请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 暂时观望。盘面成本端价格开始反弹，PF跟随震荡上扬。下游开工率略有好转，按需补库，现货价格维稳，个别工厂价格略有上调。在成本端弱支撑下，下游需求依旧疲软，PF短期震荡偏弱运行。 核心观点 ■ 市场分析 PF基差160元/吨（-30），基差维稳，近月合约偏强于远月。 成本端价格开始反弹，PF价格跟随成本上扬。PF生产利润186元（+26），工厂利润持续回升。 上周涤纶短纤权益库存天数8.5天（-3），库存有所去化。1.4D实物库存16天（-2），1.4D权益库存4天（-3.2）。 上周直纺涤短负荷77.1%（+2），涤纱开工率66%（-1），前期减产产能部分恢复。 ■ 策略 暂时观望。盘面成本端价格开始反弹，PF跟随震荡上扬。下游开工率略有好转，按需补库，现货价格维稳，个别工厂价格略有上调。在成本端弱支撑下，下游需求依旧疲软，PF短期震荡偏弱运行。 ■ 风险 下游需求何时恢复，上游原料价格摆动。 ·期货研究报告|PF日报2023-5-26 弱需求下PF反弹幅度有限 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 PF日报丨2023/5/26 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 上游价格走势& PF基差结构 .......................................................................................................................................................... 3 PF基本面情况 ................................................................................................................................................................................... 4 PF下游情况....................................................................................................................................................................................... 5 PF再生料与出口 ............................................................................................................................................................................... 6 图表 图 1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨 .............................................................................................................................. 3 图 2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 ........................................................................................................................... 3 图 3: PF现货生产利润|单位：元/吨 ................................................................................................................................................ 4 图 4: PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨 ............................................................................................................................... 4 图 5: PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨 ....................................................................................................... 4 图 6: 涤纶短纤权益库存天数|单位：天 .......................................................................................................................................... 4 图 7: 直纺涤纶短纤开工率|单位：% .............................................................................................................................................. 4 图 8: 涤纶短纤1.4D实物库存天数|单位：天 ................................................................................................................................ 5 图 9: 涤纶短纤1.4D权益库存天数|单位：天 ................................................................................................................................ 5 图 10: 涤纶短纤产销|单位：% ........................................................................................................................................................ 5 图 11: 涤纱开机率|单位：% ............................................................................................................................................................ 5 图 12: 纯涤纱生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................... 5 图 13: 1.4D涤短-1.4D仿大化价差|单位：元/吨 ............................................................................................................................ 6 图 14: 再生棉型短纤负荷|单位：% ................................................................................................................................................ 6 图 15: 涤短FOB张家港-短纤1.4D华东现货最低价换算美金价|单位：美元/吨 ...................................................................... 6 PF日报丨2023/5/26 上游价格走势& PF基差结构 图 1:PF、TA、EG现货价格走势|单位：元/吨 数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院 图 2:PF主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨 数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院 30003500400045005000550060004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,000短纤1.4D华东现货价PTA华东现货价乙二醇华东现货价3000400050006000700080009000-300-1001003005007009001,1001,300PF主力基差首行-次次行合约价差PF首行合约（2307） PF日报丨2023/5/26 PF基本面情况 图 3: PF现货生产利润|单位：元/吨 数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院 图 4: PF现货-主力期货合约基差|单位：元/吨 图 5: PF主力期货合约-次次主力期货合约价差|单位：元/吨 数据来源：CCF 卓创资讯 华泰期货研究院 数据来源：郑州商品交易所 华泰期货研究院 图 6: 涤纶短纤权益库存天数|单位：天 图 7: 直纺涤纶短纤开工率|单位：% 数据来源：CCF 华泰期货研究院 数据来源：CCF 华泰期货研究院 -1,000-50005001,0001,5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2022年2021年-800-600-400-20002004006008001,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2022年2021年-200-10001002003004005006001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2023年2022年2021年-10-5051015201月2月3月4月5