运行，虽厂家报稳，但部分成交存商谈空间，需求端支撑有限，交投清淡；华南企业报盘维持平稳，市场成交保持灵活，中下游刚需提货为主；华东市场价格基本走稳，各厂家调价趋谨慎，加之中下游提货积极性较弱下，短期厂家多稳价观望为主；西南企业稳价观望，厂家库存近期小增，基数不大；西北市场报价暂稳，出货一般，实际成交偏灵活。本周中国浮法玻璃库存增305万重量箱至4789万重量箱。 总的来说，玻璃在产日熔量稳步提升，下游需求一般，库存持续上。当前玻璃09合约基差依旧处在极高水平，后期玻璃期价或逐步止跌企稳。关注周五发布的美国4月核心PCE物价指数数据。 （数据来源：卓创咨询） ◆ 锰硅 现货方面，市场交投氛围逐渐转向清淡，成交价格小幅回落，硅锰价格整体低位震荡运行。供应方面，硅锰厂家成本压力有所缓解，北方有一定利润空间，价格支撑意愿强，大多不愿意低价出货；南方成本支撑减弱，倒挂现象有所减轻，但南方降雨增多，影响部分工地施工，整体供应方面仍处低位。需求方面，贸易商对短期硅锰市场信心不足，以观望态度为主。钢厂迎来消费淡季，产量回落，虽然钢厂生产成本降低，利润有所恢复，但整体需求增量有限。综合来看，近期硅锰市场供需双低，库存消耗缓慢，无明显刺激因素，短期内价格继续区间内震荡运行。 4 / 6 ◆ 双焦 焦煤：供应方面，焦煤库存多向上游持续积累，虽进口量近期减弱，但零关税背景对进口量仍有支撑，产量较同期水平偏高，焦煤估值仍存下调空间。需求方面，近期钢材进入消费淡季，焦炭接连提降，宏观层面暂无新需求刺激政策，叠加原料煤已下跌至相对低位开始企稳，库存多集中于上游，下游补库以刚需为主。综合来看，炼焦煤市场逐步止跌企稳，市场对后市走势预期分化，竞拍成交活跃度较前期有所提升，但整体炼焦煤供应仍较宽松，煤价反弹空间有限。 焦炭：现货方面，钢厂对冶金焦提降意愿不减，近期开启第九轮提降，国内冶金焦市场整体稳中有跌。需求方面，下游钢材市场处于逐步进入需求淡季，叠加高温多雨天气增加，部分钢厂开始减产。但另一方面，原料炼焦煤价格趋稳，原料负反馈减弱，市场观望情绪浓，部分焦企处于盈亏平衡线，焦钢博弈持续。综合来看，近期焦炭市场继续下跌，但幅度较前期有所收窄，整体震荡运行，重点关注焦钢博弈进程。 5 / 6 1. 美国上周首次申领失业救济人数为22.9万人，创2023年4月22日当周以来新低，预估为24.5万人，前值为24.2万人。 2. 5月25日，全国主港铁矿石成交94.90万吨，环比增13.9%；237家主流贸易商建材成交13.39万吨，环比增18.2%。 3. 5月25日，江苏沙钢废钢采购价格下调50元/吨，重三含税2750元/吨，炉一含税2830元/吨。 4. 5月25日，唐山地区部分钢厂焦炭价格下调50元/吨（第九轮提降），降后准一级湿熄1890-1900元/吨，准一级干熄2200-2230元/吨，以上均为现汇到厂含税价，5月26日0时执行。 5. 截至5月23日，地方新增债券发行规模逾2万亿元，已完成提前批额度的近八成。专家表示，后续专项债发行进度会进一步加快，预计三季度基本完成全年3.8万亿元发行任务。 数据来源：卓创、同花顺、Mysteel、公开信息整理、中国煤炭资源网、长江期货 ◆产经要闻 6 / 6 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。 本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 武汉总部 地址：湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T2 27层 邮编：430000 电话：（027）65261325 网址：http://www.cjfco.com.cn