锂电产业链2023年一季度业绩总结
一、全球电动车销量与电池装机量
- 2023年一季度，全球主要国家电动车销量达到230万辆，同比增长26%，其中纯电动汽车销量175万辆，同比增长22%，插电式混合动力汽车销量66万辆，同比增长38%。
- 全球动力电池装机量在2023年一季度达到133吉瓦时(GWh)，同比增长39%。
二、电池环节盈利动态
- 周期性因素：锂电池环节盈利自低点持续回升。
- 成本变化：电池成本中，金属镍以外的材料成本在2023年一季度普遍下降。
- 盈利情况：
- 宁德时代：2023年一季度电池毛利率稳定，价格调整与材料价格联动。
- 亿纬锂能：2023年一季度动力储能出货量稳定，毛利率超15%，储能出货量及毛利率略高。
- 欣旺达：2023年一季度动力毛利率同比提升，锂威毛利率下降，预计随着产能释放，净利率有望回升。
- 孚能科技：2022年底存货较多，Q3和Q4原材料价格较高，Q1末存货对毛利率产生挤压，预计Q2将释放完毕。
三、锂电材料环节分析
- 正极材料：2023年一季度受到资产减值影响较大。
- 负极材料：
- 璞泰来：2023年一季度负极出货稳定，单吨净利近9千。
- 杉杉：2023年一季度负极出货接近4万吨，预计贡献0.7亿利润。
- 中科：计提存货跌价及合同履约成本，影响利润。
- 尚太科技：2023年一季度出货不到2.5万吨，吨净利1万/吨。
- 隔膜材料：恩捷股份2023年一季度单平净利稳定，星源材质2023年一季度单平净利0.43元/平。
四、电解液市场展望
- 电解液具备较强周期性，2023年一季度吨净利下降，预计Q2触底后将逐步回升。
五、行业展望与风险提示
- 电池与材料：预计电池毛利率提升，材料盈利在Q1-Q2期间见底。
- 风险提示：全球电动车销量与储能装机量不及预期，报告数据更新不及时，以及相关测算假设条件可能导致结果与实际情况存在偏差。
结论
全球电动车市场持续增长，带动动力电池装机量显著提升，电池环节盈利能力在成本下降背景下呈现回暖迹象。锂电材料环节在一季度受到成本波动和资产减值影响，预计后续随着锂盐成本改善，盈利将逐渐恢复。建议关注具备成本优势的电池与材料供应商，同时警惕市场销量与储能装机量不及预期的风险。
