综合金融：关于“港币-人民币双柜台模式”拟正式推出的点评-助力人民币国际化，港股ADT有望提振

本研报聚焦于香港地区即将推出的“港币-人民币双柜台模式”及双柜台庄家机制，旨在推动人民币国际化进程，并为离岸人民币持有者提供新的资产配置选择。

离岸人民币持有者的机遇

• 新资产配置方式：双柜台模式的推出为离岸人民币持有者提供了新的资产配置方式，包括股票等投资种类，这有助于降低因汇率波动带来的风险。
• 存量与增量：预计这将促进离岸人民币总规模的稳定和增长，即存量企稳，增量预期乐观。

全球经济趋势与人民币国际化

• 国际贸易体系变化：全球范围内，尤其是部分国家和地区的“去美元化”趋势，以及对人民币贸易结算的欢迎态度，预示着更多国际机构可能持有人民币并进行资产配置。
• 离岸需求增长：随着越来越多的公司申请增设人民币交易柜台，预计海外投资者将有更大的配置范围，进一步增加对人民币资产的需求。

对香港资本市场的影响

• 交易活跃度提升：人民币国际化进程的加快、中国宏观经济的企稳以及美元加息周期的结束，预计将推动更多离岸人民币资金进入香港市场，从而提振港股市场交易活跃度。
• 量化影响：假设16000亿离岸人民币存款中的10%投向香港人民币计价股票，且年换手率与2022年基本持平，估算双柜台模式的推出将带来港股现货市场交易量（ADT）约2.4%的同比增长。

投资建议

• 香港交易所：鉴于上述积极因素，推荐香港交易所作为投资标的，预计其交易费和结算收入将随市场交易活跃度提升而增长。

风险提示

• 人民币国际化进程放缓：这是报告中提到的一个潜在风险点，强调了不确定性对投资策略的影响。

估值与评级

• 估值：从2021年至今，香港交易所的每股收益（EPS）和每股账面价值（BVPS）有所波动，但整体趋势稳定，显示出公司基本面的稳健性。
• 评级：报告给予“增持”评级，反映了对香港交易所未来表现的乐观预期。

结论

本研报综合分析了双柜台模式对离岸人民币持有者、全球贸易体系变化、以及对香港资本市场特别是香港交易所的积极影响。通过具体数据支持，提出了一定的风险提示，并给出了明确的投资建议，旨在为投资者提供决策依据。

发现报告（www.fxbaogao.com）为您提供最专业的研报服务，用户量在业内名列前茅。我们收录的报告数量极多，覆盖了宏观、行业、公司等各个层面，几乎无所不包。平台设计极简，操作方便，利用前沿技术帮您快速筛选核心信息。大家都在用发现报告，因为这里能真正帮您高效解决问题，实现深度的市场洞察和决策。