SharkNinja一季度收入同比增长5.4%

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JS环球生活（1691 HK）的2023年5月24日研报总结如下：

JS环球生活旗下品牌SharkNinja在2023年一季度实现了毛收入同比增长5.4%，北美地区则因经销商去库存影响，收入同比下降7.9%。尽管如此，终端销售实现了个位数增长，主要产品的市场份额在北美地区增加了0.1-0.9百分点。管理层预计经销商去库存将在第二季度结束，对下半年北美销售持谨慎乐观态度，预计近20款新品将在下半年推出，并依赖宏观经济和零售消费的变化来恢复正订单增长。

欧洲地区的收入增长显著，同比增长69.1%，主要动力来自英国，电煮锅和食物料理电器市场份额分别增长4.2和5.4百分点。德国和法国的销售正在逐步增长，而意大利和西班牙则通过线上探索逐渐扩大线下渠道。

亚太区销售模式发生变化，日本销售增长乐观，公司已与韩国新经销商建立合作关系，并通过收购Mann&Noble集团在亚太四国的SharkNinja分销业务，开启了澳大利亚、新西兰、新加坡和马来西亚的直营模式，有助于提升品牌知名度和业务增长。

2023财年的预测收入和净利润分别同比增长8.8%和26.0%，成本结构改善明显，预计全年毛利率将提升2个百分点至39.2%。下半年在新品推动下，欧洲地区有望保持较高增长。公司计划近期发布分拆SharkNinja的通函，并表示分拆后JS环球生活有望提高派息率。分析师维持“买入”评级和目标价11.34港元。

风险包括海外和国内对小家电需求低于预期、原材料成本上涨快于预期、以及分拆计划的不确定性。公司股价当前为7.30港元，市盈率为8.2倍，市净率为1.8倍，股息率为5.2%。