小鹏汽车的盈利能力和产品定位问题令人担忧。由于补贴削减和更高的促销，小鹏汽车23年第一季度的毛利率为7.9%，较预期低4个百分点。此外，小鹏汽车净亏损23亿元人民币，比预期大出6000万元人民币。小鹏汽车在净现金下降的情况下扭亏为盈的时间不多了，而且同行似乎赶上了小鹏汽车的竞争优势。我们将目标价格从14.00美元下调至9.00美元，基于我们修订后的23财年收入估计的2.0倍。我们的评级和目标价格面临的主要风险包括AD技术进步速度高于同行或较慢，销量和/或毛利率高于或低于我们的预期，以及行业重新评级或降级。
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